Pengingat: tidak ada yang “kehilangan kendali atas tenor jangka panjang.”

Kurva imbal hasil datar. Imbal hasil meningkat di semua tenor — dari pendek hingga panjang — karena inflasi masih sulit turun dan berada di atas target.

Ini bukan kekacauan. Pasar sedang memperhitungkan inflasi yang bertahan lama dan suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu lebih lama. The Fed mengendalikan tenor pendek. Pasar obligasi memperhitungkan realitas makro di tenor panjang.

Kurva datar = pasar tidak melihat inflasi akan segera berhasil dikendalikan. Itu bukan kehilangan kendali. Memang begitulah cara kerjanya.