Laporan Dune menunjukkan bahwa volume perdagangan saham dan ETF yang ditokenisasi secara on-chain melampaui US$37 miliar pada kuartal ketiga 2026. Volume perdagangan bulanan tumbuh hampir 18 kali lipat dibandingkan Januari tahun ini. Pada periode yang sama, perdagangan perpetual saham, ETF, dan indeks saham di Hyperliquid mencapai US$201 miliar, sementara volume spot DEX mencapai US$6,8 triliun. Sekitar 25% perdagangan spot kripto kini berlangsung secara on-chain. Jika dilihat bersamaan, angka-angka ini memang mencolok, tetapi menurut pengamatan saya, angka “18 kali lipat” tidak sebaiknya langsung ditafsirkan sebagai masuknya dana baru dalam jumlah yang sama.
Sebabnya, ada dua jenis aktivitas yang tercampur. Pertama, perpindahan tempat perdagangan: sebagian transaksi yang sebelumnya berlangsung di platform tersentralisasi atau melalui jalur tradisional beralih ke penyelesaian on-chain. Kenaikan volume perdagangan belum tentu berarti ada pembeli baru. Kedua, aktivitas buka-tutup posisi berulang pada kontrak perpetual: volume perpetual indeks saham on-chain sebesar US$201 miliar dapat memperbesar nilai nosional transaksi, tetapi tidak sama dengan pembelian aset spot untuk disimpan. Saham dan ETF yang ditokenisasi juga masih berada dalam tahap perluasan pasokan produk. Peluncuran aset baru turut meningkatkan volume perdagangan, dan tidak seluruhnya berasal dari penambahan posisi oleh pemegang dana yang sudah ada.
Apa artinya bagi pembaca? Saya lebih memperhatikan sinyal struktural daripada hanya melihat laju pertumbuhan. Jika ke depan porsi perdagangan spot on-chain terus naik dari 25%, sementara rasio volume perdagangan perpetual terhadap spot tetap stabil, pertumbuhan tersebut kemungkinan lebih banyak mencerminkan permintaan alokasi aset yang nyata. Sebaliknya, jika porsi perpetual terus meningkat sementara porsi spot stagnan, kenaikan volume nosional kemungkinan lebih didorong oleh leverage perdagangan dan perpindahan tempat transaksi. Dune telah meluncurkan sumber data waktu nyata yang mencakup 200 tempat perdagangan on-chain. Apakah ini akan membuat pelaporan volume perdagangan dan posisi terbuka dengan metodologi institusional lebih transparan, masih perlu dibuktikan. Materi kali ini tidak menyertakan data tentang dana baru, jumlah pemegang, atau skala alokasi institusi. Karena itu, angka “18 kali lipat” untuk sementara hanya menunjukkan ekspansi aktivitas on-chain, bukan membuktikan bahwa dana dalam jumlah setara telah masuk.
#ETF #PerdaganganKontrak
Sumber:
PANews (pertama kali diterbitkan 10-23 09:46 waktu Beijing)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a16670-9101-7081-822d-b995063b6226
Cointelegraph (pertama kali diterbitkan 10-23 04:36 waktu Beijing)
https://cointelegraph.com/news/dune-launches-real-time-data-feeds-covering-200-onchain-trading-venues?utm_source=rss_feed\u0026utm_medium=rss\u0026utm_campaign=rss_partner_inbound
Sebabnya, ada dua jenis aktivitas yang tercampur. Pertama, perpindahan tempat perdagangan: sebagian transaksi yang sebelumnya berlangsung di platform tersentralisasi atau melalui jalur tradisional beralih ke penyelesaian on-chain. Kenaikan volume perdagangan belum tentu berarti ada pembeli baru. Kedua, aktivitas buka-tutup posisi berulang pada kontrak perpetual: volume perpetual indeks saham on-chain sebesar US$201 miliar dapat memperbesar nilai nosional transaksi, tetapi tidak sama dengan pembelian aset spot untuk disimpan. Saham dan ETF yang ditokenisasi juga masih berada dalam tahap perluasan pasokan produk. Peluncuran aset baru turut meningkatkan volume perdagangan, dan tidak seluruhnya berasal dari penambahan posisi oleh pemegang dana yang sudah ada.
Apa artinya bagi pembaca? Saya lebih memperhatikan sinyal struktural daripada hanya melihat laju pertumbuhan. Jika ke depan porsi perdagangan spot on-chain terus naik dari 25%, sementara rasio volume perdagangan perpetual terhadap spot tetap stabil, pertumbuhan tersebut kemungkinan lebih banyak mencerminkan permintaan alokasi aset yang nyata. Sebaliknya, jika porsi perpetual terus meningkat sementara porsi spot stagnan, kenaikan volume nosional kemungkinan lebih didorong oleh leverage perdagangan dan perpindahan tempat transaksi. Dune telah meluncurkan sumber data waktu nyata yang mencakup 200 tempat perdagangan on-chain. Apakah ini akan membuat pelaporan volume perdagangan dan posisi terbuka dengan metodologi institusional lebih transparan, masih perlu dibuktikan. Materi kali ini tidak menyertakan data tentang dana baru, jumlah pemegang, atau skala alokasi institusi. Karena itu, angka “18 kali lipat” untuk sementara hanya menunjukkan ekspansi aktivitas on-chain, bukan membuktikan bahwa dana dalam jumlah setara telah masuk.
#ETF #PerdaganganKontrak
Sumber:
PANews (pertama kali diterbitkan 10-23 09:46 waktu Beijing)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a16670-9101-7081-822d-b995063b6226
Cointelegraph (pertama kali diterbitkan 10-23 04:36 waktu Beijing)
https://cointelegraph.com/news/dune-launches-real-time-data-feeds-covering-200-onchain-trading-venues?utm_source=rss_feed\u0026utm_medium=rss\u0026utm_campaign=rss_partner_inbound