Di sektor DEX perpetual on-chain saat ini, HYPE mencetak kenaikan seratus kali lipat yang belum pernah terjadi sebelumnya, benar-benar membuka batas valuasi untuk sektor derivatif terdesentralisasi. Sementara itu, sebagai salah satu aset utama di sektor yang sama, ASTER menjadi koin yang paling kontroversial dan paling memecah pendapat pasar.
Ada lima pertanyaan utama yang menjadi perhatian semua orang:
1. Seberapa tinggi tingkat penggunaan platform ASTER yang sebenarnya? Benarkah rumor bahwa “volume transaksinya dibesar-besarkan dan hampir tidak ada yang menggunakannya”?
2. Dari segi kemudahan penggunaan, bagaimana ASTER dibandingkan dengan HYPE? Mana yang lebih unggul, dan apakah ASTER mampu mempertahankan pengguna biasa?
3. Dibandingkan dengan HYPE, di mana letak kesenjangan mekanisme flywheel ASTER? Apakah ASTER benar-benar berpeluang naik dua kali lipat? Apakah ASTER memiliki mekanisme buyback? Bagaimana jadwal penguncian dan pembukaan token airdrop serta token tim?
4. Apakah kabar tentang hubungan dengan CZ dan Binance benar-benar didukung sumber daya, atau hanya spekulasi pasar?
5. Bagaimana masa depan sektor DEX on-chain, dan apakah ASTER bisa memperoleh keuntungan dari pertumbuhan sektor dalam jangka panjang?
Artikel ini menyajikan analisis mendalam yang objektif dan murni berdasarkan fundamental, dengan menggabungkan data on-chain yang sebenarnya, pengujian langsung pengalaman produk, serta logika dasar sektor.
I. Kontroversi utama terlebih dahulu: tingkat penggunaan ASTER yang sebenarnya—bukan berarti tidak ada pengguna, melainkan struktur penggunanya sangat berbeda dari HYPE
Kesalahpahaman terbesar di pasar: memakai standar volume trading frekuensi tinggi HYPE untuk menilai ASTER, lalu menyimpulkan secara keliru bahwa “tidak ada yang menggunakan ASTER, volume transaksinya kecil, dan popularitasnya rendah.”
1. Pengguna HYPE: trader frekuensi tinggi murni yang meningkatkan volume transaksi melalui pergantian posisi
Kelompok pengguna utama HYPE adalah trader kontrak profesional, tim kuantitatif, dan investor yang memanfaatkan fluktuasi harga.
Perilaku utama pengguna: membuka dan menutup posisi dengan frekuensi tinggi, menambah atau mengurangi posisi, serta berulang kali memperdagangkan aset.
Dampak langsung dari perilaku ini: volume trading harian yang sangat besar, biaya transaksi yang tinggi, dan pasar yang sangat aktif—ciri khas ekosistem yang digerakkan oleh aktivitas trading.
2. Pengguna ASTER: fokus menyimpan dana, trading sebagai aktivitas sekunder; tingkat penggunaannya sangat diremehkan
Produk pembeda utama ASTER adalah margin berbunga USDF. Inilah perbedaan paling mendasar antara struktur pengguna ASTER dan HYPE.
Kebutuhan utama sebagian besar pengguna ASTER bukanlah trading kontrak frekuensi tinggi, melainkan:
Menyimpan USDF di platform sebagai margin dan memperoleh bunga fleksibel tanpa risiko sambil bersantai.
Hal ini menimbulkan kesalahpahaman di industri:
• HYPE: pengguna trading setiap hari → data terlihat bagus, popularitasnya mencolok, dan publik menganggapnya sangat ramai
• ASTER: pengguna menyimpan dana tanpa banyak bertransaksi, memperoleh bunga, dan mengumpulkan token → tingkat pergantian aset on-chain sangat rendah. Volume trading yang tercatat terlihat kecil, tetapi dana yang benar-benar tersimpan sangat besar
Fakta tentang tingkat penggunaan ASTER:
Tingkat penggunaannya bukan rendah, melainkan penggunaan pasifnya sangat tinggi.
Banyak dana jangka panjang terkunci di dalam ekosistem dan tidak sering berpindah tangan. Karena itu, tidak ada volume trading palsu yang dilebih-lebihkan atau data pasar yang tampak mencolok. Namun, TVL yang benar-benar terkunci dan retensi pengguna jangka panjang jauh lebih kuat daripada 90% DEX lain di pasar.
