Perekonomian dunia memasuki periode yang berbahaya, tetapi keruntuhan seperti Depresi Besar masih kecil kemungkinannya.
Perlambatan ekonomi berkepanjangan, koreksi lebih lanjut di pasar saham, dan potensi resesi di beberapa ekonomi utama merupakan risiko yang jauh lebih mungkin terjadi.
Yang lebih mengkhawatirkan adalah sejumlah masalah yang berkembang secara bersamaan.
Wall Street mempertanyakan apakah investasi besar-besaran di bidang AI akan menghasilkan keuntungan yang memadai.
Perekonomian domestik Tiongkok masih lemah.
Perang di Timur Tengah telah mendorong harga minyak melampaui $117 per barel.
Inflasi terbukti sulit dikendalikan, dan pemerintah memiliki fleksibilitas keuangan yang lebih terbatas untuk menyelamatkan ekonomi mereka.
Jika berdiri sendiri, masalah-masalah ini masih dapat dikelola. Namun, jika terjadi bersamaan, kemungkinan terjadinya kemerosotan yang lebih serius meningkat.
Ada perbedaan penting antara kehancuran pasar keuangan dan krisis ekonomi. Saham dapat turun 30% tanpa memicu depresi global.
Situasi menjadi jauh lebih berbahaya ketika turunnya harga aset memicu gagal bayar, mengurangi penyaluran pinjaman, dan menyebabkan bisnis memangkas investasi serta pekerjaan.
Kita memiliki bukti untuk tahap pertama, tetapi bukti terjadinya kehancuran ekonomi global jauh lebih lemah.
Namun, proyeksi ini bergantung pada asumsi mengenai pasokan energi, kondisi keuangan, dan investasi yang dapat memburuk. Proyeksi IMF didasarkan pada informasi yang tersedia hingga 1 Oktober, sebelum gejolak pasar terbaru.
Kekhawatiran terbesarnya adalah ekonomi global menjadi sangat bergantung pada beberapa sumber pertumbuhan, sementara mekanisme pengaman ekonomi tradisionalnya berada di bawah tekanan.
Ekonomi AI Adalah Risiko Terbesar pada 2027
Belanja AI telah menjadi kontributor penting bagi pertumbuhan investasi di Amerika Serikat. Belanja ini juga menopang ekspor produsen cip Asia dan menghasilkan pesanan bagi perusahaan yang membangun pusat data.
Penurunan serius dalam belanja AI akan berdampak pada kelompok industri yang jauh lebih luas daripada saham teknologi.
Masalahnya adalah keterkaitan pendanaannya.
Sebuah perusahaan AI mungkin menerima dana dari investor teknologi, lalu berkomitmen membeli layanan komputasi dari investor tersebut. Janji pembelian di masa mendatang itu membantu membenarkan belanja infrastruktur dan pinjaman tambahan.
Jika pendapatan perusahaan AI mengecewakan, beberapa bisnis dapat terdampak secara bersamaan. Kepemilikan investor kehilangan nilai, pendapatan layanan di masa depan menjadi tidak pasti, dan kreditor mulai khawatir tentang pelunasan.
IMF secara eksplisit mengidentifikasi keterkaitan pendanaan ini sebagai salah satu jalur yang berpotensi memicu tekanan keuangan yang lebih luas.
Skenario ekonomi yang paling mengkhawatirkan adalah serangkaian kebangkrutan infrastruktur AI yang disusul pembatalan proyek pusat data secara luas. Itu akan menandakan bahwa kemerosotan telah melampaui valuasi saham.
Sejauh ini, belum ada bukti keruntuhan di seluruh industri tersebut.
Minyak dan Inflasi Adalah Inti dari Semua Mimpi Buruk Keuangan
Risiko besar kedua adalah konflik di Timur Tengah.
Minyak mentah Brent mencapai sekitar $116–117 pada 23 Oktober, sementara imbal hasil Treasury AS 10 tahun berada di kisaran 5%.
Kedua angka ini menciptakan situasi yang tidak nyaman bagi bank sentral.
Bayangkan apa yang terjadi jika bisnis mulai kehilangan pelanggan dan pengangguran meningkat.
Biasanya, bank sentral dapat merespons dengan menurunkan suku bunga. Biaya pendanaan yang lebih murah akan membantu rumah tangga dan bisnis.
Namun, jika harga minyak tetap tinggi, inflasi mungkin terus meningkat. Pemangkasan suku bunga secara agresif kemudian dapat memperburuk tekanan inflasi.
