MSCI mulai bertindak: MSTR turun 9,6% dalam sehari, saham perusahaan treasury Bitcoin anjlok serentak, sementara Bitcoin hanya turun 0,6%
【Kenali dua nama ini dulu】
「MSCI」: Salah satu penyedia indeks terbesar di dunia. Indeks Global MSCI diikuti oleh banyak dana indeks. Jika sebuah perusahaan masuk ke dalam indeks, dana-dana ini harus membeli sahamnya sesuai proporsi; jika dikeluarkan, mereka harus menjualnya. Masuk atau tidaknya suatu perusahaan ke dalam indeks secara langsung menentukan ada tidaknya permintaan beli pasif.
「MSTR」: Strategy (dahulu MicroStrategy), perusahaan milik Michael Saylor. Awalnya perusahaan ini bergerak di bidang perangkat lunak. Sejak 2020, semua uang yang diperoleh dari penerbitan saham dan obligasi digunakan untuk membeli Bitcoin. Kini perusahaan ini memiliki 848.250 BTC, terbanyak di antara perusahaan publik, sehingga disebut 「saham treasury Bitcoin」. Harga sahamnya sejak lama lebih tinggi daripada nilai Bitcoin yang dimilikinya. Premi ini dipertahankan dengan terus menerbitkan saham baru dan membeli Bitcoin.
【Apa yang terjadi】
- Setelah pasar saham AS tutup pada 15 Oktober, MSCI mengumumkan: 「Perusahaan non-operasional tidak lagi memenuhi syarat untuk masuk ke dalam Indeks Pasar Investasi Global MSCI」. Pertama, diperiksa apakah perusahaan memiliki aset operasional yang substansial. Jika tidak memenuhi syarat, perusahaan akan diperiksa berdasarkan 5 rasio keuangan; jika memenuhi 4 atau lebih, perusahaan dikeluarkan.
- Komponen indeks yang sudah ada baru akan dikeluarkan jika tidak memenuhi syarat selama dua periode laporan tahunan berturut-turut; 「daftar diumumkan pada 11 November, dan berlaku setelah penutupan pasar pada 30 November」
- Pada saat yang sama, kebijakan pembekuan sementara sebelumnya bagi perusahaan yang 「aset digitalnya ≥50% dari total aset」 dihentikan. Ke depannya, perusahaan-perusahaan ini akan dinilai berdasarkan aturan umum.
【Reaksi pada 16 Oktober】
- 「MSTR 136,83 (−9,56%)」, dengan volume perdagangan 31,77 juta saham, atau 1,9 kali rata-rata volume 5 hari sebelumnya; saham treasury lainnya: NAKA −11,9%, SBET −7,5%, BMNR −7,3%; bursa $COIN −5,8%
- 「$BTC harga spot ditutup di 81.745 (−0,61%)」, ETF spot IBIT −0,9%. Harga Bitcoin nyaris tidak bergerak; yang turun adalah premi saham treasury terhadap Bitcoin yang dimilikinya.
- Metaplanet di Tokyo justru naik 4,5%; pasar Jepang belum ikut bereaksi.
【Mengapa ini penting】
- Jika dikeluarkan, dana pasif yang mengikuti MSCI harus menjual sahamnya. Menurut laporan, para analis memperingatkan bahwa tekanan jual pasif bisa mencapai miliaran dolar.
- Roda penggerak MSTR adalah 「penerbitan saham / saham preferen / obligasi konversi → membeli Bitcoin」. Permintaan pasif yang berasal dari statusnya sebagai komponen indeks merupakan salah satu penopang yang memungkinkannya menerbitkan saham dengan premi; jika penopang ini hilang, 「premi menyusut dan efisiensi penerbitan saham untuk membeli Bitcoin ikut menurun」.
- Dari 6 hingga 11 Oktober, perusahaan hanya membeli 250 BTC, sementara pada minggu yang sama membeli kembali saham preferen STRC senilai 192 juta dolar AS.
【Yang masih belum pasti】
- Apakah MSTR benar-benar akan masuk daftar perusahaan yang dikeluarkan baru akan diketahui pada 11 November; pengumuman tersebut tidak menjelaskan apakah perusahaan harus memenuhi kriteria selama kedua periode laporan tahunan.
- Tanggapan Saylor pada 16 Oktober berupa video AI berdurasi 21 detik: ia berjalan mengenakan setelan jas ke sebuah gang di Tokyo, menjatuhkan dua beruang, lalu keluar. Tak sepatah kata pun diucapkan.