Rumor bahwa “tidak ada yang menggunakan ASTER dan volume transaksinya palsu” pada dasarnya menunjukkan ketidakpahaman terhadap perbedaan model pengguna di kedua sektor:
HYPE memperoleh pendapatan dari biaya trading
ASTER memperoleh pendapatan dari dana yang tersimpan dan aset yang dipertahankan
II. Perbandingan mendalam kemudahan penggunaan produk: ASTER jauh mengungguli HYPE dan menjadi satu-satunya DEX on-chain yang mampu menyamai pengalaman CEX
Banyak orang hanya melihat kenaikan harga token dan mengabaikan bahwa pengalaman produk adalah fondasi utama arus pengguna jangka panjang. Inilah keunggulan tersembunyi terbesar ASTER.
1. Kemudahan penggunaan ASTER: tanpa hambatan, cocok untuk pemula maupun investor besar
ASTER merancang tiga tingkat mode yang saat ini paling sesuai dengan kebiasaan pengguna dibandingkan DEX on-chain lainnya:
• Mode sederhana: trading sekali klik, antarmuka minimalis, tanpa pengoperasian rumit. Pengguna pemula tidak perlu belajar terlebih dahulu dan dapat menikmati alur penggunaan yang serupa dengan bursa terpusat
• Mode profesional: buku pesanan lengkap, pesanan tersembunyi, dan trading privat terenkripsi ZK untuk memenuhi kebutuhan lembaga dan investor besar dalam mencegah manipulasi harga serta pemantauan pesanan
• Mode perlindungan: dilengkapi perlindungan manajemen risiko bawaan untuk mengurangi risiko likuidasi paksa dan posisi kontrak dilikuidasi
ASTER juga mendukung seluruh rentang leverage, aset multichain, serta perdagangan spot dan perpetual. Tanpa KYC dan sepenuhnya kustodi mandiri on-chain, ASTER mengatasi masalah utama pengguna biasa: “DEX on-chain terlalu sulit digunakan, operasinya rumit, dan mudah salah langkah.”
Singkatnya: bahkan orang yang tidak memahami Web3 pun bisa langsung menggunakan ASTER.
2. Kemudahan penggunaan HYPE: sangat profesional, tidak ramah bagi pemula
Produk HYPE sangat minimalis dan sepenuhnya ditujukan bagi tim trading profesional.
Antarmukanya sederhana, fiturnya canggih, tanpa panduan bagi pemula, tanpa produk pengelolaan dana berbasis bunga, dan tanpa fitur penyimpanan dana.
Orang biasa yang masuk tidak akan memahami antarmukanya dan tidak tahu cara menggunakannya, sehingga tingkat retensinya sangat rendah.
Ringkasan perbedaan utama:
• Popularitas jangka pendek: HYPE unggul (dana profesional terkonsentrasi, aktivitas trading tinggi)
• Arus pengguna jangka panjang: ASTER unggul (ramah bagi pemula, basis pengguna lebih besar, retensi lebih stabil)
HYPE adalah alat untuk kalangan tertentu, sedangkan ASTER adalah produk yang mampu menjangkau khalayak lebih luas.
Inilah keunggulan tersembunyi terbesar ASTER untuk potensi kenaikannya di masa depan.
III. Perbandingan mendalam mekanisme pertumbuhan ASTER vs HYPE: ASTER memang memiliki mekanisme buyback, tetapi sama sekali berbeda dari HYPE; sekaligus mengulas airdrop dan pembukaan token tim
Perbedaan kenaikan harga keduanya sangat besar. Akar masalahnya bukan produk atau arus pengguna, melainkan perbedaan mendasar dalam desain mekanisme ekonomi token dan jadwal pembukaan token—faktor utama yang menentukan batas potensi kenaikan keduanya.
1. HYPE: buyback dan pembakaran wajib yang tertanam dalam protokol, tanpa henti
Hanya ada satu alasan utama HYPE bisa naik seratus kali lipat: buyback dan pembakaran wajib di tingkat protokol, dengan mekanisme tertutup yang sempurna tanpa celah.
Mekanisme lengkapnya:
Biaya trading dari seluruh platform → seluruhnya masuk ke dana resmi → protokol otomatis membeli kembali token di pasar sekunder → dibakar secara permanen dan terus mengalami deflasi
Poin penting: sepenuhnya otomatis dan terus berjalan; tetap membeli saat pasar turun dan mempercepat pembakaran saat pasar naik. Aturan ini tertanam dalam kontrak dasar dan tidak bergantung pada kehendak subjektif tim.
