Bayangkan bekerja sepanjang bulan, menerima gaji, lalu menyadari bahwa uang tersebut sudah kehilangan sebagian besar daya belinya. Harga bahan makanan naik, biaya sewa meningkat, bahan bakar makin mahal, dan barang yang bisa Anda beli hari ini membutuhkan jauh lebih banyak uang pada minggu berikutnya.

Sekarang bayangkan hal itu terjadi selama berbulan-bulan, atau bahkan bertahun-tahun. Orang-orang tidak lagi percaya pada mata uang, perusahaan kesulitan menghitung biaya mereka, dan para pekerja berusaha membelanjakan gaji begitu menerimanya, sebelum nilainya semakin merosot.

Ini bukan situasi hipotetis. Inilah bagian dari kenyataan yang dihadapi Argentina, negara yang mencatat inflasi tahunan di atas 200% sebelum Javier Milei menjabat pada Desember 2023.

Dalam menghadapi krisis sebesar ini, muncul sebuah pertanyaan sulit: bagaimana mengeluarkan suatu negara dari inflasi yang tak terkendali? Dan yang terutama, mengapa jalan untuk mengatasi masalah ini dapat membuat kehidupan masyarakat semakin sulit dalam jangka pendek?

1. Bagaimana suatu negara bisa mengalami inflasi yang tak terkendali?

Inflasi adalah kenaikan harga barang dan jasa secara umum. Inflasi tidak selalu terjadi karena satu alasan saja, tetapi kombinasi berbagai ketidakseimbangan dapat mengubah masalah yang masih bisa ditangani menjadi krisis besar.

Bayangkan sebuah pemerintah yang terus-menerus membelanjakan lebih banyak daripada pendapatannya, kesulitan memperoleh pembiayaan, dan semakin bergantung pada pencetakan uang untuk menutupi pengeluarannya.

Jika jumlah uang tumbuh jauh lebih cepat daripada produksi barang dan jasa, dan masyarakat mulai kehilangan kepercayaan terhadap mata uang, harga dapat melonjak. Mekanisme ini tidak terjadi secara otomatis dan bukan satu-satunya penjelasan untuk inflasi, tetapi dapat menjadi sangat merusak ketika disertai depresiasi nilai tukar, kelangkaan devisa, dan ekspektasi kenaikan harga lebih lanjut.

Situasi dapat terjebak dalam lingkaran setan:

• Pemerintah kesulitan menyeimbangkan keuangannya.

• Nilai mata uang merosot dan harga-harga naik.

• Para pekerja menuntut penyesuaian upah untuk berusaha mempertahankan daya beli mereka.

• Perusahaan menaikkan harga untuk menutupi biaya yang lebih tinggi dan melindungi diri dari ketidakpastian.

• Masyarakat semakin tidak percaya pada mata uang dan berusaha segera melepaskannya.

• Depresiasi nilai mata uang dan ekspektasi inflasi memicu kenaikan harga baru.

Di Argentina, proses ini diperburuk oleh puluhan tahun ketidakstabilan ekonomi, krisis nilai tukar, utang, kesulitan fiskal, dan hilangnya kepercayaan terhadap mata uang nasional.

Ketika masyarakat mulai percaya bahwa uang akan kehilangan nilainya dengan cepat, mengendalikan inflasi bukan lagi sekadar masalah mencetak lebih sedikit uang. Kredibilitas kebijakan ekonomi perlu dipulihkan dan pemerintah harus menunjukkan bahwa keputusannya dapat dipertahankan dari waktu ke waktu.

2. Mengapa tidak cukup sekadar memerintahkan agar harga berhenti naik?

Jika inflasi bisa diatasi hanya dengan melarang kenaikan harga, pemerintah mana pun dapat menstabilkan perekonomian melalui dekret.

Masalahnya, harga mencerminkan berbagai kondisi: biaya produksi, upah, transportasi, ketersediaan barang, pajak, nilai tukar, dan permintaan.

Membekukan harga tanpa memperbaiki ketidakseimbangan dapat menyebabkan kelangkaan produk, pasar gelap, dan hilangnya insentif untuk berproduksi. Demikian pula, menaikkan upah melalui dekret tanpa mempertimbangkan kapasitas produksi dan kondisi pembiayaan tidak menjamin daya beli tetap terjaga.

Untuk menstabilkan perekonomian yang sedang dilanda krisis, penyebab yang menopang inflasi perlu ditangani.

