Bitcoin terjebak di antara dua sinyal yang saling bertentangan pada Oktober ini.
Di satu sisi, ETF Bitcoin spot AS kembali mencatatkan satu pekan dengan penarikan bersih. Periode lima sesi terbaru yang berakhir pada 16 Oktober mencatatkan arus keluar bersih sekitar $228,6 juta, setelah sekitar $678,9 juta pada pekan sebelumnya. Secara keseluruhan, penarikan selama dua pekan mencapai hampir $907 juta.
Di sisi lain, data on-chain menunjukkan bahwa dompet yang menyimpan antara 10 hingga 10.000 BTC telah mengakumulasi sekitar 85.916 BTC sejak 18 September.
Divergensi itulah yang menurut saya lebih menarik daripada angka ETF utama itu sendiri.
Arus dana institusional menunjukkan sikap hati-hati, sementara beberapa pemegang besar Bitcoin tampaknya bersedia menyerap tekanan pelemahan.
Permintaan ETF Jelas Telah Mendingin
Angka ETF terbaru menunjukkan perubahan yang signifikan dibandingkan akhir September.
ETF spot Bitcoin AS menarik sekitar $2,39 miliar selama pekan 21–25 September, disusul pekan positif lainnya. Arah arus dana berubah pada Oktober, dengan dana-dana tersebut mencatat arus keluar sekitar $678,9 juta pada 5–9 Oktober dan sekitar $228,4 juta hingga $228,6 juta lagi pada 12–16 Oktober.
Pada Jumat, total arus keluar bertambah $82,4 juta lagi. IBIT milik BlackRock menyumbang $71,8 juta dari jumlah tersebut, sementara FBTC milik Fidelity mencatat penarikan sebesar $10,6 juta.
Saya tidak akan menafsirkan ini sebagai investor yang sepenuhnya meninggalkan Bitcoin. Arus masuk bersih kumulatif ke ETF spot Bitcoin AS masih cukup besar, sekitar $56,9 miliar sejak diluncurkan, dengan total aset bersih sekitar $104 miliar.
Penafsiran yang lebih masuk akal adalah bahwa permintaan ETF telah melemah cukup besar selama koreksi baru-baru ini.
Pemegang Besar Mengirimkan Sinyal yang Berbeda
Di sinilah kondisi pasar menjadi kurang sederhana.
Kabarnya, dompet yang menyimpan antara 10 hingga 10.000 BTC telah menambah 85.916 BTC sejak 18 September. Dengan harga terkini, jumlah itu mewakili akumulasi Bitcoin senilai beberapa miliar dolar.
Bagi saya, yang penting bukan sekadar besarnya angka tersebut, melainkan waktunya.
Akumulasi ini terjadi saat harga Bitcoin bergerak turun dan arus ETF berubah negatif. Ini menunjukkan bahwa setidaknya beberapa pemegang besar menyikapi penurunan ini secara berbeda dari investor yang mengurangi eksposur melalui ETF.
Namun, akumulasi tidak seharusnya secara otomatis dianggap sebagai sinyal bullish yang pasti. Dompet besar bisa memiliki tujuan, jangka waktu, dan strategi perdagangan yang berbeda-beda. Data on-chain memberi tahu kita apa yang terjadi, tetapi belum tentu menjelaskan alasan setiap pemegang mengambil keputusan tersebut.
MVRV Menunjukkan Pasar yang Lebih Defensif
Gambaran valuasi jangka pendek Bitcoin juga telah melemah.
MVRV 30 hari telah bergerak ke sekitar -2,3%, yang berarti koin-koin yang berpindah tangan selama sebulan terakhir rata-rata berada di bawah nilai terealisasi terkininya.
RSI berada di sekitar 46,5, mendekati level netral. Ini penting karena pasar belum menunjukkan kondisi jenuh jual yang sangat dalam, yang dengan sendirinya akan membuat potensi pemulihan terlihat sangat jelas.
Menurut saya, pasar ini sedang mendingin, bukan sedang mencapai titik terendah yang pasti.
