Apakah kalian sering mendengar cerita seperti ini?
Ada orang yang membeli opsi dengan beberapa ratus dolar, lalu akhirnya meraup puluhan ribu, bahkan ratusan ribu dolar—keuntungan lebih dari seratus kali lipat.
Setiap kali mendengar kisah orang mendadak kaya seperti ini, selain merasa bersemangat dan iri, yang lebih terasa justru ketakutan. Kenapa? Karena menurut saya hal ini terlalu rumit: leverage tinggi, risiko tinggi, jadi saya sama sekali tidak berani mencobanya.
Opsi sebenarnya tidak sesulit yang dibayangkan. Yang sulit adalah cara mengendalikan risiko dan kapan menggunakannya
Namun sekarang, setelah serius belajar dan mempraktikkannya selama beberapa waktu, saya menyadari bahwa sebenarnya opsi tidak sesulit yang dibayangkan. Intinya adalah bagaimana mengendalikan risiko. Logikanya sama persis dengan saat kita membayar uang tanda jadi untuk membeli rumah. Hari ini, lewat contoh membeli rumah, saya akan menjelaskan dengan bahasa sederhana apa itu opsi dan bagaimana cara menghasilkan uang dengannya.
Hari ini saya tidak akan membahas istilah keuangan yang rumit. Saya akan menjelaskan dengan bahasa sederhana apa sebenarnya opsi itu.
I. Apa itu opsi? Mari mulai dari uang tanda jadi untuk membeli rumah
Dalam bahasa Inggris, opsi disebut Option, yang artinya adalah hak pilihan.
Sederhananya, kita membayar sejumlah uang untuk mendapatkan hak membeli atau menjual suatu aset pada harga yang sudah disepakati di masa depan.
Perlu diingat, yang kita beli di sini adalah hak, bukan kewajiban yang harus dipenuhi.
Mungkin penjelasan seperti ini masih agak sulit dipahami.
Selanjutnya, saya akan menggunakan contoh rumah. Saatnya Xiao Li membeli rumah.
1. Xiao Li membayar 50.000 yuan untuk mengunci hak membeli rumah seharga 600.000 yuan
Belakangan ini, Xiao Li tertarik pada sebuah rumah senilai 600.000 yuan.
Ia melihat lokasi rumah itu cukup bagus, transportasi di sekitarnya praktis, dan fasilitas pendukung seperti sekolah serta pusat perbelanjaan juga cukup lengkap.
Setelah melakukan berbagai pertimbangan, ia menilai harga rumah itu masih berpotensi naik di masa depan.
Jadi, Xiao Li menemui pemilik rumah untuk bernegosiasi:
Saya akan membayar 50.000 yuan terlebih dahulu. Kita sepakat bahwa setahun lagi, berapa pun kenaikan harga rumah, saya tetap berhak membeli rumah ini seharga 600.000 yuan.
Kalau saat itu saya tidak ingin membelinya, saya juga bisa melepaskan hak tersebut. Hanya saja, 50.000 yuan ini tidak perlu kamu kembalikan.
Pemilik rumah mempertimbangkannya sebentar, merasa persyaratannya cukup masuk akal, lalu menyetujuinya.
Sebenarnya, tiga konsep paling mendasar dalam opsi sudah muncul di sini:
Premi: 50.000 yuan yang dibayarkan Xiao Li
Harga kesepakatan: 600.000 yuan yang disepakati kedua pihak
Tanggal kedaluwarsa: satu tahun
Selanjutnya, mari kita lihat apa saja yang mungkin terjadi setahun kemudian.
2. Skenario pertama: harga rumah naik menjadi 800.000 yuan
Misalkan setahun kemudian harga rumah di sekitar sana melonjak. Rumah yang diminati Xiao Li naik dari 600.000 yuan menjadi 800.000 yuan. Namun, berdasarkan perjanjian yang telah ditandatangani sebelumnya, Xiao Li tetap berhak membeli rumah itu seharga 600.000 yuan.
Mari kita hitung:
Biaya membeli rumah adalah 600.000 yuan. Ditambah premi sebesar 50.000 yuan yang dibayarkan sebelumnya, total biayanya menjadi 650.000 yuan, sementara nilai pasar rumah itu sudah mencapai 800.000 yuan.
