Korea Selatan🇰🇷 dan wilayah Taiwan, Tiongkok🇨🇳, telah menjadi perekonomian yang paling menikmati keuntungan dari AI di dunia. Ekspor, investasi, pasar saham, bahkan prospek ekonomi secara keseluruhan yang kian penting di kedua wilayah itu bertumpu pada satu asumsi: permintaan global terhadap infrastruktur AI akan terus tumbuh pesat.
Jika asumsi ini meleset, dampaknya akan jauh melampaui Silicon Valley. Yang paling terdampak adalah 74 juta orang yang tinggal di Korea Selatan dan wilayah Taiwan, Tiongkok. Jika sektor AI mengalami “momen Wile E. Coyote”—ketika investor menunduk dan menyadari bahwa portofolio mereka tak punya pijakan, lalu beramai-ramai menjual aset—pasar Seoul dan Taipei kemungkinan besar akan memimpin penurunan global dan memicu kejatuhan pasar finansial yang parah.
Terutama Korea Selatan. Negara ini bergerak paling cepat dan paling agresif dalam menata ulang perekonomiannya dengan AI. Jika tahun lalu, pada Januari, orang Korea Selatan ditanya apa saja pilar ekonominya, kebanyakan akan menjawab otomotif, pembuatan kapal, ponsel pintar, atau K-pop. Kini, baik atau buruk, jawaban yang paling umum adalah AI.
Chip saat ini menyumbang 41% dari total ekspor Korea Selatan. Pada September, ekspor chip melonjak 83,5% dibandingkan tahun sebelumnya; volume pengiriman semikonduktor meroket 263%, sementara ekspor produk komputer melonjak 435% secara tahunan. Meski menghadapi hambatan tarif, ekspor semikonduktor Korea Selatan ke AS tetap meningkat tajam sebesar 137%. Salah satu janji kampanye utama Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung sebelum menjabat pada Juni 2025 adalah mendorong indeks saham unggulan negara itu, Korea Composite Stock Price Index (Kospi), ke level 5.000 poin. Demam AI segera mewujudkan target tersebut.
Namun, kemakmuran kali ini mulai memperlihatkan sisi rapuhnya. Pada Selasa, 20 Oktober, sebuah sinyal buruk muncul dari pasar Seoul: harga saham Elice, penyedia layanan cloud AI dan perangkat lunak perusahaan, anjlok 32% pada hari pertama pencatatannya. Hal ini menegaskan bahwa investor sangat meragukan apakah investasi besar-besaran perusahaan itu dalam AI akan membuahkan hasil.
Elice melantai di Kosdaq, yang dipenuhi saham teknologi, tetapi Kospi sendiri merupakan cermin peringatan. Indeks tersebut masih bertahan di atas level 5.000 poin yang dijanjikan Lee Jae-myung. Kenaikan 31% sepanjang tahun ini tampak mengesankan, tetapi indeks itu telah merosot jauh dari rekor tertingginya, 9.385 poin, yang tercatat pada Juni. Dalam daftar prediksi untuk 2026, hanya sedikit yang menduga pasar saham ekonomi terbesar ke-12 di dunia ini akan bergerak seperti saham meme.
Situasi saat ini menjadi peringatan bagi ekonomi baru Korea Selatan. PDB nominal Korea Selatan melonjak 26,4% secara tahunan pada kuartal kedua, laju pertumbuhan tertinggi dalam hampir 47 tahun—mengingatkan pada masa keemasan “Empat Macan Asia” pada akhir 1970-an. Beberapa sektor utama ekonomi mencatat pertumbuhan tiga digit selama berbulan-bulan berturut-turut. Bagi negara maju dengan ekonomi senilai 2,25 triliun dolar AS, pertumbuhan yang sedahsyat ini sulit dianggap sehat dan berkelanjutan.