Struktur Teknisnya Menjadi Semakin Menarik
Pergerakan harga Bitcoin pada Oktober membentuk pola falling wedge, dengan harga berulang kali kesulitan menembus area resistensi atas.
Penembusan terkonfirmasi dari pola tersebut dapat kembali mengarahkan perhatian ke $87.000, kemudian ke level $90.000 yang penting secara psikologis.
Skenario itu akan lebih meyakinkan jika arus ETF juga mulai membaik. Penembusan teknis tanpa permintaan spot yang lebih kuat patut disikapi dengan skeptis.
Untuk sisi penurunan, situasinya jauh lebih sederhana.
Jika Bitcoin kehilangan struktur dukungannya saat ini dan tekanan jual meningkat menuju area $70.000, pasar perlu menilai kembali apakah penurunan saat ini hanya konsolidasi atau merupakan sesuatu yang lebih struktural.
ETF Ethereum Menghadapi Tekanan yang Lebih Besar
Pelemahan ini tidak hanya terjadi pada Bitcoin.
ETF spot Ethereum AS mencatat arus keluar bersih sekitar $320 juta selama pekan terakhir, memperpanjang tren arus keluar menjadi tiga pekan berturut-turut dan membuat total penarikan selama periode tersebut mencapai sekitar $1 miliar.
Arus dana tersebut terkonsentrasi secara tidak biasa. ETHA milik BlackRock menyumbang sekitar $299 juta dari arus keluar ETF Ethereum mingguan terbaru.
Karena itu, perbandingan dengan Bitcoin menjadi berguna. Kedua pasar mengalami pelemahan permintaan ETF, tetapi arus dana yang mendasarinya tidak sama dan sebaiknya tidak dianggap sebagai satu aksi keluar institusional yang luas.
Hal yang Saya Pantau Selanjutnya
Bagi saya, tiga sinyal ini lebih penting daripada tajuk berita “arus keluar $1 miliar”:
1. Arus ETF
Kembalinya arus masuk yang konsisten akan menunjukkan bahwa permintaan institusional mulai pulih.
2. Akumulasi pemegang besar
Jika dompet dalam kisaran 10–10.000 BTC terus menambah kepemilikan saat pasar melemah, hal itu akan memperkuat pandangan bahwa sebagian investor besar menganggap harga saat ini sebagai zona akumulasi.
3. Konfirmasi harga
Bitcoin perlu merebut kembali level-level resistensi penting, bukan hanya mengandalkan optimisme on-chain. Pergerakan menuju $87.000 dan akhirnya $90.000 akan memberikan bukti teknis yang jauh lebih kuat bagi skenario bullish.
Pandangan Saya
Kondisi Bitcoin saat ini tidak sesederhana “ETF menjual, berarti Bitcoin bearish.”
Data menunjukkan situasi yang lebih rumit.
Investor ETF telah mengurangi eksposur selama dua pekan berturut-turut, sementara dompet besar on-chain mengakumulasi BTC dalam jumlah signifikan. Pada saat yang sama, MVRV jangka pendek menjadi negatif dan momentum masih relatif netral.
Karena itu, saya akan menggambarkan pasar ini sebagai pasar yang berhati-hati, bukan bearish secara tegas.
Beberapa pekan ke depan akan menunjukkan sisi mana dari persamaan ini yang lebih berpengaruh. Jika permintaan ETF stabil sementara pemegang besar terus mengakumulasi, pelemahan saat ini pada akhirnya bisa terlihat lebih seperti penataan ulang posisi daripada kerusakan struktural.
Sampai saat itu, saya lebih tertarik memantau data arus dana dan harga yang sebenarnya daripada mencoba memprediksi candle berikutnya. Bitcoin punya bakat luar biasa untuk membuat prediksi yang disampaikan dengan penuh keyakinan tampak konyol.
#BitcoinSurpasses$82K #StrategySharesFall9%OnFriday #BTC #GrayscaleAndRepublicLaunchThreeCryptoFunds $BTC