800.000 − 600.000 − 50.000 = 150.000 yuan. Artinya, dengan hanya membayar 50.000 yuan di awal, Xiao Li mengunci peluang untuk meraih keuntungan bersih sebesar 150.000 yuan.
150.000 yuan ini tiga kali lipat dari preminya, atau setara dengan tingkat pengembalian 300%. Kedengarannya menggiurkan, bukan? Inilah kisah-kisah di pasar tentang keuntungan berlipat ganda, bahkan sepuluh kali lipat. Memang, hal seperti itu benar-benar terjadi.
Tentu saja, ini hanya keuntungan teoretis berdasarkan nilai pasar rumah. Dalam transaksi jual beli yang sebenarnya, ada pajak, biaya transaksi, dan hal-hal lain yang perlu diperhitungkan. Di sini, beberapa hal disederhanakan agar lebih mudah dipahami.
3. Skenario kedua: harga rumah turun menjadi 450.000 yuan
Bagaimana kalau setahun kemudian harga rumah bukan naik, malah turun dari 600.000 yuan menjadi 450.000 yuan?
Dalam situasi seperti ini, apakah Xiao Li tetap akan membeli rumah itu seharga 600.000 yuan? Tentu saja tidak. Xiao Li juga tidak bodoh dan pasti tidak mau jadi bagholder.
Kalau rumah yang sama bisa dibeli seharga 450.000 yuan di pasar, siapa yang mau membayar 600.000 yuan? Jadi, Xiao Li langsung melepaskan hak belinya. Meski 50.000 yuan premi yang dibayarkan di awal hangus, setidaknya ia tidak perlu menanggung kerugian tambahan akibat turunnya harga rumah.
Bagi kita sebagai pembeli opsi, hasil terburuknya adalah kehilangan premi sebesar 50.000 yuan. Kalau dipikir-pikir, rasanya cukup bagus juga.
4. Hal yang paling menarik dari opsi
Hal yang paling menarik dari opsi adalah kita tidak perlu langsung mengeluarkan 600.000 yuan untuk membeli rumah. Kita cukup membayar 50.000 yuan terlebih dahulu untuk mengunci kesempatan membeli rumah di masa depan.
Jika harganya naik, Xiao Li bisa memilih untuk menggunakan haknya.
Jika harganya turun, Xiao Li juga bisa memilih untuk tidak menggunakannya.
Inilah yang disebut opsi beli (Call Option).
Tentu saja, transaksi rumah di dunia nyata tidak otomatis sama dengan opsi. Contoh di atas mengasumsikan kedua pihak menandatangani perjanjian hak pilihan yang mengikat, bukan sekadar kontrak uang tanda jadi pembelian rumah biasa.
II. Dua jenis opsi: Call dan Put
Pada dasarnya, ada dua jenis opsi yang paling mendasar.
Yang satu disebut opsi beli (Call), dan yang lainnya disebut opsi jual (Put).
Setelah memahami contoh pembelian rumah di atas, konsep Call sebenarnya sudah cukup jelas.
1. Call: opsi beli
Sederhananya: saya yakin harga suatu aset akan naik di masa depan, jadi sekarang saya membayar premi untuk mengunci hak membeli aset tersebut pada harga tertentu di kemudian hari.
Semakin tinggi kenaikan harga di masa depan, semakin menguntungkan bagi pembeli opsi beli, dengan asumsi kondisi lainnya sama.
Seperti Xiao Li yang membeli rumah: ia membayar 50.000 yuan bukan untuk langsung membeli rumah, melainkan untuk mengunci kesempatan membelinya seharga 600.000 yuan di masa depan.
Kalau harga rumah benar-benar naik, barulah ia memutuskan apakah akan membelinya. Tentu saja, kalau harganya naik, ia pasti akan membelinya. Dijual lagi saja bisa menghasilkan banyak uang! Membayangkannya saja sudah bikin senang.
2. Put: opsi jual
Opsi jual berbeda. Put bisa diibaratkan sebagai asuransi harga untuk suatu aset.
Saya akan menggunakan mobil sebagai contoh. Mungkin akan lebih mudah dipahami.
