Dini hari lusa pukul 2 (waktu Beijing), Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga bulan Oktober. Menengok lagi pemangkasan suku bunga, penangguhan, dan kenaikan suku bunga itu semua sudah menjadi masa lalu; yang benar-benar perlu dibahas sekarang adalah: ke mana arah berikutnya, dan uang akan mengalir ke mana.

Mari kita lihat dulu gambaran besarnya dengan jelas. Inflasi 3,7% masih naik, inflasi bulanan September 0,6%, harga minyak di atas 90 dolar, tarif belum dilonggarkan, dan ekspektasi inflasi satu tahun sudah mencapai 3,9%; di sisi lain, pasar tenaga kerja sedang melemah, nonfarm payrolls September hanya 29 ribu, dan tingkat pengangguran 4,2%. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun masih bertahan di atas 5%, sementara dolar naik 3,67% sejak awal tahun. Harga pasar: Oktober tetap 92,8%, kenaikan suku bunga 7,2%; probabilitas kenaikan 25bp lagi pada Desember adalah 74,8%. Dot plot menunjukkan bahwa pada akhir 2026 dan 2027 semuanya di 4,1%, dan target inflasi 2% mundur hingga 2029.

Selanjutnya ada tiga babak. Kita bahas satu per satu.

Babak pertama, 29 Oktober pukul 02.00 dini hari. Prediksi saya: kemungkinan besar tidak ada perubahan. Ada tiga alasan—laporan tenaga kerja nonpertanian September sangat lemah, biaya kenaikan suku bunga makin besar; pemilu paruh waktu berlangsung pada awal November, dan pada saat seperti ini The Fed tidak akan mencari masalah; harga minyak sangat fluktuatif, angka inflasi tidak stabil, jadi belum perlu bertindak sekarang. Tapi babak ini bukan kemenangan cuma-cuma: pada hari CPI September diumumkan, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Oktober naik lagi dari sekitar 20% menjadi 50%. Artinya, kalau harga minyak atau inflasi kembali melonjak, kubu hawkish bisa sewaktu-waktu membalikkan keadaan. Jadi, fokusnya bukan apakah suku bunga naik atau tidak, melainkan bagaimana pernyataan The Fed dirumuskan—perhatikan apakah kalimat tegas “berkomitmen penuh untuk mewujudkan stabilitas harga” tetap dipertahankan. Kalau masih ada, berarti mereka sedang membuka jalan untuk Desember.

Babak kedua, 8–9 Desember. Inilah medan tempur utamanya. CME memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sebesar 74,8%. Goldman Sachs mengatakan The Fed sudah mencapai kesepahaman untuk “menaikkan suku bunga setiap dua kali rapat”: melewatkan Oktober, lalu menyusul dengan kenaikan pada Desember, sehingga suku bunga menjadi 4,00%–4,25%. Menurut saya, kemungkinan besar kenaikan ini akan terjadi. Warsh perlu memperkuat citranya sebagai sosok yang memerangi inflasi. Selain itu, Desember sudah jauh dari pemilu paruh waktu, jadi The Fed lebih leluasa bertindak.

Babak ketiga, 2027. Ada tiga skenario, dan taruhan saya:

Skenario dasar (45%): setelah menaikkan suku bunga pada Desember, The Fed berhenti. Dot plot bertahan di 4,1% dan tidak naik lagi, lalu kita memasuki fase panjang dengan suku bunga “lebih tinggi untuk waktu lebih lama”. Pasar mulai mengantisipasi penurunan suku bunga pada paruh kedua 2027 lebih awal—ini skenario paling nyaman bagi aset berisiko, karena semua kabar buruk sudah tercermin dalam harga.

Skenario hawkish (35%): inflasi kembali lepas kendali untuk kedua kalinya. Harga minyak, tarif, dan belanja modal AI terus mendorong inflasi tanpa ada yang mereda. The Fed menaikkan suku bunga setiap kuartal hingga mencapai 4,75%–5%. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak ke 5,5%, dolar makin perkasa, dan aset berisiko terus terpukul.

Skenario berbalik arah (20%): ketenagakerjaan lebih dulu ambruk—laporan tenaga kerja nonpertanian terus mengecewakan dan tingkat pengangguran menembus 4,5%. The Fed “lebih dulu menaikkan suku bunga terlalu tinggi, lalu terpaksa berbalik arah”, dan tiba-tiba memangkas suku bunga pada pertengahan 2027. Begitulah yang terjadi pada awal 1980-an. Jika skenario ini benar-benar terjadi, itu akan menjadi sinyal bullish paling kuat bagi semua aset berisiko.

Pantau empat indikator untuk menguji skenario: redaksi pernyataan dini hari lusa; CPI Oktober pada 10 November; laporan tenaga kerja nonpertanian Oktober pada awal November; serta pergerakan harga minyak dan belanja modal AI. Skenario akan terkunci lebih awal begitu salah satunya berubah.

Prediksi saya untuk kripto: jika tidak ada perubahan pada Oktober, itu sedikit positif untuk jangka pendek. BTC bisa bernapas lega, tetapi jangan berharap harganya langsung menembus 80 ribu. Ancaman kenaikan suku bunga pada Desember masih membayangi, sehingga investor belum berani mengambil posisi besar. Jika setelah kenaikan Desember The Fed mengikuti skenario dasar dan itu menjadi “kenaikan terakhir”, maka itulah titik awal reli 2027 dan kita bisa mulai mengakumulasi posisi. Jika skenario hawkish yang terjadi, 80 ribu akan menjadi level yang diperebutkan berulang kali, sementara area 70 ribu menjadi target di bawahnya.

Apa yang akan saya lakukan? Mengambil posisi kecil, tidak bertaruh pada arah, tetapi pada peristiwanya. Saya tidak akan mengubah posisi sebelum keputusan lusa. Kalau pernyataannya tetap bernada keras, anggap saja saya tidak mengatakan apa-apa; begitu bahasanya melunak, saya akan mencoba mengambil posisi long kecil. Saya simpan posisi yang sebenarnya untuk momen keputusan Desember diumumkan—kalau suku bunga naik, kabar buruknya sudah tercermin dalam harga; kalau tidak naik, itu pelonggaran yang lebih besar dari perkiraan. Saya siap menghadapi kedua kemungkinan. Jangan habiskan semua amunisi sebelum ketidakpastian berakhir.

Menurut kalian, apakah suku bunga akan naik pada Desember? Dari tiga skenario 2027, mana yang kalian pilih? Ayo bahas di kolom komentar, sekalian sebutkan posisi kalian.

$BTC $ETH #TheFed #KenaikanSukuBunga #Bitcoin #EkonomiMakro