Presiden Trump terus membanggakan bahwa Selat Hormuz terbuka dan lebih banyak minyak mengalir dari selat tersebut dibandingkan sebelum perang.Jika benar, mengapa harganya MELONJAK TAJAM?ADA YANG TIDAK MASUK AKAL.2+2≠5 pic.twitter.com/rjiEzEJKEY
— Steve Hanke (@steve_hanke) 23 Oktober 2026
Dalam proyeksi Oktober, IMF memperkirakan bahwa konflik berkepanjangan di Timur Tengah yang membuat harga minyak bertahan di atas $130 hingga kuartal pertama 2027 dapat mengurangi laju pertumbuhan global tahun depan sekitar 0,5 poin persentase.
Bisakah China Memicu Resesi Global?
Masalah ekonomi China penting karena negara ini merupakan salah satu ekonomi manufaktur terbesar di dunia dan konsumen utama bahan mentah.
Krisis properti telah mengurangi kepercayaan rumah tangga. Lemahnya belanja menghambat pendapatan bisnis, dan perusahaan memangkas harga untuk bersaing memperebutkan pelanggan.
Ada dua kemungkinan dampak internasional.
Pertama, perlambatan impor China. Jika sektor konstruksi dan manufaktur China mengurangi pembelian, produsen komoditas dan eksportir di negara lain dapat terdampak.
Kedua, persaingan ekspor yang semakin ketat. Produsen China yang menghadapi lemahnya permintaan domestik mungkin akan mencari lebih banyak pelanggan di luar negeri.
Barang yang lebih murah dapat membantu menekan inflasi di negara pengimpor, sekaligus memberi tekanan pada produsen pesaing dan meningkatkan ketegangan perdagangan.
🚨 PEMBANTAIAN BESAR-BESARAN DI PASAR GLOBAL$10 TRILIUN lenyap dari pasar saham global dibandingkan dengan level tertinggi tahun ini.🇰🇷 Korea Selatan: -43%, kehilangan $1.15T🇮🇩 Indonesia: -42.39%, kehilangan $0.40T🇹🇷 Turki: -29%, kehilangan $0.12T🇨🇳 China: -19%, kehilangan $2.90T🇭🇰 Hong… pic.twitter.com/ZKxGg5mb3e
— Bull Theory (@BullTheoryio) 23 Oktober 2026
Situasi China terus menghambat pertumbuhan dunia. Skenario yang lebih berbahaya adalah kegagalan tak terkendali di lembaga keuangan besar atau memburuknya ketersediaan kredit secara tiba-tiba.
China masih memiliki kendali negara yang kuat atas sistem perbankan dan kapasitas untuk melakukan intervensi, yang dapat mengurangi penularan krisis keuangan dalam waktu dekat.
Namun, itu tidak menghilangkan dampak dari kelemahan ekonomi yang berkepanjangan.
Kita Mungkin Tidak Akan Mengalami Depresi Besar Lagi, Setidaknya untuk Saat Ini
Ada beberapa tanda penting bahwa sistem keuangan masih berfungsi.
Pengangguran di AS masih relatif rendah. Tingkat pengangguran September adalah 4.2%. Perekrutan tenaga kerja lemah, hanya ada penambahan 29,000 pekerjaan, tetapi sejauh ini belum terlihat PHK besar-besaran yang menjadi ciri krisis ekonomi besar.
Klaim tunjangan pengangguran baru masih terkendali. Klaim awal mingguan turun menjadi 194,000 dalam laporan terbaru, level terendah dalam tiga bulan.
Pasar kredit korporasi secara luas masih berfungsi. Selisih imbal hasil kredit korporasi berimbal hasil tinggi di AS sekitar 3.27 poin persentase pada 21 Oktober. Sebagai perbandingan, angkanya hampir mencapai 20 poin selama krisis kredit 2008. Angka saat ini tidak menunjukkan pembekuan kredit di seluruh sistem yang sebanding.
IMF juga menggambarkan sistem perbankan global secara umum tangguh, meskipun memperingatkan adanya kerentanan pada kredit swasta dan strategi investasi dengan leverage tinggi.
Karena itu, perbandingan yang lebih tepat adalah koreksi sektor teknologi pada awal 2000-an, dengan tambahan risiko energi dan utang pemerintah.
Krisis seperti 2008 akan lebih mungkin terjadi jika kerugian menyebar ke pasar kredit, pemberi pinjaman besar mengalami kesulitan, dan akses pendanaan memburuk tajam.
Depresi seperti pada 1930-an akan membutuhkan kemerosotan aktivitas ekonomi yang bahkan lebih parah dan berkepanjangan.
Bukti pasar yang tersedia saat ini tidak menunjukkan bahwa salah satunya sedang terjadi.