Misalkan Xiao Li sekarang punya mobil senilai 200.000 yuan. Namun, Tesla baru saja meluncurkan mobil baru, dan Xiao Li juga berencana mengganti mobilnya tahun depan dengan Tesla yang bisa terbang. Ia khawatir pasar mobil bekas tiba-tiba anjlok sehingga mobilnya tidak bisa dijual dengan harga yang bagus.
Lalu, apa yang bisa dilakukan?
Xiao Li mendapat ide. Ia membayar 10.000 yuan untuk membeli perlindungan. Keduanya sepakat bahwa setahun kemudian, apa pun yang terjadi pada pasar mobil bekas, Xiao Li berhak menjual mobil tersebut seharga 200.000 yuan.
Selanjutnya, kita lihat dua kemungkinan yang sama.
Skenario pertama: harga mobil naik menjadi 230.000 yuan
Karena mobil itu bisa dijual seharga 230.000 yuan di pasar, tentu tidak ada gunanya menjualnya seharga 200.000 yuan. Jadi, Xiao Li langsung melepaskan perlindungan tersebut dan menjual mobilnya di pasar seharga 230.000 yuan. Setelah dikurangi premi sebesar 10.000 yuan yang dibayarkan di awal, ia mendapat keuntungan bersih 20.000 yuan dibandingkan harga mobil semula, yaitu 200.000 yuan.
Skenario kedua: harga mobil turun menjadi 150.000 yuan.
Dalam situasi seperti ini, perlindungan yang dibeli sebelumnya mulai berguna. Xiao Li tetap bisa menjual mobilnya seharga 200.000 yuan. Meski sudah membayar premi 10.000 yuan, kerugiannya 40.000 yuan lebih kecil dibandingkan jika ia langsung menjualnya seharga 150.000 yuan. Dibandingkan harga mobil semula, yaitu 200.000 yuan, Xiao Li pada akhirnya hanya menanggung biaya premi sebesar 10.000 yuan. Mengurangi kerugian juga bisa dibilang untung.
Sampai di sini, mestinya sudah jelas: inilah prinsip dasar opsi jual.
3. Apa perbedaan Call dan Put?
Sederhananya, perbedaannya bisa dirangkum dalam satu kalimat:
Call mengunci harga beli di masa depan, sedangkan Put mengunci harga jual di masa depan.
Call biasanya digunakan saat kita memperkirakan harga akan naik. Put biasanya digunakan saat kita memperkirakan harga akan turun, dan juga bisa dipakai untuk melindungi aset yang sudah dimiliki.
Tentu saja, membeli Put tidak mengharuskan kita memiliki aset terkait. Put juga bisa digunakan semata-mata untuk memperdagangkan penurunan harga.
III. Untuk memahami opsi, cukup ingat tiga konsep
Contoh rumah dan mobil yang dibahas sebelumnya adalah contoh dari kehidupan sehari-hari.
Lalu, bagaimana cara memahami opsi di pasar keuangan yang sebenarnya?
Sebenarnya, cukup ingat tiga konsep terlebih dahulu.
1. Harga kesepakatan (Strike Price)
Yaitu harga jual beli yang disepakati untuk masa depan.
Misalnya, harga saham Apple sekarang 343 dolar. Kita membeli satu kontrak Call dengan harga kesepakatan 350 dolar.
Artinya, kita memperoleh hak untuk membeli saham Apple seharga 350 dolar.
2. Tanggal kedaluwarsa (Expiration Date)
Yaitu waktu berakhirnya hak pilihan tersebut.
Misalnya, satu bulan, enam bulan, atau satu tahun.
Ada satu hal penting yang perlu diperhatikan.
Salah satu perbedaan terbesar antara opsi dan saham adalah opsi memiliki tanggal kedaluwarsa.
Setelah membeli saham, kita bisa memilih untuk menyimpannya dalam jangka panjang selama perusahaan tetap tercatat di bursa dan sahamnya masih berlaku.
Namun, opsi berbeda. Jika opsi kedaluwarsa dalam satu bulan, hak tersebut akan berakhir pada tanggal yang sudah ditentukan.
Bahkan jika harga saham benar-benar naik setelahnya, kenaikan itu tidak ada kaitannya dengan opsi kita yang sudah kedaluwarsa.
