Futures perpetual adalah sektor derivatif terbesar di pasar kripto—volume transaksi global pada 2025 melampaui **$61 triliun**, jauh lebih besar daripada gabungan pasar spot Bitcoin dan futures tradisional.
Pasar sebesar ini selama ini hanya bisa diakses melalui platform luar negeri seperti Binance dan Bybit. Pada 29 Mei tahun ini, CFTC menyetujui pencatatan kontrak futures perpetual BTC (BTCPERP) milik KalshiEX. Ini pertama kalinya dalam sejarah AS futures perpetual dimasukkan ke dalam kerangka regulasi yang patuh.
CME (Chicago Mercantile Exchange) langsung menggugat CFTC pada 18 Juni.
Inti argumen CME: kontrak perpetual tidak memiliki tanggal jatuh tempo, sehingga menurut Dodd-Frank Act harus dikategorikan sebagai swap, bukan futures—persetujuan CFTC terhadap Kalshi berarti melanggar hukum.
Kedengarannya seperti persoalan teknis hukum, tetapi jika ditelaah dari sisi logika bisnis, persoalannya menjadi lebih serius: jika perpetual dikategorikan sebagai swap, platform baru seperti Kalshi harus melalui proses pendaftaran sebagai dealer swap. Ambang kepatuhan pun meningkat drastis, sehingga bisnis futures CME yang sudah ada tak lagi menghadapi tekanan persaingan.
Pada 2 September, CFTC mengajukan permohonan kepada pengadilan untuk menolak gugatan CME. Bantahannya sangat langsung:
Pertama, CME sendiri mengatakan bahwa pelanggannya tidak membutuhkan produk perpetual. Setelah Kalshi mendapat persetujuan, volume transaksi futures BTC/ETH CME bahkan meningkat—kerugian konkret apa yang sebenarnya Anda alami?
Kedua, CFTC menyatakan: futures perpetual tetaplah futures; CME hanya tidak menyukai “label” tersebut.
Ketiga, CFTC menyebut gugatan CME sebagai “lawfare” (perang hukum)—alih-alih bersaing dengan produk inovatif, mereka memilih menahan pesaing melalui gugatan.
Hasil perkara ini akan langsung menentukan lanskap pasar futures perpetual di AS. Jika CME menang, biaya kepatuhan bagi platform baru akan melonjak dan futures perpetual akan terus dibatasi di AS. Jika CFTC menang, jalur bagi Kraken, Coinbase, dan Bitnomial akan terbuka lebar, sementara sektor futures perpetual DeFi seperti Hyperliquid juga akan menerima lebih banyak aliran dana yang patuh regulasi.
Pengadilan belum memutuskan perkara ini, tetapi argumen CFTC bahwa “Anda tidak mengalami kerugian” cukup tepat sasaran—apakah CME bisa disingkirkan lebih dulu melalui prosedur hukum merupakan titik paling krusial saat ini.
Anda mendukung posisi siapa dalam perkara ini?
$BTC
#cftc反驳cme永续期货诉讼立场
Pasar sebesar ini selama ini hanya bisa diakses melalui platform luar negeri seperti Binance dan Bybit. Pada 29 Mei tahun ini, CFTC menyetujui pencatatan kontrak futures perpetual BTC (BTCPERP) milik KalshiEX. Ini pertama kalinya dalam sejarah AS futures perpetual dimasukkan ke dalam kerangka regulasi yang patuh.
CME (Chicago Mercantile Exchange) langsung menggugat CFTC pada 18 Juni.
Inti argumen CME: kontrak perpetual tidak memiliki tanggal jatuh tempo, sehingga menurut Dodd-Frank Act harus dikategorikan sebagai swap, bukan futures—persetujuan CFTC terhadap Kalshi berarti melanggar hukum.
Kedengarannya seperti persoalan teknis hukum, tetapi jika ditelaah dari sisi logika bisnis, persoalannya menjadi lebih serius: jika perpetual dikategorikan sebagai swap, platform baru seperti Kalshi harus melalui proses pendaftaran sebagai dealer swap. Ambang kepatuhan pun meningkat drastis, sehingga bisnis futures CME yang sudah ada tak lagi menghadapi tekanan persaingan.
Pada 2 September, CFTC mengajukan permohonan kepada pengadilan untuk menolak gugatan CME. Bantahannya sangat langsung:
Pertama, CME sendiri mengatakan bahwa pelanggannya tidak membutuhkan produk perpetual. Setelah Kalshi mendapat persetujuan, volume transaksi futures BTC/ETH CME bahkan meningkat—kerugian konkret apa yang sebenarnya Anda alami?
Kedua, CFTC menyatakan: futures perpetual tetaplah futures; CME hanya tidak menyukai “label” tersebut.
Ketiga, CFTC menyebut gugatan CME sebagai “lawfare” (perang hukum)—alih-alih bersaing dengan produk inovatif, mereka memilih menahan pesaing melalui gugatan.
Hasil perkara ini akan langsung menentukan lanskap pasar futures perpetual di AS. Jika CME menang, biaya kepatuhan bagi platform baru akan melonjak dan futures perpetual akan terus dibatasi di AS. Jika CFTC menang, jalur bagi Kraken, Coinbase, dan Bitnomial akan terbuka lebar, sementara sektor futures perpetual DeFi seperti Hyperliquid juga akan menerima lebih banyak aliran dana yang patuh regulasi.
Pengadilan belum memutuskan perkara ini, tetapi argumen CFTC bahwa “Anda tidak mengalami kerugian” cukup tepat sasaran—apakah CME bisa disingkirkan lebih dulu melalui prosedur hukum merupakan titik paling krusial saat ini.
Anda mendukung posisi siapa dalam perkara ini?
$BTC
#cftc反驳cme永续期货诉讼立场
