Bitcoin dulu menguasai pasar derivatif kripto—lebih dari 90% total open interest. Era itu sudah berakhir.
Di 30 bursa besar, altcoin kini mencakup 57,4% dari total open interest, dibandingkan dengan 42,6% untuk $BTC. Ini perubahan sebesar 14,8 poin persentase.
Ini bukan sekadar pergeseran—ini perubahan struktural dalam distribusi leverage. Volatilitas, kedalaman likuiditas, dan rangkaian likuidasi kini sama banyaknya terjadi di buku order altcoin maupun Bitcoin. Pasar derivatif tak bisa lagi dipahami hanya dengan melihat $BTC.
Implikasinya: risiko ekor dan paparan gamma tersebar di puluhan token. Ini membuat sistem lebih kompleks, lebih rentan terhadap keruntuhan yang terisolasi, dan lebih sulit dilindungi nilainya pada level indeks. Bitcoin tetap menjadi jangkar, tetapi peta leverage telah berubah secara mendasar.
Di 30 bursa besar, altcoin kini mencakup 57,4% dari total open interest, dibandingkan dengan 42,6% untuk $BTC. Ini perubahan sebesar 14,8 poin persentase.
Ini bukan sekadar pergeseran—ini perubahan struktural dalam distribusi leverage. Volatilitas, kedalaman likuiditas, dan rangkaian likuidasi kini sama banyaknya terjadi di buku order altcoin maupun Bitcoin. Pasar derivatif tak bisa lagi dipahami hanya dengan melihat $BTC.
Implikasinya: risiko ekor dan paparan gamma tersebar di puluhan token. Ini membuat sistem lebih kompleks, lebih rentan terhadap keruntuhan yang terisolasi, dan lebih sulit dilindungi nilainya pada level indeks. Bitcoin tetap menjadi jangkar, tetapi peta leverage telah berubah secara mendasar.