Pendapat yang mungkin bikin saya dihujat: saya tidak akan menyentuh saham preferen BTC dengan bunga tahunan 15%.
Minggu ini Strive baru saja menyelesaikan penggalangan dana untuk saham preferen SATS: 7 juta lembar saham seharga $90 per lembar, dengan total dana $630 juta. Nilai nominalnya $100, dengan bunga tahunan 15%. Jika dibeli seharga $90, imbal hasil tahunannya 16,67%. Dividen dibayarkan setiap hari perdagangan mulai 9 November. Dana itu disebut akan digunakan untuk keperluan perusahaan secara umum, termasuk membeli BTC, tetapi tidak disebutkan berapa banyak yang akan dibeli.
Pasarnya sudah cukup besar. Menurut data Fidelity, nilai saham preferen terkait BTC sekitar $12 miliar, dan para penerbitnya menggunakan dana tersebut untuk membeli 136.000 BTC. Strategy sendiri memegang 848.000 BTC.
Logikanya begini: perusahaan mengumpulkan dana dengan membayar bunga 15%, lalu menggunakan dana itu untuk membeli BTC. Selama kenaikan BTC dalam jangka panjang melampaui 15%, perusahaan akan untung.
Ada dua hal yang mengganjal bagi saya.
BTC tidak naik stabil 15% setiap tahun. Prediksi sepuluh tahun yang baru saja dikeluarkan JPMorgan Asset Management memperkirakan imbal hasil tahunan sekitar 10%. Jika memang hanya segitu, bunga 15% harus dibayar dengan menjual koin atau terus menerbitkan saham preferen baru, menggunakan uang baru untuk membayar bunga investor lama. Saat pasar sedang bagus, ini bukan masalah. Namun, begitu pasar mendingin dan jendela pendanaan tertutup, situasinya bisa jadi buruk.
Hal lainnya adalah “dividen diumumkan oleh dewan direksi”. Istilah kumulatif berarti dividen yang belum dibayar akan dibayarkan kemudian, bukan berarti dividen pasti dibagikan setiap hari.
Secara adil, Strive mengatakan bahwa mereka tidak punya utang atau kewajiban yang jatuh tempo, serta telah menyisihkan dana dividen untuk 18 bulan. Ini lebih stabil daripada meminjam uang untuk berleverage.
Saya juga memikirkan mengapa produk seperti ini laris sekali. Terus terang, imbal hasil obligasi pemerintah AS masih berkisar 5%, jadi sulit bagi orang biasa untuk mendapatkan imbal hasil dua digit. Begitu melihat angka 16%, banyak orang tidak lagi mencermati ketentuan-ketentuan di baliknya. Platform investasi CeFi pada 2021 juga tumbuh dengan cara seperti ini; saat itu, imbal hasil tahunan di atas 10% bisa ditemukan di mana-mana.
Saya bukan bilang Strive akan mengalami masalah; strukturnya sama sekali berbeda. Saya hanya merasa bahwa makin tinggi imbal hasil, makin penting untuk bertanya dulu: uangnya berasal dari mana?
Pilihan saya sederhana: kalau ingin punya BTC, beli BTC langsung atau ETF spot. Mempertaruhkan uang berbunga tinggi pada kemampuan sebuah perusahaan untuk terus mendapatkan pendanaan adalah risiko yang sulit saya pahami.
Apakah kamu akan membeli saham preferen dengan imbal hasil 15% seperti ini? Atau menurutmu saya terlalu konservatif?
#BTC #比特币 #SahamAS
Ini bukan saran investasi
Minggu ini Strive baru saja menyelesaikan penggalangan dana untuk saham preferen SATS: 7 juta lembar saham seharga $90 per lembar, dengan total dana $630 juta. Nilai nominalnya $100, dengan bunga tahunan 15%. Jika dibeli seharga $90, imbal hasil tahunannya 16,67%. Dividen dibayarkan setiap hari perdagangan mulai 9 November. Dana itu disebut akan digunakan untuk keperluan perusahaan secara umum, termasuk membeli BTC, tetapi tidak disebutkan berapa banyak yang akan dibeli.
Pasarnya sudah cukup besar. Menurut data Fidelity, nilai saham preferen terkait BTC sekitar $12 miliar, dan para penerbitnya menggunakan dana tersebut untuk membeli 136.000 BTC. Strategy sendiri memegang 848.000 BTC.
Logikanya begini: perusahaan mengumpulkan dana dengan membayar bunga 15%, lalu menggunakan dana itu untuk membeli BTC. Selama kenaikan BTC dalam jangka panjang melampaui 15%, perusahaan akan untung.
Ada dua hal yang mengganjal bagi saya.
BTC tidak naik stabil 15% setiap tahun. Prediksi sepuluh tahun yang baru saja dikeluarkan JPMorgan Asset Management memperkirakan imbal hasil tahunan sekitar 10%. Jika memang hanya segitu, bunga 15% harus dibayar dengan menjual koin atau terus menerbitkan saham preferen baru, menggunakan uang baru untuk membayar bunga investor lama. Saat pasar sedang bagus, ini bukan masalah. Namun, begitu pasar mendingin dan jendela pendanaan tertutup, situasinya bisa jadi buruk.
Hal lainnya adalah “dividen diumumkan oleh dewan direksi”. Istilah kumulatif berarti dividen yang belum dibayar akan dibayarkan kemudian, bukan berarti dividen pasti dibagikan setiap hari.
Secara adil, Strive mengatakan bahwa mereka tidak punya utang atau kewajiban yang jatuh tempo, serta telah menyisihkan dana dividen untuk 18 bulan. Ini lebih stabil daripada meminjam uang untuk berleverage.
Saya juga memikirkan mengapa produk seperti ini laris sekali. Terus terang, imbal hasil obligasi pemerintah AS masih berkisar 5%, jadi sulit bagi orang biasa untuk mendapatkan imbal hasil dua digit. Begitu melihat angka 16%, banyak orang tidak lagi mencermati ketentuan-ketentuan di baliknya. Platform investasi CeFi pada 2021 juga tumbuh dengan cara seperti ini; saat itu, imbal hasil tahunan di atas 10% bisa ditemukan di mana-mana.
Saya bukan bilang Strive akan mengalami masalah; strukturnya sama sekali berbeda. Saya hanya merasa bahwa makin tinggi imbal hasil, makin penting untuk bertanya dulu: uangnya berasal dari mana?
Pilihan saya sederhana: kalau ingin punya BTC, beli BTC langsung atau ETF spot. Mempertaruhkan uang berbunga tinggi pada kemampuan sebuah perusahaan untuk terus mendapatkan pendanaan adalah risiko yang sulit saya pahami.
Apakah kamu akan membeli saham preferen dengan imbal hasil 15% seperti ini? Atau menurutmu saya terlalu konservatif?
#BTC #比特币 #SahamAS
Ini bukan saran investasi