Tanggapan Saylor terhadap MSCI sebenarnya memuat dua hal. Pertama, menenangkan: MSCI berencana menghapus MSTR dari indeks, tetapi menurutnya hal itu tidak terlalu penting bagi Strategy karena jumlah dana pasif relatif kecil. Kedua, soal klasifikasi: minyak, gas alam, tanah, dan mesin semuanya dianggap sebagai modal, sementara Bitcoin tidak. Ini merupakan penilaian nilai; Strategy menggunakan Bitcoin untuk mendukung produk kredit digital, sehingga semestinya dipandang sebagai perusahaan keuangan operasional. Menurut laporan PANews, Saylor menyampaikan hal tersebut dalam wawancara dengan Bloomberg dan berharap MSCI mempertimbangkan kembali.
Menurut pengamatan saya, hal yang benar-benar layak dibahas bukanlah poin pertama, melainkan poin kedua. Poin pertama menyangkut perhitungan dana dan terutama bertujuan menenangkan; poin kedua menyentuh cara perusahaan indeks mendefinisikan “sebuah perusahaan”. Jika pendapatan dan neraca perusahaan yang memiliki cadangan Bitcoin sangat terkait dengan harga Bitcoin, apakah perusahaan itu lebih menyerupai wadah pemegang aset digital, atau seperti bank dan perusahaan asuransi yang menjalankan bisnis kredit dan polis? Saylor memberikan analogi, tetapi materi kali ini tidak mencantumkan skala, porsi pendapatan, ataupun struktur risiko produk kredit digital Strategy, sehingga belum bisa dipastikan apakah analogi ini tepat.
Berdasarkan hal tersebut, keputusan MSCI akan menjadi preseden: penghapusan dari indeks berarti sebagian dana pasif akan keluar sesuai aturan, tetapi seberapa besar dampaknya bergantung pada porsi kepemilikan pasif MSTR dalam indeks terkait. Materi kali ini tidak menyediakan data tersebut, padahal itu merupakan faktor penting yang perlu diverifikasi. Pertanyaan lain yang masih perlu dijawab adalah apakah MSCI pada akhirnya akan mempertahankan usulan penghapusan tersebut. Jika usulan itu dipertahankan, penilaian Saylor bahwa hal tersebut “akan menjadi preseden buruk bagi industri” akan lebih beralasan untuk dibahas; jika usulan itu dibatalkan, artinya aturan indeks masih memberi ruang bagi perusahaan semacam ini.
Bagi pembaca, ini bukan sekadar kabar buruk atau kabar baik, melainkan persoalan mekanisme antara aturan indeks dan klasifikasi perusahaan. Penilaian saya hanya didasarkan pada pernyataan Saylor dan aturan yang diusulkan MSCI; dampak terhadap aliran dana dan hasil akhirnya masih perlu dikonfirmasi dengan data.
Sumber:
PANews (pertama kali diterbitkan pada 10-18 pukul 15:42 waktu Beijing)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14df6-e5c3-757e-a428-4f3ae5f40754
Menurut pengamatan saya, hal yang benar-benar layak dibahas bukanlah poin pertama, melainkan poin kedua. Poin pertama menyangkut perhitungan dana dan terutama bertujuan menenangkan; poin kedua menyentuh cara perusahaan indeks mendefinisikan “sebuah perusahaan”. Jika pendapatan dan neraca perusahaan yang memiliki cadangan Bitcoin sangat terkait dengan harga Bitcoin, apakah perusahaan itu lebih menyerupai wadah pemegang aset digital, atau seperti bank dan perusahaan asuransi yang menjalankan bisnis kredit dan polis? Saylor memberikan analogi, tetapi materi kali ini tidak mencantumkan skala, porsi pendapatan, ataupun struktur risiko produk kredit digital Strategy, sehingga belum bisa dipastikan apakah analogi ini tepat.
Berdasarkan hal tersebut, keputusan MSCI akan menjadi preseden: penghapusan dari indeks berarti sebagian dana pasif akan keluar sesuai aturan, tetapi seberapa besar dampaknya bergantung pada porsi kepemilikan pasif MSTR dalam indeks terkait. Materi kali ini tidak menyediakan data tersebut, padahal itu merupakan faktor penting yang perlu diverifikasi. Pertanyaan lain yang masih perlu dijawab adalah apakah MSCI pada akhirnya akan mempertahankan usulan penghapusan tersebut. Jika usulan itu dipertahankan, penilaian Saylor bahwa hal tersebut “akan menjadi preseden buruk bagi industri” akan lebih beralasan untuk dibahas; jika usulan itu dibatalkan, artinya aturan indeks masih memberi ruang bagi perusahaan semacam ini.
Bagi pembaca, ini bukan sekadar kabar buruk atau kabar baik, melainkan persoalan mekanisme antara aturan indeks dan klasifikasi perusahaan. Penilaian saya hanya didasarkan pada pernyataan Saylor dan aturan yang diusulkan MSCI; dampak terhadap aliran dana dan hasil akhirnya masih perlu dikonfirmasi dengan data.
Sumber:
PANews (pertama kali diterbitkan pada 10-18 pukul 15:42 waktu Beijing)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14df6-e5c3-757e-a428-4f3ae5f40754