Saham teknologi berhasil memulihkan sebagian kerugiannya pada Senin. Tidak semuanya, dan bukan dari semua saham. Nasdaq Composite naik 1,11% menjadi 26.430,89, dan S&P 500 menguat 0,41% menjadi 7.690,73. Namun, Dow Jones Industrial Average turun 0,07% menjadi 51.966,03, sementara Russell 2000 hanya naik 0,3% dan ditutup di 2.729,09. Perbedaan itu cukup menjelaskan situasinya. Jika ditelisik lebih jauh, gambarnya makin jelas: di Nasdaq, 2.647 saham turun, berbanding 2.258 saham yang naik, dan sebagian besar anggota S&P 500 ditutup melemah.
Lalu, siapa yang membeli? Terutama para pemburu saham murah yang bertaruh bahwa ledakan investasi AI akan terus menopang laba yang solid. Meta dan Tesla akan melaporkan kinerja mereka akhir pekan ini, yang berarti ujian berikutnya tinggal beberapa hari lagi, bukan beberapa bulan.
Pekan lalu buruk sekali. S&P 500 turun hampir 2%, menjadi pekan terburuknya sejak akhir Juni. Nasdaq 100 turun 5,5%, penurunan terburuk sejak April 2025, dan Information Technology merosot lebih dari 6%, juga menjadi pekan terburuk sektor ini sejak April 2025. Investor menghadapi sederet kekhawatiran dan seolah-olah menelan semuanya: bagaimana pembangunan infrastruktur AI akan dibiayai, makin banyaknya pesaing, dan kemungkinan terjadinya kelebihan pasokan chip dalam beberapa tahun mendatang.
Hedge fund tidak berlama-lama. Meja prime brokerage Goldman Sachs menyebut mereka memangkas eksposur teknologi dengan laju tercepat setidaknya dalam satu dekade selama lima sesi hingga 15 Oktober, melepas saham di tengah aksi jual global. Dalam periode yang sama, sektor teknologi menjadi kelompok berkinerja terburuk di MSCI World Index. Namun, mereka belum angkat kaki sepenuhnya. Teknologi masih mencakup 23,5% dari buku prime global Goldman, angka yang berada di 10% tertinggi dalam lima tahun terakhir.
Saham-saham chip menjadi penopang utama. VanEck Semiconductor ETF naik 1,6%, akhirnya mengakhiri penurunan yang berlangsung lebih dari sepekan. Intel, yang masih terpukul oleh penurunan lebih dari 14% pada pekan sebelumnya, naik 2% setelah JPMorgan menaikkan peringkatnya dari underweight menjadi neutral. AMD naik 1,8%, Micron sekitar 3%, sedangkan SanDisk dan Marvell masing-masing naik 4% atau lebih. Bagus. Tetapi jangan dibesar-besarkan. Kekhawatiran soal uang belum hilang, terutama di kalangan perusahaan neocloud.
Amazon mengalami hari yang lebih baik. Sahamnya naik hingga 5% setelah Morgan Stanley menyebutnya sebagai pilihan utama dan menaikkan target harganya dari $335 menjadi $350, dengan menyebut lima katalis. Dibandingkan dengan harga penutupan Jumat di $250, itu berarti potensi kenaikan sekitar 40%. Bank tersebut menetapkan skenario bearish di $220 dan skenario bullish di $410, dengan peluang tiga banding satu. Sebagian besar argumennya bertumpu pada AWS. Morgan Stanley kini memperkirakan pendapatan unit itu tumbuh 47% pada 2027 dan 42% pada 2028, naik dari 41% dan 37%, sebagian karena Nvidia memperkirakan AWS akan mengoperasikan sekitar 2 juta GPU selama dua tahun tersebut. Morgan Stanley juga memperkirakan Amazon akan membelanjakan $355 miliar pada 2027 dan $365 miliar pada 2028, serta menilai pasar masih meremehkan potensi pertumbuhan dan laba AWS. Hasil kuartal ketiga akan dirilis pada 29 Oktober.
CoreWeave menjadi kisah yang patut diwaspadai. Sahamnya menghapus kenaikan awal dan ditutup turun 0,4%, meski Goldman Sachs menaikkan rekomendasinya dari neutral menjadi buy. Ternyata, rekomendasi buy hanya mampu menahan penurunan sejauh itu setelah saham anjlok lebih dari 25% dalam sepekan—penurunan mingguan terdalam sejak November 2025—akibat kekhawatiran soal utangnya.