Langkah-langkah yang dapat diambil antara lain mengurangi defisit publik yang terus-menerus, menghentikan pembiayaan pemerintah yang tak terkendali melalui pencetakan uang, memulihkan cadangan devisa, menata kembali utang, menstabilkan nilai tukar, dan menerapkan kebijakan moneter yang dapat memulihkan kepercayaan terhadap mata uang.

Ini bukan berarti semua negara harus menerapkan rangkaian kebijakan yang persis sama. Strategi yang dipilih bergantung pada penyebab inflasi, kondisi fiskal, tingkat utang, struktur produksi, dan kondisi sosial masing-masing negara.

Namun, ada satu prinsip mendasar: stabilisasi yang berkelanjutan mengharuskan perekonomian berhenti terus-menerus menghasilkan ketidakseimbangan yang memicu inflasi.

3. Apa itu penghematan anggaran dan mengapa dampaknya bisa begitu menyakitkan?

Salah satu cara mengatasi defisit publik yang terus-menerus adalah penyesuaian fiskal, yaitu mengurangi selisih antara pendapatan pemerintah dan pengeluarannya.

Penyesuaian ini dapat mencakup pemangkasan belanja, peninjauan subsidi, peningkatan pendapatan, perubahan perpajakan, dan penataan kembali program publik.

Masalahnya mulai terlihat ketika kita mengamati apa yang terjadi dalam praktik.

Bayangkan pemerintah menyubsidi sebagian biaya transportasi umum, listrik, atau gas untuk memasak. Jika pemerintah menghapus subsidi tersebut untuk mengurangi pengeluarannya, belanja publik memang berkurang, tetapi tagihan yang sebelumnya sebagian ditanggung negara kini menjadi beban yang lebih besar bagi anggaran keluarga.

Sekarang bayangkan bahwa pada saat yang sama, pemerintah menghentikan proyek pekerjaan umum, mengurangi investasi, dan memberhentikan pegawai.

Dampaknya tidak berhenti pada anggaran negara. Pekerja kehilangan pekerjaan, pemasok tidak lagi menerima kontrak, pedagang menjual lebih sedikit, dan perusahaan yang bergantung pada konsumsi domestik mungkin mengurangi kegiatan mereka.

Seseorang yang kehilangan pekerjaan berhenti makan di restoran. Restoran itu, pada gilirannya, mungkin membeli lebih sedikit dari pemasoknya. Pemasok tersebut mungkin memberhentikan pekerja. Dengan demikian, pengurangan belanja pada awalnya dapat menimbulkan efek berantai di seluruh perekonomian.

Fenomena ini dikenal sebagai efek pengganda kontraksi fiskal.

Ketika perekonomian sedang tumbuh pesat, penyesuaian tertentu dapat diserap dengan lebih mudah. Namun, ketika pengangguran sudah ada, upah rendah, dan perusahaan memiliki kapasitas menganggur, menarik lebih banyak uang dari peredaran dapat memperdalam resesi.

Itulah sebabnya penghematan anggaran dapat membantu memperbaiki ketidakseimbangan fiskal sekaligus memperburuk kondisi hidup sebagian masyarakat.

4. Kasus Argentina: inflasi turun, tetapi dampak sosialnya terasa

Pemerintahan Javier Milei mulai berkuasa pada Desember 2023 dengan janji untuk memutus hubungan dengan model ekonomi sebelumnya. Programnya mencakup pemangkasan belanja publik, pengurangan subsidi, pemutusan hubungan kerja di sektor publik, pembatasan investasi negara, dan langkah-langkah untuk menata kembali keuangan pemerintah.

Strategi tersebut membantu mengurangi kebutuhan pembiayaan defisit melalui pencetakan uang dan memulihkan keseimbangan fiskal. Inflasi melambat secara signifikan dibandingkan dengan situasi krisis yang dihadapi negara itu.

Hasil ini tidak boleh diabaikan. Bagi masyarakat yang selama ini menghadapi kenaikan harga yang sangat cepat, memperlambat laju inflasi merupakan pencapaian ekonomi yang penting.

Namun, stabilisasi ini disertai biaya sosial yang besar.

Penghapusan subsidi membuat layanan penting menjadi lebih mahal bagi banyak keluarga. Pembatasan belanja publik berdampak pada pekerja dan sektor-sektor yang bergantung pada investasi negara. Hilangnya pendapatan riil dan lemahnya konsumsi mempersulit kehidupan perusahaan yang melayani pasar domestik.

