Pendapatan Circle pada paruh pertama tahun ini mencapai US$1,4 miliar, tetapi yang benar-benar masuk ke kantongnya hanya US$108 juta.
Mari kita lihat ke mana perginya US$1,4 miliar itu:
US$819 juta (hampir 60%) langsung dibagikan kepada mitra kanal ekosistem
US$473 juta (sekitar 34%) diinvestasikan untuk riset dan pengembangan teknologi, keamanan dan manajemen risiko, peninjauan kepatuhan, serta memperoleh lisensi global
Jika digabung, kedua pos ini mencapai lebih dari 93%. Pendapatan bersih yang tersisa untuk Circle sendiri hanya sekitar US$108 juta, dengan margin laba bersih sekitar 7% saja.
Inilah kenyataan bisnis penerbit stablecoin: skalanya sangat besar, tetapi sebagian besar laba dibagikan kepada mitra kanal, sementara sebagian besar biaya terserap oleh kepatuhan dan lisensi.
Semakin besar jumlah USDC yang beredar, semakin banyak uang yang dibagikan kepada mitra kanal; semakin jauh jangkauan globalnya, semakin tinggi biaya kepatuhannya.
Apakah efek skala pada akhirnya bisa diubah menjadi laba adalah pertanyaan paling mendasar dalam valuasi Circle.
$CRCL
Mari kita lihat ke mana perginya US$1,4 miliar itu:
US$819 juta (hampir 60%) langsung dibagikan kepada mitra kanal ekosistem
US$473 juta (sekitar 34%) diinvestasikan untuk riset dan pengembangan teknologi, keamanan dan manajemen risiko, peninjauan kepatuhan, serta memperoleh lisensi global
Jika digabung, kedua pos ini mencapai lebih dari 93%. Pendapatan bersih yang tersisa untuk Circle sendiri hanya sekitar US$108 juta, dengan margin laba bersih sekitar 7% saja.
Inilah kenyataan bisnis penerbit stablecoin: skalanya sangat besar, tetapi sebagian besar laba dibagikan kepada mitra kanal, sementara sebagian besar biaya terserap oleh kepatuhan dan lisensi.
Semakin besar jumlah USDC yang beredar, semakin banyak uang yang dibagikan kepada mitra kanal; semakin jauh jangkauan globalnya, semakin tinggi biaya kepatuhannya.
Apakah efek skala pada akhirnya bisa diubah menjadi laba adalah pertanyaan paling mendasar dalam valuasi Circle.
$CRCL