Data eksklusif menegaskan apa yang ditunjukkan angka resmi: belanja konsumen Tiongkok masih lemah. Kami melihat pertumbuhan konsumsi dan penjualan ritel yang hanya di kisaran satu digit rendah—tak ada tanda-tanda pemulihan yang berarti.

Narasi tentang kebangkitan konsumen Tiongkok yang menggelegar? Tak terlihat dalam data. Ini penting bagi asumsi pertumbuhan global, permintaan komoditas, dan setiap transaksi yang bertumpu pada reflasi Tiongkok.

Jika konsumen tidak berbelanja di dalam negeri, pilihan Beijing makin terbatas. Stimulus tambahan akan lebih banyak tertahan di sistem keuangan ketimbang mengalir ke perputaran ekonomi riil. Perhatikan dampaknya terhadap stabilitas $CNY dan apakah mereka akan semakin mengandalkan ekspor sebagai kompensasi.