Skala pertumbuhan yang didorong AI telah menempatkan Bank Sentral Korea dalam dilema. Pada Kamis, bank sentral mempertahankan suku bunga acuan di 3%, memilih menunggu dampak tertunda dari dua kenaikan suku bunga yang dilakukan pada awal tahun ini. Namun, Korea Selatan mungkin merupakan negara dengan eksposur risiko AI terbesar di dunia, sehingga kerangka kebijakan bank sentral mungkin perlu disesuaikan secara langsung.
Kebijakan Bank Sentral Korea harus menyeimbangkan berbagai kepentingan dengan cermat: menggunakan instrumen kasar seperti suku bunga untuk menekan inflasi di sektor ekonomi tradisional, tanpa membunuh “angsa bertelur emas” yang baru setahun lalu menggantikan mesin pertumbuhan lama. Masalahnya semakin rumit karena Korea Selatan tidak dapat memperkirakan dari mana atau kapan pembalikan tren AI akan terjadi—guncangannya bisa datang dari dalam negeri maupun luar negeri.
Kisah Taiwan serupa. Ketika para ekonom memperingatkan bahwa produksi perangkat keras AI terlalu terkonsentrasi di sejumlah ekonomi besar Asia, yang sebenarnya mereka maksud adalah TSMC.
Menurut data akuntansi, TSMC secara langsung menyumbang sekitar 15% dari output tahunan Taiwan yang bernilai 1 triliun dolar AS. Dampak tidak langsungnya terhadap perekonomian hampir tak terukur, dengan sekitar 1.600 pemasok lokal di sepanjang rantai pasoknya.
Bobot TSMC dalam indeks berbobot kapitalisasi pasar Taiwan setidaknya mencapai 42%, dan lonjakan AI kali ini menjadi pendorong utama kenaikan 62% pasar saham Taiwan tahun ini. Akibatnya, seluruh pasar sangat peka terhadap setiap panduan kinerja yang disampaikan Ketua TSMC C.C. Wei dan timnya. Jika sektor AI memasuki fase koreksi, pertumbuhan tahunan Taiwan sebesar 12,9% pada kuartal kedua—tertinggi sejak 1987—bisa berbalik dengan cepat.
Dalam jangka panjang, sejarah mungkin akan mengakui pilihan kedua wilayah tersebut untuk bertaruh besar pada AI. Setidaknya sejauh ini, mereka telah memegang tiket kemenangan. Tentu saja, Samsung, SK Hynix, dan TSMC bukanlah pelopor revolusi teknologi ini. Sebagian besar keuntungan yang mereka raup berasal dari waktu dan posisi yang tepat, bukan semata-mata dari visi luar biasa.
Namun, perekonomian kedua wilayah itu kini berisiko terjerumus ke dalam “kutukan sumber daya” versi teknologi. Sumber daya bawah tanah seperti minyak dan berlian sering kali mendistorsi insentif pasar, membuat pemerintah mengabaikan industri lain yang berpotensi besar, dan mengakibatkan ketidakseimbangan struktur ekonomi. Misalnya, keuntungan dari AI telah mendorong harga rumah di Seoul naik. Sementara itu, kekhawatiran bahwa AI akan memperlebar kesenjangan kekayaan mendorong Lee Jae-myung meluncurkan rencana senilai lebih dari 1 triliun dolar AS untuk menyebarkan manfaat pertumbuhan ke wilayah-wilayah tertinggal di dalam negeri.
Jika penurunan saham AI tidak berhenti pada koreksi pekan ini, ketergantungan besar Korea Selatan terhadap AI dapat menjadi ancaman bagi sistem keuangan global. Ketika krisis keuangan Asia meletus pada 1997, perekonomian Korea Selatan bernilai sekitar 600 miliar dolar AS. Kini, ukurannya telah mencapai 3,7 kali lipat.
Selama modal terus mengalir masuk, strategi Korea Selatan dan Taiwan untuk bertaruh pada AI tampak sangat jitu. Namun, ketika nasib seluruh perekonomian bergantung pada satu tema pasar, jarak antara keajaiban pertumbuhan dan bencana keuangan mungkin hanya satu laporan kinerja yang mengecewakan atau satu IPO yang gagal.$SPCX.US
