META melaporkan kinerja malam ini. Mari kita pilah dari hiruk-pikuknya.
Konsensus Wall Street memperkirakan EPS $7.09 (tidak termasuk pos sekali waktu) dan pendapatan $63.41B. Harga opsi mengindikasikan pergerakan ±12% — lebih besar dari rata-rata historis 8%. Harga put lebih tinggi daripada call. Saham naik 23% dalam delapan minggu, dan kini terkoreksi.
Alphatica memperkirakan hasil di atas ekspektasi: EPS $7.35, pendapatan $64.6B. META melampaui ekspektasi EPS dalam 7 dari 8 kuartal terakhir, dengan rata-rata 10.8%. Pendapatan melampaui ekspektasi setiap kuartal selama dua tahun.
Namun, angka yang sesungguhnya bukanlah EPS.
Wall Street memangkas perkiraan laba operasional Q3 sebesar 14% dalam 90 hari, sementara perkiraan pendapatan tetap. Margin tersirat turun dari 33% menjadi 28%. Konsensus arus kas bebas FY2027 berubah dari -$4.4B menjadi -$29B dalam rentang waktu yang sama. Pasar tahu belanja modal akan meningkat. Pertanyaannya, apakah proyeksi perusahaan akan dinaikkan lagi? Dua kali terakhir hal itu terjadi — Q1 2024 dan Q3 2025 — saham turun 10–11% keesokan harinya meski hasilnya melampaui ekspektasi.
Kualitas laba lemah: kompensasi saham sebesar $20.4B (10.2% dari pendapatan), salah satu rasio tertinggi di perusahaan sebesar ini. Sinyal akuntansi internal manajemen mencatat kemerosotan satu tahun terburuk yang pernah terjadi. Bisnis iklan paling menguntungkan yang pernah dibangun, tetapi dengan kepercayaan yang lemah terhadap akuntansinya.
Penilaian atas pengungkapan diturunkan menjadi netral. Perbaikan nada komunikasi sejak April tak pernah terkonfirmasi. Bahasa terkait litigasi dalam laporan tahunan meningkat tiga kali lipat sejak 2022 dan mencapai rekor tertinggi. Daftar perkara hukum terus bertambah.
Rasio volume penjualan short mencapai puncak 59.7% pada akhir September, kini 29.7% — jauh di bawah tingkat lindung nilai normal. Para penjual short sudah keluar sebelum laporan dirilis.
Harga saat ini $708.64. Diperdagangkan pada 20.9x laba forward, persentil ke-35 sejak 2019. Tidak murah, tetapi juga belum terlalu mahal. Hasil di atas ekspektasi kemungkinan besar terjadi. Proyeksi belanja modal akan menentukan arah saham.
$META $SPY
Konsensus Wall Street memperkirakan EPS $7.09 (tidak termasuk pos sekali waktu) dan pendapatan $63.41B. Harga opsi mengindikasikan pergerakan ±12% — lebih besar dari rata-rata historis 8%. Harga put lebih tinggi daripada call. Saham naik 23% dalam delapan minggu, dan kini terkoreksi.
Alphatica memperkirakan hasil di atas ekspektasi: EPS $7.35, pendapatan $64.6B. META melampaui ekspektasi EPS dalam 7 dari 8 kuartal terakhir, dengan rata-rata 10.8%. Pendapatan melampaui ekspektasi setiap kuartal selama dua tahun.
Namun, angka yang sesungguhnya bukanlah EPS.
Wall Street memangkas perkiraan laba operasional Q3 sebesar 14% dalam 90 hari, sementara perkiraan pendapatan tetap. Margin tersirat turun dari 33% menjadi 28%. Konsensus arus kas bebas FY2027 berubah dari -$4.4B menjadi -$29B dalam rentang waktu yang sama. Pasar tahu belanja modal akan meningkat. Pertanyaannya, apakah proyeksi perusahaan akan dinaikkan lagi? Dua kali terakhir hal itu terjadi — Q1 2024 dan Q3 2025 — saham turun 10–11% keesokan harinya meski hasilnya melampaui ekspektasi.
Kualitas laba lemah: kompensasi saham sebesar $20.4B (10.2% dari pendapatan), salah satu rasio tertinggi di perusahaan sebesar ini. Sinyal akuntansi internal manajemen mencatat kemerosotan satu tahun terburuk yang pernah terjadi. Bisnis iklan paling menguntungkan yang pernah dibangun, tetapi dengan kepercayaan yang lemah terhadap akuntansinya.
Penilaian atas pengungkapan diturunkan menjadi netral. Perbaikan nada komunikasi sejak April tak pernah terkonfirmasi. Bahasa terkait litigasi dalam laporan tahunan meningkat tiga kali lipat sejak 2022 dan mencapai rekor tertinggi. Daftar perkara hukum terus bertambah.
Rasio volume penjualan short mencapai puncak 59.7% pada akhir September, kini 29.7% — jauh di bawah tingkat lindung nilai normal. Para penjual short sudah keluar sebelum laporan dirilis.
Harga saat ini $708.64. Diperdagangkan pada 20.9x laba forward, persentil ke-35 sejak 2019. Tidak murah, tetapi juga belum terlalu mahal. Hasil di atas ekspektasi kemungkinan besar terjadi. Proyeksi belanja modal akan menentukan arah saham.
$META $SPY