Imbal hasil obligasi jangka panjang pada dasarnya ditentukan oleh transaksi pasar. Kenaikannya didorong bersama oleh besarnya penerbitan utang pemerintah AS, inflasi yang persisten, dan berkurangnya pembelian dari luar negeri. The Fed hanya mengendalikan suku bunga kebijakan jangka pendek. Dalam kondisi normal, The Fed tidak akan turun tangan langsung untuk menekan imbal hasil obligasi jangka panjang, karena hal itu dapat merusak independensi bank sentral dan menimbulkan kecurigaan bahwa defisit sedang dibiayai dengan pencetakan uang. Kenaikan moderat imbal hasil obligasi jangka panjang itu sendiri merupakan bentuk pengetatan keuangan yang terjadi secara alami, yang dapat membantu The Fed menekan inflasi dan mengurangi kebutuhan untuk terus menaikkan suku bunga. The Fed hanya akan menggunakan instrumen nonkonvensional untuk campur tangan ketika pasar obligasi mengalami krisis likuiditas dan benar-benar kacau.

Gaya Powell cenderung berhati-hati; ia terbiasa mengarahkan pasar dengan panduan ke depan yang jelas. Sementara itu, ketua saat ini, Warsh, lebih memilih mempertahankan fleksibilitas kebijakan, mengurangi panduan, dan bersedia membiarkan imbal hasil obligasi jangka panjang naik dengan sendirinya. Dengan demikian, pasar dapat melakukan sebagian pengetatan sendiri, sementara prioritasnya adalah menjaga kredibilitas The Fed dalam memerangi inflasi.