September 2022. Pengangguran: 5.7 juta.September 2026. Pengangguran: 7.1 juta.Naik 1.4 juta. Naik 24%.Inflasi masih tinggi. Suku bunga masih naik. Daya beli masih turun.Pendaratan lunak dipastikan. pic.twitter.com/bp94UZBMjd
— Casey Donaldson (@caseyjdonaldson) 23 Oktober 2026
4 Kemungkinan Hasil pada 2027
Analisis yang lebih luas dapat membagi 12–18 bulan ke depan menjadi empat skenario.
Perkiraan probabilitas ini adalah penilaian subjektif saya atas bukti yang ada saat ini. Angka-angka ini bukan hasil dari model prakiraan yang telah dikalibrasi.
Paling Mungkin: Koreksi Pasar yang Menyakitkan, Pertumbuhan Ekonomi Berlanjut
Saham teknologi mengalami penyesuaian valuasi lebih lanjut. Pertumbuhan investasi AI melambat, harga minyak pada akhirnya stabil, dan ekonomi dunia terus tumbuh secara tidak merata.
Pasar saham tetap bergejolak, meskipun investor yang terdiversifikasi mungkin melihat pemulihan sebelum data ekonomi menunjukkan perbaikan yang nyata.
Risiko Penurunan yang Signifikan: Stagflasi dan Resesi Regional
Harga energi tetap tinggi. Belanja konsumen melemah dan bisnis mengurangi investasi. Satu atau lebih ekonomi besar mengalami resesi, sementara pertumbuhan global tetap lemah tetapi positif.
Pasar saham dapat memasuki pasar bearish yang berkepanjangan, sementara bank sentral memiliki ruang terbatas untuk mendorong pertumbuhan.
Risiko Penurunan yang Parah: Resesi Global Serentak dan Tekanan Keuangan
Investasi AI merosot tajam, gagal bayar menyebar di antara peminjam yang rentan, dan lembaga keuangan membatasi pinjaman. Pengangguran yang lebih tinggi dan permintaan yang menurun saling memperburuk di berbagai ekonomi besar.
Ini akan menyerupai beberapa aspek krisis 2008, dengan kerugian besar pada aset berisiko.
Apa Artinya bagi Pasar Kripto?
Investor kripto perlu memberi perhatian khusus karena portofolio mereka dapat sangat terpapar perubahan likuiditas global.
Bitcoin diperdagangkan di kisaran $82,000 pada 23 Oktober. ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sekitar $636 juta pada 22 Oktober, setelah tiga hari berturut-turut mengalami arus masuk yang kuat.
Platform aset digital institusional Talos memperkirakan korelasi 30 hari Bitcoin dengan Nasdaq sekitar 0.6 pada 22 Oktober. Ini menunjukkan pergerakan positif bersama yang cukup berarti belakangan ini, meskipun hubungannya berubah dari waktu ke waktu.
Kondisi pasarImplikasi yang mungkinKoreksi saham yang dipicu AIBitcoin mungkin tetap bergejolak, dengan kerugian terkonsentrasi pada altcoin spekulatifInflasi dan suku bunga tinggi bertahanBiaya pinjaman tetap mahal; aset kripto yang sensitif terhadap likuiditas menghadapi tekananResesi dan deleveraging paksaBitcoin dan altcoin dapat jatuh tajam saat investor mengumpulkan uang tunaiInflasi turun dan likuiditas membaikKondisi dapat lebih mendukung pemulihan kripto
Hal pentingnya adalah Bitcoin tidak dapat diasumsikan akan melindungi portofolio saat terjadi kepanikan keuangan mendadak.
Sebuah aset dapat memiliki tesis kelangkaan jangka panjang, tetapi tetap anjlok tajam ketika investor sangat membutuhkan likuiditas.
Trader perlu sangat berhati-hati terhadap altcoin menjelang 2027. Banyak di antaranya memiliki likuiditas yang lebih rendah dan sangat bergantung pada permintaan spekulatif. Sebagian mungkin tidak akan pulih, bahkan jika Bitcoin pada akhirnya mencapai rekor tertinggi baru.
Ada kemungkinan perkembangan positif bagi kripto dalam jangka waktu yang lebih panjang. Jika inflasi turun cukup jauh sehingga bank sentral dapat melonggarkan kebijakan moneter tanpa mengorbankan stabilitas keuangan, Bitcoin dapat diuntungkan oleh peningkatan likuiditas.
Namun, pemangkasan suku bunga secara agresif selama krisis keuangan belum tentu langsung memicu reli kripto. Aksi jual paksa sering kali terjadi lebih dahulu.
Ini adalah ambang batas untuk dipantau, bukan pemicu resesi yang pasti.
Jika harga minyak turun, pasar kredit tetap stabil, dan laba perusahaan bertahan, prospek global dapat membaik secara signifikan.