Menurut laporan Jornal GGN yang diterbitkan pada 22 Oktober 2026, kemiskinan perkotaan di Argentina berada pada angka 32,3% pada awal tahun tersebut, sementara pekerjaan informal dan utang rumah tangga masih menjadi masalah yang signifikan. Laporan itu juga menguraikan pemangkasan lapangan kerja di sektor publik dan kesulitan sektor ekspor dalam menciptakan pekerjaan yang cukup untuk menggantikan kehilangan pekerjaan di sektor lain.

Data ini membantu memahami kontradiksi tersebut: perekonomian dapat menunjukkan perbaikan pada indikator-indikator tertentu, tetapi pada saat yang sama sebagian besar masyarakat tetap berada dalam kondisi rentan.

Penurunan inflasi saja tidak menjamin pemulihan upah, terciptanya pekerjaan berkualitas, atau pengurangan kemiskinan.

Kita juga perlu mengamati aktivitas ekonomi, investasi, pendapatan riil, pekerjaan formal, dan kemampuan keluarga untuk membayar pengeluaran mereka.

5. Hal yang sering tidak dipahami orang: inflasi yang lebih rendah bukan berarti harga-harga lebih rendah

Ini adalah salah satu poin terpenting dalam seluruh pembahasan ini.

Bayangkan sebuah produk berharga 100 peso dan harganya naik 200% dalam suatu periode. Harganya akan menjadi 300 peso.

Kemudian, inflasi turun menjadi 30% per tahun. Jika harga produk tersebut naik tepat sebesar angka itu, harganya akan berubah dari 300 menjadi 390 peso.

Inflasi turun secara signifikan, tetapi harga produk tersebut tidak kembali menjadi 100 peso. Sebaliknya, harganya terus naik, hanya saja dengan laju yang lebih lambat.

Agar harga kembali turun, harga produk tersebut harus benar-benar mengalami penurunan, sesuatu yang tidak dijamin hanya dengan melambatnya inflasi.

Itulah sebabnya banyak orang mungkin mendengar bahwa inflasi sedang turun, tetapi tetap merasa bahwa hidup semakin mahal.

Situasi menjadi semakin sulit ketika upah tidak mengikuti kenaikan harga yang telah terakumulasi. Bahkan dengan inflasi yang lebih rendah, keluarga mungkin tetap hanya mampu membeli lebih sedikit daripada sebelumnya.

Inflasi mengukur laju kenaikan harga; daya beli mengukur apa yang mampu dibeli orang dengan pendapatan yang mereka terima. Keduanya adalah hal yang berbeda.

6. Jadi, apakah penderitaan masyarakat memang diperlukan?

Di sini kita perlu berhati-hati agar tidak menjadikan kenyataan ekonomi yang kompleks sebagai pembenaran otomatis atas segala bentuk pengorbanan.

Ketika suatu negara menghadapi inflasi yang telah mengakar kuat, beberapa jenis penyesuaian mungkin tidak terhindarkan. Jika negara tidak mampu membiayai pengeluarannya secara berkelanjutan, mata uang kehilangan kredibilitas, dan inflasi terus menggerus upah serta tabungan, mempertahankan semuanya persis seperti sekarang pun menimbulkan biaya sosial yang tinggi.

Inflasi yang tak terkendali bukanlah pilihan yang tanpa rasa sakit.

Dampaknya terutama dirasakan oleh mereka yang menerima upah tetap, pensiun yang tidak mengikuti kenaikan harga, dan pendapatan yang tidak dapat disesuaikan dengan cepat. Inflasi juga mempersulit perencanaan perusahaan, mengacaukan investasi, dan merugikan mereka yang tidak memiliki akses ke instrumen keuangan untuk melindungi diri.

Dalam hal ini, memerangi inflasi mungkin menuntut keputusan sulit dan perbaikan atas ketidakseimbangan yang telah menumpuk selama bertahun-tahun.

Namun, bukan berarti setiap pemangkasan, dengan kecepatan apa pun, diperlukan atau efektif.

Ada perbedaan antara mengakui perlunya menstabilkan perekonomian dan menyatakan bahwa masyarakat harus menderita semaksimal mungkin agar hal itu tercapai.

Pemerintah dapat memilih bagaimana biaya penyesuaian dibagi. Pemerintah dapat memberikan perlindungan yang lebih baik kepada masyarakat termiskin, mempertahankan investasi produktif, meninjau kembali keringanan pajak, memberantas pemborosan, dan menerapkan langkah-langkah bertahap ketika kondisi memungkinkan. Pemerintah juga dapat memilih pemangkasan drastis yang memusatkan dampaknya pada pekerja, pensiunan, dan keluarga berpenghasilan rendah.

Pilihan-pilihan ini membawa perbedaan.

