Di banyak protokol DeFi, token tata kelola tidak hanya bisa disimpan, tetapi juga bisa dikunci untuk ditukar dengan token berawalan “ve”. Semakin lama dikunci, semakin besar hak suara dan imbal hasil yang didapat, tetapi token tidak bisa digunakan selama periode tersebut. Desain ini dipopulerkan oleh Curve dan biasanya disebut model veToken.

$CRV veCRV yang diperoleh dengan mengunci token adalah contoh paling khas dari model veToken. Harga saat ini 0.3527 (24 jam -0.028%).

📌 Bagaimana veCRV tercipta

Di Curve, pengguna bisa mendapatkan veCRV (vote-escrowed CRV) dengan mengunci CRV. Periode penguncian maksimal 4 tahun: mengunci 1 CRV selama 4 tahun menghasilkan 1 veCRV, sedangkan menguncinya selama 1 tahun hanya menghasilkan 0,25 veCRV.

veCRV tidak dapat ditransfer. Jumlahnya berkurang secara linear seiring sisa waktu penguncian, lalu menjadi nol saat masa penguncian berakhir. Jika ingin mempertahankan hak suara, Anda harus terus memperpanjang masa penguncian. Selama terkunci, CRV tidak dapat ditarik lebih awal.

📌 Apa kegunaan veCRV?

Pertama, untuk voting tata kelola. Yang paling penting adalah menentukan pembagian emisi CRV di antara berbagai pool, yaitu melalui voting gauge yang bobotnya diperbarui setiap minggu. Semakin besar emisi yang diterima suatu pool, semakin banyak pula hadiah CRV yang diperoleh penyedia likuiditas di sana.

Kedua, untuk mendapatkan sebagian dari biaya transaksi Curve. Ketiga, untuk memperoleh boost: penyedia likuiditas yang memiliki veCRV bisa mendapatkan boost hingga 2,5 kali lipat saat mengklaim hadiah CRV.

📌 Apa yang diperebutkan dalam Curve Wars?

Karena voting gauge menentukan ke mana emisi dialokasikan, proyek yang membutuhkan likuiditas besar, seperti tim penerbit stablecoin, punya alasan untuk memperebutkan hak suara. Caranya, mereka bisa membeli CRV sendiri lalu menguncinya, atau memberi insentif voting kepada pemilik veCRV (umumnya disebut bribe) agar mereka memilih pool milik proyek tersebut.

Perebutan hak suara ini disebut “Curve Wars”. Hal ini membuat hak suara veCRV memiliki nilai tersendiri dan memberi tambahan pendapatan dari insentif voting kepada mereka yang mengunci token.

📌 Apa peran Convex?

Convex memungkinkan pengguna menyetor CRV untuk ditukar dengan cvxCRV. CRV yang diterima akan dikunci secara permanen menjadi veCRV, lalu hak suara dan hasil boost yang terkumpul dibagikan kepada para peserta. Pengguna yang tidak ingin mengunci token sendiri selama 4 tahun tetap bisa memperoleh hasil yang sudah ditingkatkan secara tidak langsung.

Konsekuensinya, penukaran ini tidak bisa dibatalkan, dan harga cvxCRV di pasar sekunder mungkin lebih rendah daripada CRV. Voting veCRV yang dimiliki Convex ditentukan oleh voting vlCVX yang diperoleh dari CVX yang dikunci. Dengan kata lain, ada lapisan tata kelola lain di atas tata kelola yang sudah ada.

📌 Sebagai penutup

Model veToken menukar waktu dengan kekuasaan: semakin lama token dikunci, semakin besar hak suara dan hasil yang diperoleh. Namun, selama masa penguncian, Anda tidak bisa menjual token, apa pun pergerakan harganya. Sebelum berpartisipasi, pikirkan baik-baik apakah Anda benar-benar tidak akan membutuhkan token tersebut selama masa penguncian. Kondisi pasar selalu tidak pasti, jadi pikirkan terlebih dahulu apa yang akan Anda lakukan jika prediksi Anda meleset.

Bagaimana pendapat Anda tentang ini? Mari berdiskusi di kolom komentar.