Arus kapal pulih, minyak tiba, harga minyak tak turun.
Transportasi melalui Selat Hormuz telah pulih hingga sekitar 82% dari tingkat sebelum perang. Volume rata-rata pengiriman minyak mentah harian di Teluk Persia melampaui 24 juta barel, lebih tinggi daripada sebelum konflik. Menurut logika, pasokan sudah kembali, jadi harga minyak seharusnya turun.
Namun, kontrak Brent bulan Desember ditutup di harga 108,79 dolar, setelah sempat menembus 111 dolar selama perdagangan. Pasokan pulih, tetapi harga tak kunjung turun.
Yang dibeli pasar bukanlah “minyak tidak cukup”, melainkan “risiko tidak akan lenyap begitu saja hanya karena kapal kembali berlayar”.
Minyak mentah Murban di Pelabuhan Fujairah, di luar Selat Hormuz, harganya 43 dolar per barel lebih mahal daripada minyak mentah Basrah di dalam Teluk Persia—pada Februari, premi ini hanya 2 dolar. Biaya rata-rata pengangkutan minyak mentah global naik dari 4 dolar per barel setahun lalu menjadi 30 dolar, sementara biaya untuk rute Timur Tengah mencapai 35 dolar.
Pelayaran memutar, pemindahan muatan antarkapal, transfer muatan di laut, dan premi asuransi perang—“sistem transportasi baru” ini sendiri sudah menjadi biaya. Kapal bisa mengambil rute memutar, uang tidak. Harga untuk perjalanan yang aman tak pernah kembali ke tingkat sebelum perang.
Pada 12 Oktober, Iran mengatakan AS menerima sebagian persyaratannya, dan harga Brent seketika turun ke 103 dolar. Beberapa hari kemudian, serangan berlanjut dan harga kembali naik ke 110 dolar. Kabar negosiasi bisa membuat harga turun 3% seketika, tetapi tidak dapat menghapus premi risiko.
Selama perbedaan utama AS-Iran soal pencabutan sanksi dan blokade laut masih ada, “lantai” harga minyak akan tetap terangkat. Premi risiko akan berkurang secara bertahap, tetapi tidak akan langsung lenyap begitu saja.
BTC saat ini berada di sekitar 82.000 dolar, imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun sebesar 5,13%, dan harga minyak 110 dolar—ketiganya terikat pada satu tali yang sama. The Fed telah menaikkan suku bunga pada September, dan sejumlah lembaga memperkirakan peluang kenaikan suku bunga lagi pada Desember mencapai 75%.
Jika harga minyak tak turun, ekspektasi inflasi pun tak akan turun; jika ekspektasi inflasi tak turun, ruang untuk memangkas suku bunga tak akan terbuka; jika ruang untuk memangkas suku bunga tak terbuka, batas atas makro bagi BTC akan terus membayangi.
Pemulihan transportasi merupakan kabar baik bagi logistik. Bukan bagi likuiditas.
Kapal bisa mengambil rute memutar, uang tidak.
Selama premi risiko harga minyak masih ada, diskon likuiditas kripto juga akan tetap ada.
Transportasi melalui Selat Hormuz telah pulih hingga sekitar 82% dari tingkat sebelum perang. Volume rata-rata pengiriman minyak mentah harian di Teluk Persia melampaui 24 juta barel, lebih tinggi daripada sebelum konflik. Menurut logika, pasokan sudah kembali, jadi harga minyak seharusnya turun.
Namun, kontrak Brent bulan Desember ditutup di harga 108,79 dolar, setelah sempat menembus 111 dolar selama perdagangan. Pasokan pulih, tetapi harga tak kunjung turun.
Yang dibeli pasar bukanlah “minyak tidak cukup”, melainkan “risiko tidak akan lenyap begitu saja hanya karena kapal kembali berlayar”.
Minyak mentah Murban di Pelabuhan Fujairah, di luar Selat Hormuz, harganya 43 dolar per barel lebih mahal daripada minyak mentah Basrah di dalam Teluk Persia—pada Februari, premi ini hanya 2 dolar. Biaya rata-rata pengangkutan minyak mentah global naik dari 4 dolar per barel setahun lalu menjadi 30 dolar, sementara biaya untuk rute Timur Tengah mencapai 35 dolar.
Pelayaran memutar, pemindahan muatan antarkapal, transfer muatan di laut, dan premi asuransi perang—“sistem transportasi baru” ini sendiri sudah menjadi biaya. Kapal bisa mengambil rute memutar, uang tidak. Harga untuk perjalanan yang aman tak pernah kembali ke tingkat sebelum perang.
Pada 12 Oktober, Iran mengatakan AS menerima sebagian persyaratannya, dan harga Brent seketika turun ke 103 dolar. Beberapa hari kemudian, serangan berlanjut dan harga kembali naik ke 110 dolar. Kabar negosiasi bisa membuat harga turun 3% seketika, tetapi tidak dapat menghapus premi risiko.
Selama perbedaan utama AS-Iran soal pencabutan sanksi dan blokade laut masih ada, “lantai” harga minyak akan tetap terangkat. Premi risiko akan berkurang secara bertahap, tetapi tidak akan langsung lenyap begitu saja.
BTC saat ini berada di sekitar 82.000 dolar, imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun sebesar 5,13%, dan harga minyak 110 dolar—ketiganya terikat pada satu tali yang sama. The Fed telah menaikkan suku bunga pada September, dan sejumlah lembaga memperkirakan peluang kenaikan suku bunga lagi pada Desember mencapai 75%.
Jika harga minyak tak turun, ekspektasi inflasi pun tak akan turun; jika ekspektasi inflasi tak turun, ruang untuk memangkas suku bunga tak akan terbuka; jika ruang untuk memangkas suku bunga tak terbuka, batas atas makro bagi BTC akan terus membayangi.
Pemulihan transportasi merupakan kabar baik bagi logistik. Bukan bagi likuiditas.
Kapal bisa mengambil rute memutar, uang tidak.
Selama premi risiko harga minyak masih ada, diskon likuiditas kripto juga akan tetap ada.