Menurut data publik yang dihimpun, ETF spot BTC AS menarik arus masuk dana sekitar 1,07 miliar dolar AS selama tiga hari perdagangan pertama pekan lalu. Namun, arus dana berbalik dengan cepat pada dua hari perdagangan berikutnya, dengan total arus keluar bersih harian sebesar 773,5 juta dolar AS. Alhasil, arus masuk bersih provisional sepanjang pekan hanya mencapai 301,2 juta dolar AS. Pola arus dana jelas berbalik arah selama pekan tersebut. Pada periode yang sama, harga BTC terus turun dari level tertinggi pekanannya dan sempat menyentuh level 80.000 dolar AS, sangat dekat dengan garis biaya rata-rata kepemilikan para pemegang ETF spot BTC AS saat ini, yaitu 81.300 dolar AS. Jika harga menembus level tersebut secara meyakinkan, artinya lebih dari 60% pembeli ETF di pasar akan mengalami kerugian belum terealisasi. Hal ini akan langsung mengubah ekspektasi investor pasar terhadap batas kerugian dan menjadi titik penentu utama dalam pertarungan antara pihak bullish dan bearish selanjutnya. Dibandingkan arus dana ETF BTC, arus keluar bersih ETF spot ETH pekan lalu lebih besar, dengan total arus keluar sepanjang pekan melebihi 200 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa minat beli institusional terkait Ethereum lebih lemah. Sementara itu, jumlah BTC yang disimpan di alamat kustodian Coinbase, kustodian utama ETF BTC dan ETH, baru-baru ini sedikit meningkat. Ini menunjukkan bahwa sebagian investor memilih menebus aset dari ETF lalu menitipkannya di bursa selama harga turun, alih-alih langsung menjualnya. Tekanan jual jangka pendek belum terkonsentrasi, dan hal ini juga secara tidak langsung mencerminkan bahwa harga saat ini sudah mendekati level psikologis yang dianggap layak untuk menambah kepemilikan oleh sebagian pemegang jangka panjang. Faktor makro utama yang menekan arus masuk dana ETF masih terus berkembang belakangan ini. Sejumlah pejabat Federal Reserve baru-baru ini menyampaikan sinyal hawkish yang mengindikasikan bahwa laju pemangkasan suku bunga tahun ini mungkin melambat. Imbal hasil obligasi pemerintah AS yang terus meningkat belakangan ini juga semakin membatasi ruang valuasi aset berisiko. Selain itu, pernyataan Departemen Keuangan AS mengenai regulasi aset kripto semakin ketat. Ekspektasi pasar yang sebelumnya mengantisipasi percepatan arus masuk ETF sebelum akhir tahun kini jelas mereda. Minat institusi untuk masuk ke pasar tertekan oleh kondisi makro dan ekspektasi regulasi sekaligus, sehingga kecil kemungkinan terjadi perbaikan signifikan dalam jangka pendek. Saat ini, 81.300 dolar AS merupakan level utama dalam pertarungan antara pihak bullish dan bearish BTC. Jika arus dana ETF kembali mencatat arus masuk bersih pekan depan dan harga bertahan di atas level tersebut, itu menandakan pembeli institusional masih bersedia menyerap pasokan di sekitar garis biaya, sehingga ruang penurunan terbatas. Namun, jika arus dana terus keluar dan harga menembus level tersebut secara meyakinkan, hal itu dapat memicu aksi jual untuk membatasi kerugian dalam skala lebih besar dan mendorong harga turun ke kisaran 75.000 dolar AS.

$BTC $ETH $COIN #加密ETF #BTC资金流 #Pengawasan makro