Ditambah lagi, token airdrop tanpa biaya dari tahap awal sudah sepenuhnya terserap pasar, sehingga pasokan yang beredar sangat langka dan menciptakan tren bullish yang sulit dipatahkan.
Model HYPE: agresif, berpotensi memberikan imbal hasil tinggi, sangat eksplosif, dengan potensi kenaikan tanpa batas yang jelas
2. ASTER: memiliki mekanisme buyback, tetapi keputusannya berada di tangan tim dan bukan buyback otomatis wajib oleh protokol; detail airdrop dan pembukaan token tim
Banyak orang keliru menyamakan keduanya. ASTER memang memiliki buyback, tetapi perbedaannya dengan HYPE sangat mendasar:
Sumber dana ASTER: sebagian pendapatan biaya platform dan dana perbendaharaan.
Aturan: tim memutuskan kapan buyback dilakukan, berapa jumlahnya, dan bagaimana token yang dibeli kembali akan digunakan melalui usulan dan pemungutan suara komunitas. Buyback tidak dikunci dalam kode kontrak untuk berjalan otomatis.
Logika distribusi pendapatan ekosistem ASTER:
Biaya trading yang dihasilkan platform pertama-tama dialokasikan kepada pengguna yang menyimpan dana sebagai margin USDF untuk membayar bunga simpanan mereka. Hanya surplus yang tersisa yang mungkin digunakan untuk buyback token ASTER.
Perbedaan utama mekanisme buyback keduanya:
• HYPE: setiap biaya yang dihasilkan transaksi langsung memicu buyback dan pembakaran. Mekanismenya wajib dan tidak bisa dipilih. Selama platform memiliki aktivitas trading, dana akan terus digunakan untuk membeli dan membakar token.
• ASTER: bunga bagi deposan USDF dibayar terlebih dahulu. Buyback baru bisa diusulkan jika masih ada dana tersisa. Jika pendapatan biaya tidak cukup untuk menutup bunga simpanan, tidak ada dana untuk buyback. Buyback adalah pilihan, bukan kewajiban.
Selain itu, token ASTER yang dibeli kembali tidak harus seluruhnya dibakar. Token tersebut juga bisa digunakan sebagai cadangan perbendaharaan, insentif ekosistem, dan keperluan lain. Pembakaran bukan satu-satunya tujuan akhirnya.
Pembukaan token ASTER
1. Alokasi tim (5% dari total pasokan, 400 juta ASTER)
Awalnya, pembukaan token direncanakan dimulai pada September 2026 secara bulanan. Pada 1 September, tim resmi mengumumkan penundaan selama satu tahun, sehingga seluruh token dikunci hingga 17 September 2027. Sebelum itu, token alokasi tim ini akan tetap terkunci sepenuhnya dan tidak akan dilepas. Setelah pembukaan dimulai, 10 juta token akan dilepas secara linear setiap bulan. Tim juga menambahkan kabar positif: dalam buyback dan pembakaran selanjutnya, token alokasi tim akan diprioritaskan untuk dibakar guna mengurangi tekanan jual di pasar.
2. Alokasi airdrop (53,5% dari total pasokan, bagian terbesar)
Saat TGE diluncurkan, sebagian kecil airdrop langsung dibagikan agar pengguna yang lebih awal berpartisipasi dalam ekosistem dapat mengklaimnya. Sebagian besar token airdrop yang tersisa tidak dikunci lalu dibuka sekaligus tahun depan. Token tersebut akan dilepas secara linear dan bertahap dalam periode panjang sekitar 80 bulan. Komunitas juga dapat menyesuaikan jadwal pelepasannya melalui tata kelola.
Sederhananya: jumlah token airdrop sangat besar, tetapi jadwal pelepasannya sangat panjang dan tidak dilepas sekaligus hingga membanjiri pasar. Namun, pelepasan bertahap dalam jumlah kecil yang berlangsung lama tetap menjadi potensi tekanan pasokan jangka panjang.
3. Token ekosistem dan perbendaharaan
Token perbendaharaan hanya dapat digunakan setelah pemungutan suara tata kelola komunitas dan biasanya tetap terkunci. Sebagian token komunitas ekosistem telah dialihkan menjadi imbalan staking, dengan pelepasan dalam jumlah kecil setiap minggu dan tingkat emisi yang sangat rendah.
