Pembaca yang jeli mungkin menyadari bahwa imbal hasil obligasi Treasury AS tenor panjang telah turun. Hal ini tentu memunculkan banyak pertanyaan. Sebenarnya, ada dua hal yang paling menjadi perhatian, bukan?
CPI dan PPI angkanya sangat berbeda, dan kenaikan suku bunga yang tadinya diperkirakan terjadi pada Desember kini bergeser ke Q1. Dengan ekspektasi seperti ini, bagaimana imbal hasil obligasi jangka panjang bisa turun?
Sebelumnya, kita terus mengatakan bahwa imbal hasil tinggi pada obligasi jangka panjang menekan aset berisiko. Lantas, mengapa saham AS masih turun ketika suku bunga jangka panjang mereda?
Sebenarnya, logikanya sederhana. Baik data makro yang buruk maupun anggapan bahwa imbal hasil jangka panjang menekan aset berisiko sama-sama masuk akal. Namun, jangan abaikan daya tarik likuiditas dari kenaikan suku bunga dan suku bunga jangka panjang.
Pekan lalu saya sudah mengatakan bahwa pengetatan likuiditas akibat kenaikan suku bunga ditambah imbal hasil obligasi jangka panjang yang tinggi pada dasarnya menekan selera risiko dan mendorong dana beralih ke aset bebas risiko dengan imbal hasil tinggi—obligasi jangka panjang.
Meski pekan ini saham-saham bank AS berkinerja baik, dan laporan keuangan ASML serta TSMC kuat, musim laporan keuangan Q3 baru saja dimulai. Laporan keuangan pada tahap ini hanya membuktikan bahwa hingga saat ini, fundamental dari narasi kecerdasan buatan masih baik. Namun, belum cukup banyak laporan keuangan yang bisa dijadikan dasar oleh pasar untuk menilai apakah seluruh industrinya memang kuat.
Dengan kata lain, dalam jangka pendek, pertarungan antara fundamental kecerdasan buatan dan imbal hasil tinggi pada obligasi jangka panjang untuk sementara kalah, di tengah ekspektasi kenaikan suku bunga yang tinggi. Fundamental narasi industri masih baik, tetapi selera risiko investor untuk membeli aset menurun. Selain itu, kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember dan Q1 mendatang membuat uang menjadi lebih mahal. Laporan keuangan Q3 baru memasuki tahap awal, kepercayaan investor belum kuat, sehingga wajar jika dana beralih ke aset bebas risiko yang saat ini menawarkan imbal hasil cukup baik—obligasi Treasury AS.
Jadi, logikanya sederhana: arus dana yang kembali ke obligasi Treasury AS menyebabkan imbal hasilnya turun. Akibatnya, muncul fenomena jangka pendek yang tampak aneh: data buruk justru membuat imbal hasil turun, tetapi saham AS masih berada di bawah tekanan!
Satu hal lagi: sebelumnya obligasi Treasury AS terus dijual, sehingga imbal hasil 10Y dan 30Y melonjak terlalu cepat. Hal ini sudah memberikan zona aman yang cukup bagi investor. Jika membeli obligasi Treasury AS saat ini, imbal hasilnya cukup tinggi untuk mengimbangi inflasi. Inflasi sedang naik dan Fed pasti akan menaikkan suku bunga, jadi jika membeli sekarang, imbal hasil di masa depan tetap akan meningkat!#沃什推动缩减前瞻指引和点阵图
CPI dan PPI angkanya sangat berbeda, dan kenaikan suku bunga yang tadinya diperkirakan terjadi pada Desember kini bergeser ke Q1. Dengan ekspektasi seperti ini, bagaimana imbal hasil obligasi jangka panjang bisa turun?
Sebelumnya, kita terus mengatakan bahwa imbal hasil tinggi pada obligasi jangka panjang menekan aset berisiko. Lantas, mengapa saham AS masih turun ketika suku bunga jangka panjang mereda?
Sebenarnya, logikanya sederhana. Baik data makro yang buruk maupun anggapan bahwa imbal hasil jangka panjang menekan aset berisiko sama-sama masuk akal. Namun, jangan abaikan daya tarik likuiditas dari kenaikan suku bunga dan suku bunga jangka panjang.
Pekan lalu saya sudah mengatakan bahwa pengetatan likuiditas akibat kenaikan suku bunga ditambah imbal hasil obligasi jangka panjang yang tinggi pada dasarnya menekan selera risiko dan mendorong dana beralih ke aset bebas risiko dengan imbal hasil tinggi—obligasi jangka panjang.
Meski pekan ini saham-saham bank AS berkinerja baik, dan laporan keuangan ASML serta TSMC kuat, musim laporan keuangan Q3 baru saja dimulai. Laporan keuangan pada tahap ini hanya membuktikan bahwa hingga saat ini, fundamental dari narasi kecerdasan buatan masih baik. Namun, belum cukup banyak laporan keuangan yang bisa dijadikan dasar oleh pasar untuk menilai apakah seluruh industrinya memang kuat.
Dengan kata lain, dalam jangka pendek, pertarungan antara fundamental kecerdasan buatan dan imbal hasil tinggi pada obligasi jangka panjang untuk sementara kalah, di tengah ekspektasi kenaikan suku bunga yang tinggi. Fundamental narasi industri masih baik, tetapi selera risiko investor untuk membeli aset menurun. Selain itu, kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember dan Q1 mendatang membuat uang menjadi lebih mahal. Laporan keuangan Q3 baru memasuki tahap awal, kepercayaan investor belum kuat, sehingga wajar jika dana beralih ke aset bebas risiko yang saat ini menawarkan imbal hasil cukup baik—obligasi Treasury AS.
Jadi, logikanya sederhana: arus dana yang kembali ke obligasi Treasury AS menyebabkan imbal hasilnya turun. Akibatnya, muncul fenomena jangka pendek yang tampak aneh: data buruk justru membuat imbal hasil turun, tetapi saham AS masih berada di bawah tekanan!
Satu hal lagi: sebelumnya obligasi Treasury AS terus dijual, sehingga imbal hasil 10Y dan 30Y melonjak terlalu cepat. Hal ini sudah memberikan zona aman yang cukup bagi investor. Jika membeli obligasi Treasury AS saat ini, imbal hasilnya cukup tinggi untuk mengimbangi inflasi. Inflasi sedang naik dan Fed pasti akan menaikkan suku bunga, jadi jika membeli sekarang, imbal hasil di masa depan tetap akan meningkat!#沃什推动缩减前瞻指引和点阵图