六个资产一起跌，持仓量这三个字却是六件不同的事
左边这张图排的是三十天里持仓被换手的次数。XRP 56.8 次，SOL 56.1 次，DOGE 48.8 次，BTC 40.0 次，ETH 38.4 次，BNB 19.9 次。都在跌。跌法倒是不一样。XRP 的持仓被从头换到尾将近五十七遍，BNB 连二十遍都不到。差 2.86 倍。同一个词，两个市场。
这个次数是我自己算的比值。交易所压根不发布这个指标。算法不复杂，区间内合约成交额除以同期平均持仓名义值。窗口从 9 月 24 日 16:00 到 10 月 24 日 16:00（UTC+8），179 根已走完的 4h K 线成交额加总，除以每根 OI 名义值的平均。分母用的是整段平均值，不是末尾那一个数。未走完的那根 4h 没进统计。它的 closeTime 是 10 月 24 日 19:59:59。
右边那张图是同一批数据的第二种算法。ETH 的持仓从 2,280,364 枚变成 2,326,541 枚，多了 2.02%。换成美元，6,035.3M 变成 5,541.5M，少了 8.18%。一个正一个负，结果差 10.21 个百分点。SOL 同路，币数多 5.27%，美元值少 4.66%。剩下四个倒是口径同向，幅度不同。DOGE 币数 -5.88%、美元值 -19.97%，差距拉到 14.09 个百分点。
先交代一个容易搞错的细节。这个接口的 sumOpenInterest 给的是币数，不是张数。用名义值除以币数、再除以当期收盘价，六个资产全落在 1.00 到 1.01 之间。对得上。它记的是 BTC、ETH 这些标的本身有多少枚挂在合约里。
很多人以为持仓量减少就等于有人离场。这话搁在 BNB 上勉强成立。搁在 XRP 上就真不太对了。XRP 的持仓三十天被换手 56.8 次，平均一天 1.9 次。今天挂着的空单，昨天可能还是多单。同一笔保证金，一天里能被记成两次持仓。持仓量记的是某一刻还开着的合约，压根不是某一批钱。
换成存量和流量的说法更清楚。BNB 的 OI 更像存量，一天只换 0.67 次。XRP 的 OI 更像流量，一天换 1.9 次。同样一句「持仓量掉了 5%」，在前者身上代表接近一个半月的沉淀资金撤出，在后者身上可能只是四五个小时的仓位换手。同一句话。重量不一样。
差别到底出在哪？出在换手，不在跌幅。BNB 换手最低，跌 5.77%。XRP 换手最高，跌 15.17%。DOGE 换手 48.8 次，跌 18.68% 最惨。BTC 换手 40.0 次，只跌 4.36%。四个数字排不出单调关系。这条线不成立。换手快慢和跌多少，压根没有对应。
持仓量本身也不带方向。币数下降可能是多头平仓，也可能是空头平仓。接口给的是合计数，不告诉你谁走的。这一点必须摊开说。拿一张 OI 曲线去断多空，那就是猜。
还有一处我核不了。接口只给全市场合计的持仓，不分账户类型。做市商的挂单和方向性资金混在一个数字里。所以 XRP 的高换手不能直接读成投机盘扎堆。它只能说明这个合约的持仓更新得快，说明不了更新它的是谁。这是数据本身的边界。真不是我没查。
往后真正值得盯的是 ETH 那 10.21 个百分点。币数在增加，美元值在缩。说明加仓的人倒是真多了一点，只是每一枚便宜了 11.5%。价格要是回到月初的位置，同样的币数会把美元值推回 6,000M 上方。那时再看币数有没有继续增，才分得清是补仓还是摊薄。
还有一点，窗口其实是我挑的。三十天换成六十天，次数反正一定变大。六者排序会不会重排，我到现在没验。这篇能立住的其实只有一件事：同一段时间里，六个合约的持仓换手速度差近三倍。所以「持仓量下降」这五个字，不能当同一个信号用。看 OI，得先看它换得多快。
数据来自 fapi.binance.com 的 klines（4h）与 futures/data/openInterestHist（4h），两个接口按时间戳逐根取交集。原始数据：https://fapi.binance.com/futures/data/openInterestHist?symbol=XRPUSDT&period=4h&limit=180
#永续合约 #持仓量 #换手率 $BTC $ETH $XRP
