Arus dana ETF Bitcoin spot AS belum terbukti secara konsisten dapat menunjukkan pergerakan Bitcoin berikutnya, karena investor umumnya membeli setelah harga naik dan menarik dana saat harga turun, kata DWF Labs. Menurut Cointelegraph, laporan riset perusahaan itu, yang diterbitkan pada Kamis, mengulas 694 hari perdagangan sejak Januari 2024, saat ETF Bitcoin pertama kali diluncurkan di AS. DWF menemukan arus keluar bersih pada tujuh dari delapan kejadian ketika Bitcoin turun setidaknya 15%, sementara kesembilan reli sebesar itu bertepatan dengan arus masuk bersih. Laporan tersebut menyimpulkan bahwa arus ETF cenderung mengonfirmasi pergerakan harga, bukan memprediksinya. Arus dana harian memiliki korelasi 0,54 dengan perubahan harga Bitcoin selama lima sesi perdagangan sebelum hari tersebut. Untuk lima hari berikutnya, korelasinya 0,03, yang menunjukkan hampir tidak ada hubungan antara arus dana dan arah harga selanjutnya. Temuan ini menunjukkan bahwa investor ETF sebagian besar bereaksi terhadap pergerakan Bitcoin, alih-alih menjadi pendorongnya, kata DWF.

Penarikan terbesar terjadi selama dua aksi jual terbaru: investor menarik dana bersih sebesar $6,9 miliar antara Oktober 2025 dan Februari 2026, disusul $8,2 miliar selama penurunan pada Mei–Juni. Analisis DWF tidak membedakan investor institusional dan ritel, dan seorang juru bicara mengatakan perusahaan tersebut tidak memiliki rincian yang jelas mengenai pembeli dan penjual ETF. Sebagian aktivitas mungkin melibatkan investor yang membeli saham ETF sambil mengambil posisi berlawanan melalui kontrak berjangka CME untuk memperoleh keuntungan dari selisih harga. DWF memperkirakan sekitar seperlima arus dana mungkin telah dilindungi nilainya, tetapi mengatakan datanya tidak dapat memastikan apakah investor yang sama memegang kedua posisi tersebut. Analisis CoinShares yang diterbitkan pada Juni menemukan bahwa investor profesional mengurangi eksposur terhadap ETF Bitcoin sebesar 17% pada kuartal pertama 2026; dana lindung nilai dan perusahaan pialang menyumbang sekitar 96% dari pengurangan tersebut, sementara bank meningkatkan kepemilikan mereka. DWF juga menemukan bahwa Bitcoin mengalami sekitar tiga kali aksi jual sebesar 15% atau lebih per tahun sejak ETF diluncurkan, dibandingkan dengan sekitar empat kali per tahun pada 2022–2023 dan delapan kali pada 2021. Penurunan berlangsung lebih bertahap, meski aksi jual mediannya mencapai 21,3%, dibandingkan dengan 19,4% pada 2022–2023. DWF mengatakan volatilitas dan frekuensi aksi jual sudah menurun sebelum dana tersebut diluncurkan pada 2024.