Strategy (NASDAQ: MSTR), Metaplanet (TYO:3350) dan Sharplink (NASDAQ: SBET) mendapat pemberitahuan bahwa mereka berpotensi dikeluarkan dari MSCI setelah penyedia indeks tersebut pada Kamis menetapkan aturan yang dapat menghapus perusahaan dengan aset besar dari indeks ekuitas globalnya.
Strategy, Metaplanet, Sharplink, dan perusahaan lain dengan aset besar dari indeks ekuitas globalnya, sebuah perubahan yang berlaku mulai 30 November dan mengancam permintaan pasif senilai miliaran dolar untuk saham perusahaan yang menyimpan bitcoin sebagai aset treasury.
“Perusahaan nonoperasional,” menurut konfirmasi MSCI pada 15 Oktober atas proposalnya pada Agustus, tidak akan memenuhi syarat untuk masuk ke dalam Indeks Pasar Investasi Globalnya. Proposal tersebut disetujui dengan sedikit perubahan dan tidak menyebutkan perusahaan mana pun.
Kini semua perhatian tertuju pada 11 November, saat setiap keputusan pengecualian final akan dimasukkan ke dalam Tinjauan Indeks November 2026.
Perusahaan mana yang akan dikeluarkan MSCI dari indeksnya?
Aturan baru yang dikonfirmasi MSCI memperluas kriteria pengecualian acuannya hingga mencakup emiten korporasi yang beroperasi layaknya dana investasi, perusahaan pengembangan bisnis, dan kendaraan investasi pasif lain yang sudah dilarangnya.
MSCI mengusulkan pengujian dua tahap untuk menyaring apakah perusahaan memenuhi syarat untuk tetap masuk dalam indeksnya atau tidak.
Pengujian pertama memeriksa apakah suatu perusahaan tergolong bisnis sungguhan berdasarkan jumlah aset operasional yang dimilikinya.
Emiten yang gagal dalam pengujian inti akan menjalani pengujian kedua, yang menilai perusahaan berdasarkan lima rasio keuangan: intensitas aset operasional, intensitas biaya, arus kas, intensitas nilai wajar, dan ketergantungan pada modal.
Perusahaan harus lulus setidaknya empat dari lima rasio keuangan agar tetap memenuhi syarat.
Perusahaan yang sudah masuk indeks mendapat kelonggaran: mereka baru dikeluarkan setelah gagal dalam penyaringan indeks pada dua laporan tahunan terbarunya. Perusahaan yang belum masuk indeks tidak akan memenuhi syarat untuk dimasukkan jika gagal dalam salah satu laporan selama dua tahun sebelumnya.
Apakah aturan baru MSCI menyasar perusahaan korporasi yang memiliki cadangan kripto?
Simulasi MSCI yang menggunakan data Mei 2026 membuat perusahaan publik pemilik cadangan kripto, Strategy, Metaplanet, dan Sharplink, waspada setelah mereka ditandai bersama perusahaan pemilik aset lainnya untuk dihapus atau dimasukkan ke daftar pantauan.
Yellow Cake, perusahaan Inggris pemilik uranium, juga direkomendasikan untuk dihapus dalam simulasi tersebut.
Menurut analis JPMorgan, sekitar $2,8 miliar dapat mengalir keluar dari saham Strategy jika MSCI memutuskan pada November untuk mengeluarkan perusahaan itu dari indeksnya. Potensi arus keluar tersebut akan terjadi akibat aksi jual paksa oleh dana-dana yang melacak acuan MSCI.
Perusahaan itu telah membantah besarnya dampak keputusan MSCI yang tidak menguntungkan, dengan menyatakan bahwa dana yang terkait dengan MSCI GIMI hanya memiliki sekitar 3,1% sahamnya.
Saham MSTR milik Strategy ditutup pada perdagangan Kamis di harga $151.29, sementara saham Metaplanet diperdagangkan pada harga 277 yen (sekitar $1.75).
Saylor dan sekutunya terus melawan
Ketua Eksekutif Strategy Michael Saylor dan CEO Phong Le menandatangani surat pada September yang menyebut proposal tersebut “diskriminatif, sewenang-wenang, dan keliru” serta sebagai “dalih” untuk menyasar perusahaan penyimpan aset digital. Surat itu memperingatkan bahwa proposal tersebut “akan sangat merusak reputasi MSCI sebagai penyedia indeks yang andal dan netral.”
Saylor menggambarkan Strategy sebagai bisnis operasional. Awalnya bernama MicroStrategy, perusahaan ini menjual perangkat lunak intelijen bisnis kepada klien, termasuk Coca-Cola dan Porsche, serta memperlakukan cadangan Bitcoinnya sebagai segmen operasional terpisah, bukan sebagai investasi yang dimiliki.
Bitcoin Policy Institute meningkatkan sengketa ini hingga ke tingkat Kongres melalui makalah Conner Brown tertanggal 30 September. BPI meminta Kongres mengawasi kekuasaan MSCI, dengan mencatat bahwa 54% aset dana jangka panjang AS mengikuti acuan dari hanya tiga penyedia dan bahwa sekitar $21 triliun menggunakan MSCI sebagai acuan, seperti dilaporkan Cryptopolitan.
Jika Anda membaca ini, Anda sudah selangkah lebih maju. Tetaplah unggul dengan buletin kami.