#市场定价美联储下周加息概率仅10%
Mengapa banyak orang berpikir suku bunga tidak akan dinaikkan
Pertama, suku bunga baru saja dinaikkan sekali pada September—kenaikan pertama sejak 2023—dan kini berada di kisaran 3,75%–4%. Para pejabat umumnya ingin menunggu data lebih lanjut. Tokoh-tokoh kunci seperti Wakil Ketua Williams, Jefferson, dan Bowman telah menyatakan bahwa suku bunga masih mungkin dinaikkan, tetapi tidak perlu terburu-buru.
Kedua, sejak September imbal hasil obligasi pemerintah AS meningkat dan dolar juga menguat. Kondisi keuangan sudah sedikit diperketat oleh pasar sendiri, jadi The Fed tidak perlu buru-buru menginjak rem lebih keras.
Ketiga, pada rapat Oktober ini tidak ada proyeksi ekonomi maupun dot plot. Rapat ini memang bukan ajang untuk “mengeluarkan langkah besar”. Pasar memperkirakan rapat ini hanya formalitas, sekaligus memberi petunjuk arah untuk Desember.
Hal yang paling mudah disalahartikan
Angka 10% ini bukan “peluang penurunan suku bunga”, melainkan “peluang kenaikan suku bunga”. Peluang 90% berarti suku bunga “tetap”, bukan “akan diturunkan”. Faktanya, pasar masih memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sekitar 70%, dan seluruh 100 ekonom yang disurvei Reuters memperkirakan akan ada satu kali kenaikan pada Desember—ini disebut “menahan dalam waktu dekat, tetap ketat untuk jangka lebih panjang”, bukan perubahan arah kebijakan.
Selain itu, 10% bukan berarti 0. Saat suku bunga baru saja dinaikkan bulan lalu, angka ini sempat mencapai 70%. Seminggu lalu masih sekitar 17%, dan sekarang turun menjadi 10%. Ini menunjukkan bahwa ekspektasi berubah sangat cepat. The Fed di bawah kepemimpinan Warsh kali ini mungkin lebih “hawkish” daripada perkiraan pasar. Jadi, tidak aneh jika dalam rapat muncul satu atau dua suara menentang yang mendukung kenaikan suku bunga.
Apa yang benar-benar perlu diperhatikan pekan depan
Bukan angka suku bunganya, karena kemungkinan besar tidak akan berubah, melainkan tiga hal: seberapa tegas redaksi pernyataannya, berapa banyak suara yang menentang, dan bagaimana Warsh menjelaskan “jeda” kali ini dalam konferensi pers. Ujian yang sesungguhnya adalah data PDB dan inflasi PCE yang dirilis sehari setelah keputusan. Itulah yang akan menentukan apakah suku bunga dinaikkan pada Desember.
Mengapa banyak orang berpikir suku bunga tidak akan dinaikkan
Pertama, suku bunga baru saja dinaikkan sekali pada September—kenaikan pertama sejak 2023—dan kini berada di kisaran 3,75%–4%. Para pejabat umumnya ingin menunggu data lebih lanjut. Tokoh-tokoh kunci seperti Wakil Ketua Williams, Jefferson, dan Bowman telah menyatakan bahwa suku bunga masih mungkin dinaikkan, tetapi tidak perlu terburu-buru.
Kedua, sejak September imbal hasil obligasi pemerintah AS meningkat dan dolar juga menguat. Kondisi keuangan sudah sedikit diperketat oleh pasar sendiri, jadi The Fed tidak perlu buru-buru menginjak rem lebih keras.
Ketiga, pada rapat Oktober ini tidak ada proyeksi ekonomi maupun dot plot. Rapat ini memang bukan ajang untuk “mengeluarkan langkah besar”. Pasar memperkirakan rapat ini hanya formalitas, sekaligus memberi petunjuk arah untuk Desember.
Hal yang paling mudah disalahartikan
Angka 10% ini bukan “peluang penurunan suku bunga”, melainkan “peluang kenaikan suku bunga”. Peluang 90% berarti suku bunga “tetap”, bukan “akan diturunkan”. Faktanya, pasar masih memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sekitar 70%, dan seluruh 100 ekonom yang disurvei Reuters memperkirakan akan ada satu kali kenaikan pada Desember—ini disebut “menahan dalam waktu dekat, tetap ketat untuk jangka lebih panjang”, bukan perubahan arah kebijakan.
Selain itu, 10% bukan berarti 0. Saat suku bunga baru saja dinaikkan bulan lalu, angka ini sempat mencapai 70%. Seminggu lalu masih sekitar 17%, dan sekarang turun menjadi 10%. Ini menunjukkan bahwa ekspektasi berubah sangat cepat. The Fed di bawah kepemimpinan Warsh kali ini mungkin lebih “hawkish” daripada perkiraan pasar. Jadi, tidak aneh jika dalam rapat muncul satu atau dua suara menentang yang mendukung kenaikan suku bunga.
Apa yang benar-benar perlu diperhatikan pekan depan
Bukan angka suku bunganya, karena kemungkinan besar tidak akan berubah, melainkan tiga hal: seberapa tegas redaksi pernyataannya, berapa banyak suara yang menentang, dan bagaimana Warsh menjelaskan “jeda” kali ini dalam konferensi pers. Ujian yang sesungguhnya adalah data PDB dan inflasi PCE yang dirilis sehari setelah keputusan. Itulah yang akan menentukan apakah suku bunga dinaikkan pada Desember.