3. Apa perbedaan opsi dan kontrak berjangka?
Mungkin sebagian dari kalian yang bermain kripto sudah cukup mengenal kontrak berjangka.
Seperti yang kita tahu, kontrak perpetual memiliki harga likuidasi paksa.
Jika pasar bergerak berlawanan dengan posisi yang kita pegang dan margin tidak mencukupi, posisi bisa dilikuidasi secara paksa. Namun, situasinya berbeda untuk opsi beli biasa yang preminya sudah dibayar lunas.
Membeli Call atau Put tidak akan otomatis membuat posisi kita dilikuidasi seperti kontrak berleverage hanya karena harga aset acuan turun ke level tertentu.
Setelah membayar premi, selama kontraknya masih berlaku, biasanya kita bisa terus memegangnya. Namun, bukan berarti kita tidak bisa kehilangan seluruh modal dalam opsi.
Nilai opsi bisa turun drastis sebelum kedaluwarsa, atau langsung menjadi nol saat kedaluwarsa. Jika akun melibatkan margin, pelaksanaan otomatis, atau pengendalian risiko oleh broker, bisa juga muncul kebutuhan dana tambahan atau risiko posisi ditutup.
Semua kontrak tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Kontrak perpetual biasanya tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap, sedangkan kontrak berjangka dan kontrak futures umumnya memiliki tanggal kedaluwarsa atau jadwal penyerahan yang jelas.
Opsi juga belum tentu lebih aman daripada kontrak berjangka. Kuncinya tetap pada strategi apa yang digunakan dan kapan menggunakannya. Namun, bagi pemula, saya tetap menyarankan belajar opsi terlebih dahulu sebelum mencoba kontrak berjangka.
4. Premi (Premium)
Premi adalah uang yang harus dibayarkan untuk membeli hak pilihan tersebut.
Misalnya, harga satu kontrak opsi saham AS tercatat sebesar 3 dolar.
Harga 3 dolar ini biasanya merupakan harga opsi per lembar saham, bukan harga total satu kontrak.
Misalkan satu kontrak mencakup 100 lembar saham: 3 dolar × 100 lembar = 300 dolar. Artinya, kita perlu membayar 300 dolar. Untuk opsi beli biasa, jika tidak ada posisi gabungan atau kewajiban tambahan, 300 dolar ini adalah kerugian premi maksimal, belum termasuk biaya transaksi.
Ada satu detail yang perlu ditekankan di sini. Satu kontrak opsi saham AS standar biasanya mencakup 100 lembar saham, tetapi ada juga kontrak nonstandar yang disesuaikan karena aksi korporasi. Jumlah saham dalam satu kontrak opsi saham Hong Kong bergantung pada saham tertentu dan aturan bursa, sehingga tidak seragam. Jangan mengira semua opsi mencakup 100 lembar saham. Sama seperti saham Hong Kong, jumlah saham dalam satu lot bisa berbeda-beda, misalnya 200, 500, bahkan 1.000 lembar.
Saya pernah salah membaca satuan transaksi, sehingga jumlah pesanan yang sebenarnya berbeda dari perkiraan. Rasanya benar-benar bikin frustrasi. Jadi, sebelum bertransaksi, pastikan untuk memeriksa pengali kontrak. Jangan mengira harga per lembar adalah harga satu kontrak penuh.
IV. Mengapa opsi bisa menghasilkan keuntungan besar dengan modal kecil?
Selanjutnya, kita bahas bagian yang paling menarik bagi banyak orang.
Mengapa banyak orang membeli opsi seharga beberapa ratus dolar, lalu akhirnya mendapat keuntungan beberapa ribu bahkan puluhan ribu dolar?
Kita gunakan saham Apple lagi sebagai contoh.
Harga saham Apple sekarang 343 dolar.
Kamu memperkirakan saham Apple akan terus naik dalam satu bulan ke depan, mungkin sampai 370 dolar.
Lalu, kamu membeli satu kontrak opsi beli:
Jenis opsi: Call
Harga kesepakatan: 350 dolar
Premi: 4 dolar per lembar saham
Jumlah saham dalam kontrak: 100 lembar
Waktu kedaluwarsa: satu bulan lagi
Jadi, total biaya opsi ini adalah:
4 dolar × 100 lembar = 400 dolar
Skenario pertama: harga Apple naik menjadi 370 dolar
Misalkan sebulan kemudian, harga Apple benar-benar naik menjadi 370 dolar.
