贝莱德旗下 iShares 信托于10月19日向美国SEC提交注册文件，拟推出 iShares Bitcoin Managed Protection ETF，代码 PBIT。这是贝莱德第三只比特币相关 ETF 申请：在旗舰现货产品 IBIT（资产规模逾650亿美元）与6月上线的权利金收入型 BITA 之外，再加一条「挂钩 IBIT、上行有大致上限、同时寻求一定下行保护」的路径。

按申请文件，基金不直接持有比特币，而是买入已实值的 IBIT 看涨期权获得敞口，同时卖出虚值看涨期权补贴成本并限制上行；另配置现金与短期固收赚利息，辅助对冲与下行保护。策略通常分三批重叠持仓，单批起步时买入行权价多设在参考资产约九成附近，对应初始最大亏损敞口大约一成（费用前）；卖出行权价即收益上限，按开仓时市况设定，文件未写死具体数字。

保护并非保证，极端波动、提前调仓与费用都会削弱缓冲，仍可能亏光本金。费用与上市交易所留空，封面按约75天生效规则推算约落在2027年1月初，但那是生效节点而非上市日。当前仍属申请阶段，$BTC 本身交易规则不受此文件直接影响。

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