Alokasi besar untuk tim telah dikunci dan penundaannya diperpanjang hingga 2027. Namun, sisa token airdrop akan dilepas perlahan selama beberapa tahun, bukan dikunci lalu dibuka sekaligus tahun depan.
ASTER memiliki dua keunggulan besar yang tidak dimiliki HYPE:
1. Struktur kepemilikan token bersih dalam jangka pendek
Seluruh alokasi besar token tim telah dikunci dan penundaannya diperpanjang, sehingga tidak ada tekanan jual besar dari tim dalam jangka pendek. Tidak perlu melalui periode panjang gejolak pasar untuk membersihkan kepemilikan token, dan stabilitas pasokannya jauh lebih baik daripada HYPE. Namun, perlu diperhatikan bahwa pelepasan airdrop bertahap yang berlangsung lama merupakan tekanan pasokan jangka panjang.
2. Arus kas ekosistem sangat stabil
ASTER tidak bergantung pada trading frekuensi tinggi atau ramainya pasar. Arus kasnya berasal dari pengguna yang menyimpan dana untuk memperoleh bunga dalam jangka panjang. Bahkan di pasar bearish, arus kas tetap stabil dan daya tahannya terhadap penurunan sangat kuat.
3. Jawaban akhir: bisakah ASTER benar-benar naik? Apakah ada peluang?
• Peluang mengulang kenaikan HYPE hingga seratus kali lipat: sangat rendah
ASTER tidak memiliki mekanisme buyback dan pembakaran otomatis yang wajib dan terus berjalan di tingkat kontrak. Buyback bergantung pada surplus laba dan pemungutan suara komunitas. Tanpa pembelian stabil dan berkelanjutan di pasar sekunder, ASTER sulit membentuk tren kenaikan satu arah yang luar biasa.
• Peluang naik dua kali lipat dalam jangka menengah hingga panjang dan mencatat tren bullish yang stabil: cukup tinggi
1. Kemudahan penggunaan produknya termasuk yang terbaik di industri dan mampu terus menarik pengguna pemula baru
2. Fondasi penyimpanan dana yang kuat dan arus kas bisnis nyata yang stabil
3. Penundaan penguncian token tim dalam jumlah besar menghilangkan tekanan jual besar dalam jangka pendek
4. Sektor ini masih berada pada tahap awal pertumbuhan. Pangsa pasar keseluruhan terus berkembang, dan surplus dana dapat digunakan untuk memulai buyback sebagai katalis positif
Kesimpulan:
HYPE adalah naga liar: sangat eksplosif, volatilitas dan imbal hasilnya tinggi
ASTER adalah kuda unggulan: tren bullish yang stabil, penurunan terbatas, dan kenaikan yang konsisten
ASTER menghasilkan keuntungan dari pertumbuhan sektor, bukan dari spekulasi sentimen jangka pendek. Kenaikannya mungkin lambat, tetapi stabil, berkelanjutan, dan aman.
IV. Hubungan sebenarnya antara ASTER, CZ, dan Binance: bukan anak emas, tetapi proyek yang mendapat dukungan sumber daya inti
Rumor pasar bertebaran. Mari kesampingkan semua spekulasi dan hanya membahas fakta yang benar-benar bisa diverifikasi:
1. Latar belakang tim
Tim pendiri inti dan anggota awal utama ASTER berasal dari tim riset dan pengembangan futures inti Binance. Mereka adalah tim teknis asli di sektor derivatif Binance, dengan pemahaman tentang mekanisme trading CEX, operasional pengguna, dan manajemen risiko yang jauh melampaui pesaing.
2. Dukungan sumber daya
ASTER masuk ke bagian inti Binance Alpha dan memperoleh dukungan trafik resmi, eksposur ekosistem, serta pengakuan kepatuhan. ASTER adalah proyek DEX inkubasi utama yang mendapat restu tidak langsung dari Binance.
3. Tidak ada keterikatan langsung
CZ tidak berinvestasi secara langsung dan tidak memberikan dukungan publik. Binance juga tidak memiliki saham resmi. ASTER bukan anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya dan tidak mendapat jaminan dukungan tanpa syarat.
