上海证监局近日披露行政处罚，某获批保险许可证的资管公司女性研究员恽某，因利用未公开信息进行趋同交易被查处。调查显示，恽某在2022年1月24日至2025年9月29日期间，通过职务便利知悉案涉组合的持仓与交易明细，违规自行或指使他人操作“黄某菊”“祝某香”两个光大证券账户与组合趋同交易，历时3年8个月最终以亏损收场。监管部门决定责令其依法处理非法持有的证券，并处以50万元罚款下限。
该案引人注目之处在于，当事人名义职务虽为研究员，却被监管明确认定为“负责案涉组合的投资决策”。业内人士分析指出，传统公募分工中由基金经理做投资决策，但在部分保险资管、券商资管或中小机构中，投研架构相对灵活，“一人包干”或研究员深度参与决策的情况较为常见。监管部门认定“知悉未公开信息”并不单看岗位头衔或下单权限，只要实质掌握持仓与交易计划，均受《证券法》规制。
过往老鼠仓案件多集中于主动权益类公私募机构，保险资管披露相对较少，主要受资产久期偏长、权益调仓频率低及历史监测重心差异影响。随着全账户穿透式监管覆盖面持续扩大，监测系统正逐步从传统公募拓展至保险及券商资管等持牌机构。该案也再度表明，利用职务便利跟风或内幕套利往往以亏损收场，且亏损并不能免除法定行政处罚责任。