Menurutmu, apakah MSCI benar-benar akan mengeluarkannya?
【Kenali dua nama ini dulu】
「MSCI」: Salah satu penyedia indeks terbesar di dunia. Indeks Global MSCI diikuti oleh banyak dana indeks. Jika sebuah perusahaan masuk ke dalam indeks, dana-dana ini harus membeli sahamnya sesuai proporsi; jika dikeluarkan, mereka harus menjualnya. Masuk atau tidaknya suatu perusahaan ke dalam indeks secara langsung menentukan ada tidaknya permintaan beli pasif.
「MSTR」: Strategy (dahulu MicroStrategy), perusahaan milik Michael Saylor. Awalnya perusahaan ini bergerak di bidang perangkat lunak. Sejak 2020, semua uang yang diperoleh dari penerbitan saham dan obligasi digunakan untuk membeli Bitcoin. Kini perusahaan ini memiliki 848.250 BTC, terbanyak di antara perusahaan publik, sehingga disebut 「saham treasury Bitcoin」. Harga sahamnya sejak lama lebih tinggi daripada nilai Bitcoin yang dimilikinya. Premi ini dipertahankan dengan terus menerbitkan saham baru dan membeli Bitcoin.
【Apa yang terjadi】
- Setelah pasar saham AS tutup pada 15 Oktober, MSCI mengumumkan: 「Perusahaan non-operasional tidak lagi memenuhi syarat untuk masuk ke dalam Indeks Pasar Investasi Global MSCI」. Pertama, diperiksa apakah perusahaan memiliki aset operasional yang substansial. Jika tidak memenuhi syarat, perusahaan akan diperiksa berdasarkan 5 rasio keuangan; jika memenuhi 4 atau lebih, perusahaan dikeluarkan.
- Komponen indeks yang sudah ada baru akan dikeluarkan jika tidak memenuhi syarat selama dua periode laporan tahunan berturut-turut; 「daftar diumumkan pada 11 November, dan berlaku setelah penutupan pasar pada 30 November」
- Pada saat yang sama, kebijakan pembekuan sementara sebelumnya bagi perusahaan yang 「aset digitalnya ≥50% dari total aset」 dihentikan. Ke depannya, perusahaan-perusahaan ini akan dinilai berdasarkan aturan umum.
【Reaksi pada 16 Oktober】
- 「MSTR 136,83 (−9,56%)」, dengan volume perdagangan 31,77 juta saham, atau 1,9 kali rata-rata volume 5 hari sebelumnya; saham treasury lainnya: NAKA −11,9%, SBET −7,5%, BMNR −7,3%; bursa $COIN −5,8%
- 「$BTC harga spot ditutup di 81.745 (−0,61%)」, ETF spot IBIT −0,9%. Harga Bitcoin nyaris tidak bergerak; yang turun adalah premi saham treasury terhadap Bitcoin yang dimilikinya.
- Metaplanet di Tokyo justru naik 4,5%; pasar Jepang belum ikut bereaksi.
【Mengapa ini penting】
- Jika dikeluarkan, dana pasif yang mengikuti MSCI harus menjual sahamnya. Menurut laporan, para analis memperingatkan bahwa tekanan jual pasif bisa mencapai miliaran dolar.
- Roda penggerak MSTR adalah 「penerbitan saham / saham preferen / obligasi konversi → membeli Bitcoin」. Permintaan pasif yang berasal dari statusnya sebagai komponen indeks merupakan salah satu penopang yang memungkinkannya menerbitkan saham dengan premi; jika penopang ini hilang, 「premi menyusut dan efisiensi penerbitan saham untuk membeli Bitcoin ikut menurun」.
- Dari 6 hingga 11 Oktober, perusahaan hanya membeli 250 BTC, sementara pada minggu yang sama membeli kembali saham preferen STRC senilai 192 juta dolar AS.
【Yang masih belum pasti】
- Apakah MSTR benar-benar akan masuk daftar perusahaan yang dikeluarkan baru akan diketahui pada 11 November; pengumuman tersebut tidak menjelaskan apakah perusahaan harus memenuhi kriteria selama kedua periode laporan tahunan.
- Tanggapan Saylor pada 16 Oktober berupa video AI berdurasi 21 detik: ia berjalan mengenakan setelan jas ke sebuah gang di Tokyo, menjatuhkan dua beruang, lalu keluar. Tak sepatah kata pun diucapkan.
Menurutmu, apakah MSCI benar-benar akan mengeluarkannya?