左边这张图排的是三十天里持仓被换手的次数。XRP 56.8 次，SOL 56.1 次，DOGE 48.8 次，BTC 40.0 次，ETH 38.4 次，BNB 19.9 次。都在跌。跌法倒是不一样。XRP 的持仓被从头换到尾将近五十七遍，BNB 连二十遍都不到。差 2.86 倍。同一个词，两个市场。
这个次数是我自己算的比值。交易所压根不发布这个指标。算法不复杂，区间内合约成交额除以同期平均持仓名义值。窗口从 9 月 24 日 16:00 到 10 月 24 日 16:00（UTC+8），179 根已走完的 4h K 线成交额加总，除以每根 OI 名义值的平均。分母用的是整段平均值，不是末尾那一个数。未走完的那根 4h 没进统计。它的 closeTime 是 10 月 24 日 19:59:59。
右边那张图是同一批数据的第二种算法。ETH 的持仓从 2,280,364 枚变成 2,326,541 枚，多了 2.02%。换成美元，6,035.3M 变成 5,541.5M，少了 8.18%。一个正一个负，结果差 10.21 个百分点。SOL 同路，币数多 5.27%，美元值少 4.66%。剩下四个倒是口径同向，幅度不同。DOGE 币数 -5.88%、美元值 -19.97%，差距拉到 14.09 个百分点。
先交代一个容易搞错的细节。这个接口的 sumOpenInterest 给的是币数，不是张数。用名义值除以币数、再除以当期收盘价，六个资产全落在 1.00 到 1.01 之间。对得上。它记的是 BTC、ETH 这些标的本身有多少枚挂在合约里。
很多人以为持仓量减少就等于有人离场。这话搁在 BNB 上勉强成立。搁在 XRP 上就真不太对了。XRP 的持仓三十天被换手 56.8 次，平均一天 1.9 次。今天挂着的空单，昨天可能还是多单。同一笔保证金，一天里能被记成两次持仓。持仓量记的是某一刻还开着的合约，压根不是某一批钱。
换成存量和流量的说法更清楚。BNB 的 OI 更像存量，一天只换 0.67 次。XRP 的 OI 更像流量，一天换 1.9 次。同样一句「持仓量掉了 5%」，在前者身上代表接近一个半月的沉淀资金撤出，在后者身上可能只是四五个小时的仓位换手。同一句话。重量不一样。
差别到底出在哪？出在换手，不在跌幅。BNB 换手最低，跌 5.77%。XRP 换手最高，跌 15.17%。DOGE 换手 48.8 次，跌 18.68% 最惨。BTC 换手 40.0 次，只跌 4.36%。四个数字排不出单调关系。这条线不成立。换手快慢和跌多少，压根没有对应。
持仓量本身也不带方向。币数下降可能是多头平仓，也可能是空头平仓。接口给的是合计数，不告诉你谁走的。这一点必须摊开说。拿一张 OI 曲线去断多空，那就是猜。
还有一处我核不了。接口只给全市场合计的持仓，不分账户类型。做市商的挂单和方向性资金混在一个数字里。所以 XRP 的高换手不能直接读成投机盘扎堆。它只能说明这个合约的持仓更新得快，说明不了更新它的是谁。这是数据本身的边界。真不是我没查。
往后真正值得盯的是 ETH 那 10.21 个百分点。币数在增加，美元值在缩。说明加仓的人倒是真多了一点，只是每一枚便宜了 11.5%。价格要是回到月初的位置，同样的币数会把美元值推回 6,000M 上方。那时再看币数有没有继续增，才分得清是补仓还是摊薄。
还有一点，窗口其实是我挑的。三十天换成六十天，次数反正一定变大。六者排序会不会重排，我到现在没验。这篇能立住的其实只有一件事：同一段时间里，六个合约的持仓换手速度差近三倍。所以「持仓量下降」这五个字，不能当同一个信号用。看 OI，得先看它换得多快。
数据来自 fapi.binance.com 的 klines（4h）与 futures/data/openInterestHist（4h），两个接口按时间戳逐根取交集。原始数据：https://fapi.binance.com/futures/data/openInterestHist?symbol=XRPUSDT&period=4h&limit=180
#永续合约 #持仓量 #换手率 $BTC $ETH $XRP