Float Tipis Kamino Bertemu Arus Keluar DeFi
1. Kamino masih relatif diminati saat pasar secara luas melemah, tetapi kondisi ini lebih bersifat struktural daripada didorong permintaan. Hanya 58.4% pasokan yang beredar dan valuasi terdilusi penuh mencapai 1.7x kapitalisasi pasar, sehingga pergerakan ini terjadi dengan float tipis dan tekanan dilusi yang terlihat.
2. Kondisi permintaan tidak mendukung. DefiLlama menunjukkan pasokan stablecoin turun $2.23B dalam tujuh hari dan TVL DeFi turun $809.8M dalam sehari terakhir, sementara volume DEX merosot 11%—menjadi hambatan langsung bagi platform pinjaman dan likuiditas. Arus keluar bersih stablecoin sebesar $16.4M dari bursa, menurut Basis Desk, memperkuat indikasi bahwa dana likuid di platform makin menipis.
3. Kondisi makro menambah hambatan kedua: indeks dolar secara luas di dekat 121 terus menekan aset berisiko berkapitalisasi kecil, meskipun imbal hasil obligasi 10 tahun turun. Dengan funding perp Kamino sedikit negatif dan open interest yang kecil, ini tampak seperti penguatan aset yang belum banyak dimiliki, bukan leverage yang sesak—tetapi tekanan dari float membatasi seberapa tinggi pasar seharusnya menghargainya.
$kmno
1. Kamino masih relatif diminati saat pasar secara luas melemah, tetapi kondisi ini lebih bersifat struktural daripada didorong permintaan. Hanya 58.4% pasokan yang beredar dan valuasi terdilusi penuh mencapai 1.7x kapitalisasi pasar, sehingga pergerakan ini terjadi dengan float tipis dan tekanan dilusi yang terlihat.
2. Kondisi permintaan tidak mendukung. DefiLlama menunjukkan pasokan stablecoin turun $2.23B dalam tujuh hari dan TVL DeFi turun $809.8M dalam sehari terakhir, sementara volume DEX merosot 11%—menjadi hambatan langsung bagi platform pinjaman dan likuiditas. Arus keluar bersih stablecoin sebesar $16.4M dari bursa, menurut Basis Desk, memperkuat indikasi bahwa dana likuid di platform makin menipis.
3. Kondisi makro menambah hambatan kedua: indeks dolar secara luas di dekat 121 terus menekan aset berisiko berkapitalisasi kecil, meskipun imbal hasil obligasi 10 tahun turun. Dengan funding perp Kamino sedikit negatif dan open interest yang kecil, ini tampak seperti penguatan aset yang belum banyak dimiliki, bukan leverage yang sesak—tetapi tekanan dari float membatasi seberapa tinggi pasar seharusnya menghargainya.
$kmno