Rebound Bitcoin menghidupkan kembali sebagian pembelian oleh perusahaan pemegang Bitcoin, tetapi lonjakan pendanaan tanpa pandang bulu tampaknya tak akan terulang.
Pada pekan yang berakhir 19 Oktober, perusahaan publik global membukukan pembelian bersih Bitcoin sekitar US$360 juta, melonjak 1.500% dibandingkan dua pekan sebelumnya, tetapi sangat terkonsentrasi: Strive menyumbang US$330 juta atau 4.045 BTC, lebih dari 90%; Strategy hanya membeli 267 BTC, senilai sekitar US$22,1 juta. Bitcoin bergerak di kisaran US$83.000. MACD mingguan berbalik positif setelah 44 pekan berturut-turut berada di wilayah negatif, memberikan dorongan teknikal. Namun, yang benar-benar masuk pasar hanyalah segelintir perusahaan yang masih memiliki ruang gerak.
Cara pendanaan telah berubah. Strategy mengalihkan fokus dari obligasi konversi ke saham preferen perpetual. Pada periode yang sama, perusahaan itu membeli kembali STRC senilai sekitar US$192 juta, hampir sembilan kali lipat dari pengeluaran untuk membeli Bitcoin pada pekan tersebut. Strive mengandalkan saham preferen perpetual SATS dengan bunga tahunan 15% untuk menambah kepemilikannya. Pendanaan belum lenyap, tetapi biayanya lebih mahal dan tak lagi bisa ditiru oleh siapa saja.
Bukti surutnya pendanaan tanpa pandang bulu sudah jelas: merger BSTR dengan SPAC kandas karena pendanaan PIPE tak kunjung terealisasi; data DWF menunjukkan bahwa dari 20 perusahaan treasury aset digital terbesar, hanya 4 yang sahamnya diperdagangkan di atas nilai aset kripto bersihnya; kapitalisasi pasar gabungan 50 perusahaan treasury Bitcoin terbesar menurut FT telah turun dari US$150 miliar pada Juli 2025 menjadi sekitar US$67 miliar. Premi menghilang, dan roda penggerak “terbitkan saham—beli Bitcoin—tingkatkan jumlah Bitcoin per saham—terbitkan saham lagi” kehabisan bahan bakar.
Kesimpulan: Saat ini yang terjadi adalah pemulihan struktural yang terbatas, bukan kebangkitan pendanaan yang merata. Ke depan, hanya dua hal yang perlu diperhatikan: apakah saham preferen Strategy dapat kembali ke nilai pari, dan apakah model saham preferen perpetual dapat menyebar. Jika tidak, ini akan tetap menjadi pertunjukan satu perusahaan di antara segelintir pemain papan atas.$BTC @Binance BiBi @币安广场
$ZEC
Pada pekan yang berakhir 19 Oktober, perusahaan publik global membukukan pembelian bersih Bitcoin sekitar US$360 juta, melonjak 1.500% dibandingkan dua pekan sebelumnya, tetapi sangat terkonsentrasi: Strive menyumbang US$330 juta atau 4.045 BTC, lebih dari 90%; Strategy hanya membeli 267 BTC, senilai sekitar US$22,1 juta. Bitcoin bergerak di kisaran US$83.000. MACD mingguan berbalik positif setelah 44 pekan berturut-turut berada di wilayah negatif, memberikan dorongan teknikal. Namun, yang benar-benar masuk pasar hanyalah segelintir perusahaan yang masih memiliki ruang gerak.
Cara pendanaan telah berubah. Strategy mengalihkan fokus dari obligasi konversi ke saham preferen perpetual. Pada periode yang sama, perusahaan itu membeli kembali STRC senilai sekitar US$192 juta, hampir sembilan kali lipat dari pengeluaran untuk membeli Bitcoin pada pekan tersebut. Strive mengandalkan saham preferen perpetual SATS dengan bunga tahunan 15% untuk menambah kepemilikannya. Pendanaan belum lenyap, tetapi biayanya lebih mahal dan tak lagi bisa ditiru oleh siapa saja.
Bukti surutnya pendanaan tanpa pandang bulu sudah jelas: merger BSTR dengan SPAC kandas karena pendanaan PIPE tak kunjung terealisasi; data DWF menunjukkan bahwa dari 20 perusahaan treasury aset digital terbesar, hanya 4 yang sahamnya diperdagangkan di atas nilai aset kripto bersihnya; kapitalisasi pasar gabungan 50 perusahaan treasury Bitcoin terbesar menurut FT telah turun dari US$150 miliar pada Juli 2025 menjadi sekitar US$67 miliar. Premi menghilang, dan roda penggerak “terbitkan saham—beli Bitcoin—tingkatkan jumlah Bitcoin per saham—terbitkan saham lagi” kehabisan bahan bakar.
Kesimpulan: Saat ini yang terjadi adalah pemulihan struktural yang terbatas, bukan kebangkitan pendanaan yang merata. Ke depan, hanya dua hal yang perlu diperhatikan: apakah saham preferen Strategy dapat kembali ke nilai pari, dan apakah model saham preferen perpetual dapat menyebar. Jika tidak, ini akan tetap menjadi pertunjukan satu perusahaan di antara segelintir pemain papan atas.$BTC @Binance BiBi @币安广场
$ZEC