#股票财报季

SpaceX这份财报最值得关注的，不是利润增长有多快，而是谁在赚钱、谁在消耗资本。
Starlink贡献了大部分营业利润，AI却占用了绝大部分资本开支。经营改善已经得到验证，但现金流仍不足以覆盖扩张投入。
约2万亿美元估值，已经为未来增长支付了高额溢价。
SpaceX是一家优秀企业的证据越来越充分，但它是否是一笔好投资，仍取决于巨额投入最终能创造多少可持续的现金回报。

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