Menurut aturan opsi, kamu berhak membeli 100 lembar saham Apple seharga 350 dolar, sementara harga pasarnya saat itu sudah 370 dolar.
Jadi, nilai intrinsik opsi ini saat kedaluwarsa adalah:
(370 − 350) × 100 = 2.000 dolar
Setelah dikurangi biaya premi 400 dolar, keuntungan bersih akhirnya 1.600 dolar, dengan tingkat pengembalian 400%. Mantap sekali!
Artinya, kamu hanya mengeluarkan 400 dolar di awal dan akhirnya mendapat keuntungan 1.600 dolar.
Inilah sebabnya opsi bisa menghasilkan keuntungan berlipat ganda, bahkan puluhan kali lipat.
Skenario kedua: harga Apple hanya naik menjadi 350 dolar
Bagaimana jika sebulan kemudian harga Apple hanya naik menjadi 350 dolar?
Hasilnya berbeda.
Karena harga kesepakatan Call ini adalah 350 dolar, kamu membeli seharga 350 dolar dan menjualnya juga seharga 350 dolar. Tidak ada ruang untuk mendapat keuntungan, sehingga saat kedaluwarsa opsi ini tidak memiliki nilai intrinsik.
Premi sebesar 400 dolar yang kamu keluarkan akan hangus seluruhnya. Mendengarnya mungkin terasa aneh.
Harga Apple jelas naik dari 343 dolar menjadi 350 dolar. Prediksiku soal arah pergerakan harga juga benar. Kenapa aku tetap rugi?
Di sini, kita sebenarnya melupakan premi yang dibayarkan di awal. Titik impas untung-rugi saat opsi kedaluwarsa bukan 350 dolar, melainkan 350 + 4 = 354 dolar. Artinya, harga Apple saat kedaluwarsa harus naik di atas 354 dolar agar opsi ini mulai menghasilkan keuntungan bersih, belum memperhitungkan biaya transaksi.
Opsi bukan berarti kita pasti untung hanya karena memperkirakan harga akan naik atau turun. Perubahan harganya harus cukup besar agar bisa menutup biaya.
V. Risiko opsi yang paling sering luput diperhatikan sebenarnya adalah waktu
Banyak orang yang baru mengenal opsi hanya berfokus pada dua pertanyaan:
Apakah harga saham akan naik? Seberapa tinggi kenaikannya?
Namun, mereka juga sering mengabaikan pertanyaan ketiga.
Kapan harganya akan naik?
Pertanyaan ini sangat penting. Misalnya, kamu membeli satu kontrak Call Apple yang kedaluwarsa dalam sebulan dan memperkirakan harga Apple akan naik 15% di masa depan.
Sebulan berlalu, tetapi harga saham Apple belum berubah. Karena tidak memiliki nilai saat kedaluwarsa, opsi ini akhirnya menjadi nol. Namun, hal ajaib terjadi: pada bulan kedua, harga Apple tiba-tiba melonjak 20%. Prediksi awal sebenarnya benar, sama sekali tidak ada masalah dengan prediksinya. Masalahnya adalah opsi tersebut sudah kedaluwarsa. Transaksi ini bukan hanya tidak menghasilkan uang, tetapi justru membuat kita kehilangan seluruh premi.
Kenapa bisa begitu?
Karena selain harga, ada satu faktor penting lain dalam opsi: nilai waktu. Sederhananya, makin jauh jarak ke tanggal kedaluwarsa, biasanya makin banyak kesempatan bagi harga untuk bergerak ke arah yang menguntungkan.
Seiring berjalannya waktu, dengan asumsi kondisi lain tetap, nilai waktu opsi biasanya berkurang secara bertahap. Terutama saat mendekati tanggal kedaluwarsa, penyusutan nilai waktu banyak opsi bisa sangat terasa.
Agar lebih mudah dipahami, saya akan memberi contoh lagi dengan Xiao Li yang membeli rumah.
Xiao Li tertarik pada rumah seharga 600.000 yuan itu dan merasa harganya bisa naik menjadi 800.000 yuan di masa depan.