Penghematan anggaran bukanlah obat dengan satu dosis yang berlaku untuk semua. Besaran, komposisi, dan laju penyesuaian memengaruhi dampaknya terhadap inflasi, lapangan kerja, dan kegiatan ekonomi.

7. Apa yang perlu dilakukan setelah inflasi terkendali?

Bayangkan seorang pasien yang baru menjalani operasi berat. Operasinya berhasil, tetapi ia masih harus memulihkan diri, mendapatkan kembali kekuatannya, dan kembali menjalani rutinitas.

Stabilisasi ekonomi bekerja dengan cara yang serupa.

Menurunkan inflasi adalah tahap penting, tetapi bukan tujuan akhir suatu perekonomian. Tujuannya adalah memungkinkan masyarakat hidup lebih baik, bekerja, berproduksi, menabung, dan merencanakan masa depan.

Setelah inflasi terkendali, suatu negara perlu menciptakan kondisi agar investasi kembali tumbuh, perusahaan produktif dapat berkembang, pekerja memulihkan pendapatan, dan lapangan kerja formal baru tercipta.

Negara juga perlu mencegah kredit menjadi solusi semu atas hilangnya pendapatan. Ketika keluarga mengandalkan pinjaman berbunga tinggi dan kartu kredit untuk membayar makanan, listrik, dan kebutuhan pokok lainnya, konsumsi mungkin dapat dipertahankan untuk sementara, tetapi utang akan menumpuk dan menimbulkan masalah baru.

Pemulihan yang sehat harus membuat pendapatan dari pekerjaan kembali menopang konsumsi, alih-alih terus-menerus bergantung pada utang baru.

Pada titik inilah keberhasilan program ekonomi perlu dinilai secara lebih menyeluruh. Tidak cukup hanya bertanya apakah pemerintah berhasil menyeimbangkan keuangan atau menurunkan inflasi. Kita perlu bertanya apakah stabilisasi menciptakan kondisi bagi kemakmuran yang berkelanjutan.

8. Dilema yang sesungguhnya: mencegah penyakit tanpa menghancurkan pasien

Pengalaman Argentina mengajarkan dua hal yang perlu dipahami secara bersamaan.

Pertama, inflasi yang tak terkendali dapat menghancurkan daya beli, mengacaukan produksi, dan membahayakan masa depan suatu negara. Mengabaikan ketidakseimbangan yang memicunya dapat membuat krisis semakin menyakitkan.

Kedua, cara yang dipilih untuk memerangi inflasi sama pentingnya dengan tujuannya. Stabilisasi yang memperbaiki indikator fiskal, tetapi membuat sebagian besar masyarakat kehilangan pekerjaan, pendapatan yang memadai, atau harapan untuk pulih, menghadapi masalah ekonomi dan sosial yang tidak boleh diabaikan.

Kita perlu mengakui bahwa beberapa kebijakan dapat memberikan hasil positif sekaligus menimbulkan biaya yang besar. Penurunan inflasi di Argentina merupakan hal penting, tetapi tidak menghapus penderitaan mereka yang kehilangan pekerjaan atau harus memilih antara membayar tagihan dan membeli makanan.

Demikian pula, penderitaan sosial tidak serta-merta berarti semua kebijakan stabilisasi telah gagal. Kita perlu mengkaji hasil nyata, biaya, pilihan yang tersedia, dan keberlanjutan model tersebut dari waktu ke waktu.

Persoalan utamanya bukan memilih antara inflasi dan penderitaan seolah-olah keduanya merupakan satu-satunya pilihan. Persoalannya adalah menemukan cara untuk menstabilkan perekonomian yang memperbaiki ketidakseimbangannya tanpa merusak kemampuan masyarakat untuk pulih secara tidak perlu.

Obatnya mungkin pahit. Namun, pengobatan yang baik tidak hanya diukur dari seberapa cepat gejalanya hilang, tetapi juga dari kemampuannya memulihkan pasien.

Perekonomian yang benar-benar stabil bukanlah perekonomian yang sekadar membuat harga berhenti melonjak. Perekonomian yang benar-benar stabil adalah perekonomian yang memungkinkan masyarakat kembali bekerja, berproduksi, berkonsumsi, dan membangun masa depan dengan lebih aman.

Jika inflasi turun, tetapi jutaan orang masih tidak memiliki harapan, pekerjaan itu belum selesai.

Dan jika penyesuaian fiskal memang diperlukan, tanggung jawab pemerintah tidak berakhir ketika anggaran kembali surplus. Tanggung jawab itu berlanjut, yaitu mengubah stabilitas menjadi perbaikan nyata dalam kondisi hidup masyarakat.