Kospi turun di bawah 6.000
Tinjauan darurat oleh para ahli strategi pasar
"Siklus AI belum berakhir...
Laba perusahaan teknologi besar menjadi faktor kunci bagi pemulihan pasar"
Kospi sangat didominasi saham produsen cip memori
Tidak ada pembeli jelas untuk menyerap aksi jual asing
Masa sulit ini bisa berlangsung setidaknya dua hingga tiga minggu
Fokus pada imbal hasil bagi pemegang saham SK Hynix
Pemulihan cepat ke puncak sebelumnya tampaknya tidak mungkin
Simpan uang tunai dan sebarkan investasi ke berbagai perusahaan unggulan
Pada 15 Oktober, Kospi Korea Selatan turun di bawah 6.000 dan merosot ke kisaran 5.500. Kospi dan Kosdaq sama-sama anjlok lebih dari 7%, sehingga memicu penghentian perdagangan sementara secara beruntun. Keraguan terhadap profitabilitas AI semakin dalam setelah hasil kuartal ketiga Anthropic, sementara kekhawatiran tentang inflasi AS yang sulit turun juga memicu ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi. Pasar saham Korea, yang memiliki eksposur besar terhadap semikonduktor memori, jatuh lebih jauh karena hanya sedikit pembeli yang mampu menyerap aksi jual asing.
The Korea Economic Daily mengadakan survei darurat terhadap enam ahli strategi pasar pada 15 Oktober untuk mengukur prospek pasar. Menurut mereka, proyeksi laba belum banyak berubah, tetapi beban suku bunga yang lebih tinggi dan skeptisisme terhadap laba 2028 menekan harga saham.
◇"Suku bunga dan arus dana semakin membebani saham Korea"
Jeong Moo-il, kepala investasi di Truston Asset Management, mengatakan hasil kuartal ketiga Anthropic menjadi pemicu utama penurunan hari itu. Pendapatan berulang tahunan bulanan stagnan di puncaknya pada Juli, sementara pertumbuhan pendapatan kuartalan juga melambat. Park Yeon-joo, kepala riset di Mirae Asset Securities, mengatakan perlambatan pertumbuhan Anthropic dan penurunan tajam harga obligasi CoreWeave meningkatkan kekhawatiran tentang imbal hasil investasi AI.
Para ahli strategi juga menyebut konsentrasi Korea pada saham memori dan kesenjangan permintaan pasar sebagai alasan kerugiannya melampaui pasar lain. Jeong mengatakan Taiwan memiliki rantai nilai nonmemori yang lebih besar dengan TSMC sebagai pusatnya, sedangkan Korea lebih terkonsentrasi pada memori sehingga lebih rentan. Mok Dae-gyun, CEO KCGI Asset Management, mengatakan pembelian kembali saham yang sebelumnya menopang pasar pada praktiknya telah berakhir. Menurutnya, permintaan domestik kini berada dalam kekosongan.
Lee Jin-woo, kepala riset di Meritz Securities, mengatakan masalahnya bukan kepanikan pasar, melainkan tidak adanya pembelian dari investor asing. Mok menambahkan bahwa dana long-only dan investor global telah beralih ke mode manajemen risiko, dan masa sulit ini bisa berlanjut setidaknya dua hingga tiga minggu. Kim Hak-kyun, kepala riset di Shin Young Securities, menyoroti kenaikan suku bunga AS, sementara Kim Dong-won, kepala riset di KB Securities, menyebut ketidakpastian makroekonomi, termasuk suku bunga dan harga minyak, sebagai faktor pendorong aksi jual. Park mengatakan aksi jual asing terkonsentrasi pada pengambilan untung dan arus dana seharusnya kembali normal sejalan dengan fundamental.
◇"Kondisi semikonduktor diperkirakan tetap solid selama dua hingga tiga tahun"
Para ahli strategi tetap optimistis terhadap laba terkait AI. Park mengatakan AI merupakan revolusi teknologi mendasar dan siklus semikonduktor seharusnya tetap kuat selama dua hingga tiga tahun ke depan. Kim Hak-kyun mengatakan reaksi pasar terhadap serangkaian perkembangan negatif tampak berlebihan, meskipun volatilitas tinggi tampaknya tak terhindarkan untuk saat ini. Ia menambahkan bahwa penurunan SK Hynix lebih dari 50% dari puncaknya juga mencerminkan koreksi setelah saham tersebut naik lebih dari 17 kali lipat.
Sebagai kemungkinan katalis pemulihan, para ahli strategi menunjuk pemilihan paruh waktu AS, laba SK Hynix, dan imbal hasil bagi pemegang saham. Lee mengatakan pasar juga mulai stabil pada siklus sebelumnya setelah Microsoft dan Amazon melaporkan laba kuartal kedua. Saat itu, investor merasa lebih tenang karena perusahaan-perusahaan AI utama memberikan gambaran yang lebih jelas tentang siklus investasi. Ia memperkirakan pola serupa akan terjadi kali ini. Jika perusahaan teknologi besar dapat memulihkan keyakinan bahwa pendapatan terkait AI memang tetap kuat, arus dana asing kemungkinan akan bergerak sejalan.
◇"Pemulihan ke puncak sebelumnya tahun ini tidak akan mudah"
Strategi yang disarankan para pakar adalah bertahan dan selektif. Mok menyarankan untuk menambah kepemilikan uang tunai. Park mendorong investasi yang terdiversifikasi dan pembelian bertahap dengan fokus pada perusahaan global terkemuka. Lee mengatakan pasar berada di zona jenuh jual yang ekstrem menurut sejarah, sehingga pemulihan lebih mungkin terjadi daripada penurunan lebih lanjut; karena itu, ini saatnya bertahan. Ia juga mengatakan investor sebaiknya menghindari penggunaan leverage karena volatilitas dapat meningkat lebih jauh. Sekalipun terjadi pemulihan teknikal, ia menyarankan agar hal itu tidak dianggap sebagai pembalikan tren dan merekomendasikan pembelian bertahap sambil memantau nilai transaksi, arus dana asing, dan stabilitas saham-saham semikonduktor berkapitalisasi besar.
Para ahli strategi sepakat bahwa merebut kembali puncak sebelumnya di 9.114,55 akan sulit dalam jangka pendek. Lee mengatakan peluang untuk kembali ke level tertinggi itu tahun ini tidak besar. Keyakinan terhadap pertumbuhan laba semikonduktor dan perbaikan arus dana asing harus lebih dulu terwujud. Ia menambahkan bahwa pemulihan dramatis ke puncak lama lebih mungkin terjadi tahun depan. Pemulihan tajam dalam jangka pendek selalu mungkin terjadi di pasar yang jenuh jual, tetapi untuk kembali ke level indeks bullish sebelumnya, diperlukan konfirmasi bahwa siklus pasar jauh lebih kuat, ujarnya.
Ahn Sang-mi, reporter The Korea Economic Daily saramin@hankyung.com
Ko Song-hee, reporter The Korea Economic Daily hgsong@hankyung.com