Langkah 0 — Persiapan (sebelum ada pergerakan)
Proyek meminjamkan token + uang tunai kepada MM. Modal MM terlindungi sejak awal — sebagian besar, mereka memperdagangkan aset pinjaman.
Yang krusial, mereka membuka posisi long dengan leverage di kontrak perpetual sebelum harga melonjak. Misalnya, mereka berkomitmen sebesar $2 juta: sebagian digunakan untuk mengakumulasi aset di pasar spot, sebagian lagi untuk posisi long perpetual dengan leverage 10–20x. Posisi perpetual ini membuat mereka meraup keuntungan dari lonjakan harga jauh melebihi jumlah aset spot yang benar-benar mereka beli.
Langkah 1 — Lonjakan harga
Beli aset spot melalui buku pesanan yang tipis: 0.0017 → 0.0051. Karena buku pesanan kosong, mungkin hanya pembelian riil senilai 500 ribu–1 juta yang cukup untuk menghasilkan candle dengan kenaikan 3x.
Posisi long perpetual kini sudah sangat untung — di sinilah sebagian besar uang dihasilkan, bukan di pasar spot.
Langkah 2 — Distribusi di puncak
Jual persediaan spot pinjaman ke bid FOMO di kisaran 0.0045–0.0051. Token pinjaman itu dikembalikan nanti — setiap token yang dijual di atas harga modal mereka menghasilkan profit USDT murni.
Langkah 3 — Jebakan
Harga stagnan, volume merosot. Mereka membiarkan harga turun sedikit — bahkan menjual sedikit ke bid mereka sendiri untuk membentuk candle merah.
Trader ritel berpikir: "pump sudah berakhir, waktunya short." Rasio long/short akun turun ke 0.71 — Setiap posisi short itu kelak akan menjadi pembeli paksa.
Langkah 4 — Squeeze
Lakukan pump ulang dengan modal terbatas (harga likuidasi posisi short terkumpul rapat. Setiap likuidasi posisi short adalah pembelian di pasar yang tak perlu mereka bayar. Harga melonjak kembali mendekati titik tertinggi "secara gratis."
Langkah 5 — Keluar yang sesungguhnya
Saat euforia squeeze, mereka:
membuang sisa persediaan spot pinjaman ke posisi long FOMO
menutup posisi long perpetual mereka dari Langkah 0 di puncak
jika mau, berbalik mengambil posisi short di kontrak perpetual di sini jika mereka berniat mendorong harga turun setelahnya
Funding selama squeeze sangat positif (posisi long membayar posisi short) — jika mereka berbalik mengambil posisi short, trader long FOMO membayar mereka untuk mempertahankan posisi short yang akan menghasilkan profit saat harga ambruk.
Langkah 6 — Penurunan perlahan
Setelah persediaan dan posisi long ditutup, mereka berhenti menopang harga. Harga turun perlahan ke level sebelum pump. Trader ritel yang mengambil posisi long saat squeeze terjebak menanggung kerugian; trader yang masuk posisi short di Langkah 3 sudah lebih dulu hancur.