Sektor keuangan menjadi yang paling terpukul. Sektor ini turun hampir 1% pada perdagangan sore. Ameriprise merosot sekitar 4% setelah Bank of America memangkas peringkatnya dua tingkat menjadi underperform, dengan alasan hengkangnya beberapa tim penasihat besar dan tingkat bunga sweep kas yang, menurut ungkapan bank tersebut, "menghambat pertumbuhan laba." Wells Fargo turun lebih dari 2% dan telah merosot lebih dari 12% sepanjang tahun ini. Citigroup turun sekitar 2%, sementara JPMorgan dan Bank of America masing-masing melemah hampir 2%.\
Lalu ada Netflix, yang menghadapi masalah yang sama sekali berbeda. Orang-orang menonton di tempat lain, dan belum ada tayangan yang mampu menandingi daya tarik Adolescence pada 2025. Menurut Nielsen, porsi Netflix dalam total waktu menonton TV di AS pada Juli mencapai 7,8%, turun dari 8,8% setahun sebelumnya, sementara YouTube mencatat 14,2%. Netflix memangkas sekitar 6% stafnya, mengganti kepala konten Bela Bajaria dengan mantan eksekutif Disney Peter Rice, dan harus melepas kepala film Dan Lin yang hengkang. Hasil keuangan akan dirilis setelah penutupan perdagangan Selasa. Menurut data LSEG yang dikutip Reuters, analis memperkirakan pendapatan hampir $12,87 miliar, naik sekitar 12%—pertumbuhan kuartal ketiga paling lambat dalam tiga tahun. Sahamnya turun sekitar seperempat sepanjang tahun ini.
Analisis Sektor:
Sektor dengan Kinerja Terbaik
Consumer Discretionary memimpin dengan kenaikan 2,73%, dan dua saham menjadi pendorong utamanya. Amazon melonjak hampir 5% setelah Morgan Stanley menyebutnya sebagai pilihan utama dan menaikkan target harganya dari $335 menjadi $350, dengan alasan pertumbuhan AWS yang lebih cepat, margin yang lebih baik, serta belanja berbantuan AI. Tesla naik hampir 4% saat para trader bersiap menghadapi laporan laba hari Rabu, sementara kabar soal kemungkinan merger dengan SpaceX masih beredar. Keduanya memiliki bobot besar di sektor ini, yang membantu menjelaskan kenaikannya meski Whirlpool diturunkan peringkatnya dan keyakinan pengembang rumah merosot.
Information Technology, sektor dengan bobot terbesar di pasar sebesar 37%, naik 1,19% saat saham chip bangkit setelah pekan yang brutal. Indeks semikonduktor Philadelphia mengakhiri penurunan selama delapan sesi, yang terpanjang sejak 2008, dan saham-saham memori terdorong oleh proyeksi SemiAnalysis tentang kapasitas pusat data baru sebesar 50 gigawatt pada 2027. Micron, Nvidia, dan AMD semuanya naik, sementara kenaikan peringkat Intel oleh JPMorgan menjadi Neutral turut menopang sektor ini. Meski begitu, sektor ini turun lebih dari 6% pekan lalu di tengah aksi jual besar-besaran oleh hedge fund, sehingga kenaikan kali ini tampak seperti pantulan lega, bukan perubahan tren.
Communication Services naik tipis 0,28% tanpa satu pendorong utama. Sektor ini bergerak mengikuti rebound teknologi, sementara Meta melemah menjelang laporan hasilnya.
Sektor dengan Kinerja Terburuk
Utilities turun 1,97%, menjadi kelompok terlemah pada sesi tersebut, saat imbal hasil Treasury 10 tahun naik ke sekitar 5,14% dan permintaan aset aman pekan lalu mereda. Saham-saham yang biasanya bergerak seperti obligasi sulit bersaing saat Treasury menawarkan imbal hasil setinggi itu. Real Estate turun 1,17% akibat tekanan suku bunga yang sama, diperparah oleh indeks keyakinan pengembang rumah yang berada di angka 29, terendah sejak Juni 2012. Hudson Pacific anjlok setelah diturunkan peringkatnya oleh Piper Sandler, yang menyoroti suku bunga lebih tinggi.
Financials turun 0,79%, dan penyebabnya tidak sesederhana itu. Penurunan JPMorgan menyeret Dow ke wilayah negatif, sementara Bank of America menurunkan peringkat Ameriprise dua tingkat menjadi Underperform. Tidak ada satu katalis yang menjelaskan kinerja sektor ini secara keseluruhan, meski kenaikan imbal hasil membebaninya. Pelemahan Utilities dan Real Estate tampak menyeluruh di tingkat sektor dan didorong oleh suku bunga; pergerakan saham-saham keuangan tampak lebih spesifik pada masing-masing emiten.
Satu hari Senin yang baik tidak menghapus pekan seperti itu. Sekitar 70 perusahaan S&P 500 akan melaporkan hasil dalam beberapa hari ke depan, terutama Meta dan Tesla. Pernyataan mereka tentang belanja AI dan cara membiayainya akan membantu menentukan apakah rebound ini bisa bertahan.