Produk yang skala asetnya hanya seper tujuh ETF Bitcoin justru mencatat nilai penebusan absolut yang lebih besar dalam satu minggu. Selama lima hari perdagangan, 12–16 Oktober, ETF spot Ethereum mengalami arus keluar bersih sekitar 320,1 juta dolar AS, sementara ETF spot Bitcoin pada periode yang sama mencatat arus keluar bersih sekitar 228,4 juta dolar AS. Jika kedua angka ini dibandingkan, tekanan penebusan ETH jelas jauh lebih berat.
Perbedaannya semakin jelas jika dihitung berdasarkan skala aset. Per 16 Oktober, total aset bersih ETF spot Ethereum mencapai 14,946 miliar dolar AS, atau 5,07% dari kapitalisasi pasar ETH; sementara ETF spot Bitcoin mencapai 104,290 miliar dolar AS, atau 6,35% dari kapitalisasi pasar BTC. Arus keluar 320,1 juta setara dengan sekitar 2,1% dari skala aset, sedangkan 228,4 juta hanya setara dengan sekitar 0,2%—intensitas penebusannya hampir sepuluh kali lipat. Arus keluar juga sangat terkonsentrasi: ETHA milik BlackRock mencatat total arus keluar sekitar 299 juta dolar AS selama lima hari, lebih dari 90% dari seluruh arus keluar bersih ETH. Di kubu Bitcoin, IBIT mencatat arus keluar 165,4 juta dolar AS, sekitar 70% dari total.
Tekanan selama bulan ini bahkan lebih besar. Dari 1 hingga 16 Oktober, ETF ETH mencatat total arus keluar bersih sebesar 954,8 juta dolar AS, setara dengan sekitar 6,4% dari aset bersihnya. Selama periode itu, hanya 13 Oktober yang mencatat arus masuk bersih. Pergerakan harga juga searah: dalam pekan hingga 18 Oktober, ETH turun 3,6%, sedangkan BTC turun 1,4%. $BTC harga saat ini 81689.38, dengan kisaran antara 80684.36 dan 83158.0, perubahan 0.18%, volatilitasnya tidak terlalu besar.
Ada satu hal yang mudah disalahartikan: penurunan aset bersih tidak sama dengan penebusan. Dengan aset bersih sebesar 14,946 miliar dolar AS sebagai basis, penurunan harga 3,6% saja akan menghapus sekitar 540 juta dolar AS—lebih besar daripada jumlah penebusan sekitar 320 juta dolar AS pada periode yang sama. Kedua perhitungan ini harus dipisahkan; jika hanya melihat penyusutan aset bersih, tingkat penarikan dana akan tampak lebih besar dari kenyataannya.
Berdasarkan data harian, arus keluar besar pada tanggal 14 adalah satu-satunya hari ketika ETH dan BTC bergerak searah; pada hari perdagangan lainnya, arah dan besarnya pergerakan berbeda jauh. Pekan ini tidak bisa begitu saja dianggap sebagai akibat penurunan selera risiko makro; ETH menghadapi tekanan tersendiri di tingkat aset. Menurut pengamatan saya, satu dana, ETHA, menyumbang lebih dari 90% arus keluar. Ini menunjukkan bahwa penebusan lebih terkonsentrasi pada segelintir pemegang besar, bukan karena investor ritel ramai-ramai menarik diri. Struktur seperti ini membuat arus dana berikutnya lebih sensitif terhadap tindakan masing-masing institusi, sekaligus membuat data penciptaan dan penebusan ETF ETH lebih rentan mengalami lonjakan besar dalam satu hari dibandingkan BTC. #以太坊 #ETF
$ETH #Bitcoin
Perbedaannya semakin jelas jika dihitung berdasarkan skala aset. Per 16 Oktober, total aset bersih ETF spot Ethereum mencapai 14,946 miliar dolar AS, atau 5,07% dari kapitalisasi pasar ETH; sementara ETF spot Bitcoin mencapai 104,290 miliar dolar AS, atau 6,35% dari kapitalisasi pasar BTC. Arus keluar 320,1 juta setara dengan sekitar 2,1% dari skala aset, sedangkan 228,4 juta hanya setara dengan sekitar 0,2%—intensitas penebusannya hampir sepuluh kali lipat. Arus keluar juga sangat terkonsentrasi: ETHA milik BlackRock mencatat total arus keluar sekitar 299 juta dolar AS selama lima hari, lebih dari 90% dari seluruh arus keluar bersih ETH. Di kubu Bitcoin, IBIT mencatat arus keluar 165,4 juta dolar AS, sekitar 70% dari total.
Tekanan selama bulan ini bahkan lebih besar. Dari 1 hingga 16 Oktober, ETF ETH mencatat total arus keluar bersih sebesar 954,8 juta dolar AS, setara dengan sekitar 6,4% dari aset bersihnya. Selama periode itu, hanya 13 Oktober yang mencatat arus masuk bersih. Pergerakan harga juga searah: dalam pekan hingga 18 Oktober, ETH turun 3,6%, sedangkan BTC turun 1,4%. $BTC harga saat ini 81689.38, dengan kisaran antara 80684.36 dan 83158.0, perubahan 0.18%, volatilitasnya tidak terlalu besar.
Ada satu hal yang mudah disalahartikan: penurunan aset bersih tidak sama dengan penebusan. Dengan aset bersih sebesar 14,946 miliar dolar AS sebagai basis, penurunan harga 3,6% saja akan menghapus sekitar 540 juta dolar AS—lebih besar daripada jumlah penebusan sekitar 320 juta dolar AS pada periode yang sama. Kedua perhitungan ini harus dipisahkan; jika hanya melihat penyusutan aset bersih, tingkat penarikan dana akan tampak lebih besar dari kenyataannya.
Berdasarkan data harian, arus keluar besar pada tanggal 14 adalah satu-satunya hari ketika ETH dan BTC bergerak searah; pada hari perdagangan lainnya, arah dan besarnya pergerakan berbeda jauh. Pekan ini tidak bisa begitu saja dianggap sebagai akibat penurunan selera risiko makro; ETH menghadapi tekanan tersendiri di tingkat aset. Menurut pengamatan saya, satu dana, ETHA, menyumbang lebih dari 90% arus keluar. Ini menunjukkan bahwa penebusan lebih terkonsentrasi pada segelintir pemegang besar, bukan karena investor ritel ramai-ramai menarik diri. Struktur seperti ini membuat arus dana berikutnya lebih sensitif terhadap tindakan masing-masing institusi, sekaligus membuat data penciptaan dan penebusan ETF ETH lebih rentan mengalami lonjakan besar dalam satu hari dibandingkan BTC. #以太坊 #ETF
$ETH #Bitcoin