Posisi sebenarnya:
Proyek inkubasi dari lingkaran inti Binance, yang menikmati sumber daya kelas atas di industri, tetapi beroperasi secara independen dan bertanggung jawab atas keuntungan maupun kerugiannya sendiri.
Latar belakang tim hanyalah nilai tambah; model ekonomi tokenlah yang menentukan keberhasilan atau kegagalan.
Fakta bahwa ASTER mampu bertahan dan terus berkembang membuktikan bahwa model bisnis dan siklus ekosistemnya jauh lebih baik daripada proyek lain dari lingkaran Binance.
Dukungan sumber daya dari lingkaran inti ini adalah nilai tambah penting bagi ASTER untuk masuk ke papan utama, meningkatkan kapitalisasi pasar, dan memperluas ekosistemnya di masa depan. Ini juga merupakan keunggulan utama yang tidak dimiliki DEX kecil dan menengah.
V. Masa depan sektor DEX on-chain: mengapa ASTER masih berada di tahap awal untuk meraih keuntungan dari pertumbuhan sektor?
Sebagian besar volume trading di pasar derivatif kripto masih terkonsentrasi di bursa terpusat. Pangsa pasar DEX perpetual on-chain secara keseluruhan masih sangat rendah, sehingga sektor ini masih berada pada tahap awal ekspansi.
Kelemahan bursa terpusat sangat jelas: aset dititipkan kepada platform dan menghadapi berbagai risiko, seperti manajemen risiko platform, penyalahgunaan dana, dan penutupan akibat regulasi. Sebaliknya, pada DEX on-chain, aset pengguna disimpan dalam kustodi mandiri dan aturan kontrak sudah ditetapkan. Pengguna tidak perlu memercayai platform, dan inilah keunggulan mendasar untuk jangka panjang.
Namun, hambatan untuk memasuki sektor ini sangat tinggi. Membuat buku pesanan saja tidak cukup untuk berhasil. Agar bisa bertahan dalam jangka panjang, proyek harus memenuhi tiga syarat sekaligus:
1. Produk mudah digunakan dan menurunkan hambatan bagi pengguna biasa;
2. Sumber arus kas yang stabil;
3. Ekonomi token yang masuk akal untuk mengendalikan tekanan jual akibat pembukaan token.
Pada akhirnya, sektor ini kemungkinan tidak akan dikuasai oleh satu proyek saja, tetapi akan terbelah di antara dua pemain utama:
Satu kategori diwakili HYPE, yang menyasar trader profesional dan mengandalkan trading frekuensi tinggi serta buyback dan pembakaran wajib oleh protokol, dengan jalur berisiko tinggi dan berpotensi sangat eksplosif;
Kategori lainnya adalah proyek seperti ASTER, yang berfokus pada penyimpanan dana dan margin berbunga, menurunkan hambatan penggunaan, serta menarik dana dari pengguna biasa. Proyek ini menempuh jalur ekspansi yang stabil dan berkelanjutan, dengan buyback sebagai penopang nilai jika terdapat surplus laba.
Dalam jangka panjang, sektor derivatif on-chain akan terus merebut pangsa pasar CEX. Namun, banyak proyek di sektor ini akan tersingkir. Proyek dengan produk buruk dan model ekonomi yang runtuh akan keluar di tengah jalan dan membatalkan rencana penerbitan token, seperti StandX.
Keuntungan dari pertumbuhan sektor ini memang nyata, tetapi hanya akan dinikmati oleh dua jenis proyek: yang memiliki mekanisme pertumbuhan token sangat kuat, atau yang mampu terus menarik dana dan mempertahankan pengguna biasa melalui produknya. ASTER termasuk kategori kedua.
Penutup
HYPE membuktikan bahwa aset yang naik hingga seratus kali lipat bisa muncul di sektor DEX perpetual on-chain, tetapi model HYPE sulit ditiru.
ASTER menempuh jalur yang sama sekali berbeda: bukan mengandalkan pergantian posisi berfrekuensi tinggi untuk menciptakan volume trading, melainkan menyimpan dana melalui margin berbunga dan menarik pengguna baru dengan produk yang mudah digunakan. Token tim dalam jumlah besar telah dikunci dengan penundaan hingga 2027, sehingga tekanan jual jangka pendek berkurang drastis. Namun, total alokasi airdrop sangat besar dan akan terus dilepas selama bertahun-tahun, sehingga tekanan pasokan ini perlu terus dipantau dalam jangka panjang.