Sekarang, pemilik rumah menawarkan dua pilihan:
Pilihan pertama: bayar 10.000 yuan untuk mengunci hak membeli rumah seharga 800.000 yuan dalam tujuh hari ke depan.
Pilihan kedua: bayar 50.000 yuan untuk mengunci hak membeli rumah seharga 800.000 yuan dalam satu tahun ke depan.
Orang yang cerdas akan menyadari bahwa pilihan kedua memang lebih mahal, tetapi kita punya waktu setahun penuh untuk menunggu harga rumah naik! Pilihan pertama hanya berlaku selama tujuh hari. Bisa saja hak beli itu kedaluwarsa sebelum harga rumah sempat naik. Benar-benar tidak sepadan.
Jadi, dalam perdagangan opsi, menebak arah dengan benar saja tidak cukup. Kita juga perlu memperkirakan besarnya perubahan harga dan kapan pergerakan pasar akan terjadi.
Inilah sebabnya banyak pemula tetap merugi dalam perdagangan opsi, meskipun prediksi mereka tentang saham sudah benar.
Selain waktu, volatilitas tersirat, harga kesepakatan, dan perubahan harga aset acuan juga memengaruhi harga opsi.
Saya akan menjelaskan hal-hal ini secara bertahap nanti.
VI. Kesimpulan: bagaimana pemula sebaiknya memahami opsi?
Kalau baru pertama kali mengenal opsi, menurut saya cukup ingat beberapa poin penting berikut.
Pertama, inti dari opsi adalah hak pilihan.
Pembeli membayar untuk mendapatkan hak, sedangkan penjual menerima premi dan menanggung kewajiban terkait.
Kedua, opsi terbagi menjadi Call dan Put.
Call berarti hak untuk membeli, sedangkan Put berarti hak untuk menjual.
Ketiga, ada tiga unsur paling mendasar dalam opsi:
harga kesepakatan, tanggal kedaluwarsa, dan premi.
Ketiga hal ini harus dipahami dengan baik.
Keempat, risiko membeli opsi dan menjual opsi sangat berbeda.
Kerugian maksimum dari opsi beli biasa biasanya sebesar 100% dari premi. Namun, menjual opsi bisa menimbulkan kerugian yang jauh lebih besar daripada pendapatan premi, terutama untuk opsi jual telanjang yang tidak memiliki jaminan memadai. Risikonya bisa sangat besar. Jangan mengira menjual opsi dan menerima premi sama seperti menerima uang sewa yang stabil. Uang itu tidak didapat secara cuma-cuma.
Kelima, dalam opsi, kita tidak hanya perlu memperhatikan arah harga, tetapi juga waktu dan besarnya perubahan.
Prediksi pasar yang benar bukan berarti opsi pasti menghasilkan keuntungan.
Menurut saya, saham lebih berfokus pada investasi dalam nilai jangka panjang sebuah perusahaan, sedangkan opsi memperdagangkan peluang harga yang dibatasi waktu. Opsi juga bisa digunakan untuk lindung nilai.
Bagi orang awam yang belajar opsi, langkah pertama bukanlah memikirkan cara mengubah 200 dolar menjadi 2.000 dolar.
Sebaliknya, pahami terlebih dahulu: mengapa 200 dolar bisa berubah menjadi nol?
Banyak orang hanya melihat potensi keuntungan opsi hingga sepuluh kali lipat, tetapi mengabaikan bahwa mereka juga bisa kehilangan 100% dari premi.
Peluang di pasar investasi tidak pernah habis. Yang benar-benar penting adalah apakah kita bisa bertahan di pasar dalam jangka panjang sambil menanggung risiko yang sanggup kita hadapi.
Terakhir, ada satu pertanyaan:
Menurut kalian, apakah opsi adalah alat untuk memperbesar kekayaan bagi orang biasa, atau justru alat yang lebih mudah membuat orang biasa merugi?
Saya Feng Qing. Saya terus berbagi panduan untuk pemula, cara berinvestasi di saham Hong Kong dan AS, serta pengalaman dan pelajaran dari transaksi saya sendiri agar kalian bisa menghindari beberapa jalan memutar dalam perjalanan investasi.