CPI AS September melampaui ekspektasi, proses meredanya inflasi kembali menghadapi hambatan
CPI AS pada September naik 3,7% secara tahunan dan 0,6% secara bulanan; CPI inti naik 2,6% secara tahunan dan 0,3% secara bulanan. Angka utama maupun inti sama-sama lebih tinggi dari ekspektasi pasar.
Dari sisi komponen, energi masih menjadi pendorong utama. Harga bensin pada September melonjak 9,1% secara bulanan dan menyumbang lebih dari separuh kenaikan CPI secara keseluruhan; indeks energi secara keseluruhan naik 5,2% secara bulanan, jauh lebih tinggi dibandingkan Agustus. Namun, tekanan inflasi tidak hanya berasal dari energi: kenaikan harga perumahan meningkat menjadi 0,4% secara bulanan, harga barang inti juga kembali naik, sementara harga jasa inti masih sulit turun. Ini menunjukkan bahwa kenaikan harga telah meluas.
Setelah data dirilis, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober meningkat pesat. CME FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Oktober naik dari sekitar 21,6% menjadi sekitar 43,7%, sementara probabilitas suku bunga dipertahankan tidak berubah turun. Meski demikian, pasar belum sepenuhnya yakin bahwa suku bunga pasti akan naik pada Oktober. Sebagian besar ahli strategi masih memperkirakan The Fed mungkin menahan suku bunga pada Oktober dan baru bertindak pada Desember. Keputusan selanjutnya tetap bergantung pada data penjualan ritel, PPI, dan ketenagakerjaan.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS juga naik. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun sempat melampaui 5,2%, lalu turun ke kisaran 5,19%–5,20% seiring penurunan pasar saham dan kembalinya dana ke pasar obligasi. Kenaikan imbal hasil tenor 2 tahun lebih mencolok, sehingga kurva imbal hasil semakin datar. Penurunan imbal hasil tenor panjang bukan berarti peringatan inflasi telah berlalu; hal ini lebih mencerminkan pergeseran antara saham dan obligasi, ekspektasi pertumbuhan, serta perubahan penilaian terhadap pasokan.
Dari sisi aset, suku bunga tenor pendek tetap tinggi, sehingga instrumen obligasi jangka pendek seperti BIL dan SGOV masih dapat memberikan imbal hasil. Perusahaan pialang seperti SCHW dan IBKR juga mungkin diuntungkan oleh tingginya pendapatan bunga dari kas nasabah, tetapi kinerja mereka juga dipengaruhi oleh volume transaksi, spread kredit, dan bisnis pasar modal. Saham AI dengan valuasi tinggi, pasar perumahan, dan saham berkapitalisasi kecil terus menghadapi tekanan akibat kenaikan biaya pendanaan.
Skenario risiko terpenting ke depan adalah terjadinya “harga yang tetap sulit turun + permintaan yang melemah” secara bersamaan. Jika data berikutnya menunjukkan inflasi belum terus mereda, sementara penjualan ritel dan ketenagakerjaan mulai melemah secara signifikan, pasar akan semakin khawatir terhadap kombinasi mirip stagflasi. Dampaknya terhadap aset berisiko akan lebih sulit ditangani dibandingkan inflasi yang sekadar lebih tinggi dari perkiraan.$BTC $ETH
CPI AS pada September naik 3,7% secara tahunan dan 0,6% secara bulanan; CPI inti naik 2,6% secara tahunan dan 0,3% secara bulanan. Angka utama maupun inti sama-sama lebih tinggi dari ekspektasi pasar.
Dari sisi komponen, energi masih menjadi pendorong utama. Harga bensin pada September melonjak 9,1% secara bulanan dan menyumbang lebih dari separuh kenaikan CPI secara keseluruhan; indeks energi secara keseluruhan naik 5,2% secara bulanan, jauh lebih tinggi dibandingkan Agustus. Namun, tekanan inflasi tidak hanya berasal dari energi: kenaikan harga perumahan meningkat menjadi 0,4% secara bulanan, harga barang inti juga kembali naik, sementara harga jasa inti masih sulit turun. Ini menunjukkan bahwa kenaikan harga telah meluas.
Setelah data dirilis, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober meningkat pesat. CME FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Oktober naik dari sekitar 21,6% menjadi sekitar 43,7%, sementara probabilitas suku bunga dipertahankan tidak berubah turun. Meski demikian, pasar belum sepenuhnya yakin bahwa suku bunga pasti akan naik pada Oktober. Sebagian besar ahli strategi masih memperkirakan The Fed mungkin menahan suku bunga pada Oktober dan baru bertindak pada Desember. Keputusan selanjutnya tetap bergantung pada data penjualan ritel, PPI, dan ketenagakerjaan.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS juga naik. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun sempat melampaui 5,2%, lalu turun ke kisaran 5,19%–5,20% seiring penurunan pasar saham dan kembalinya dana ke pasar obligasi. Kenaikan imbal hasil tenor 2 tahun lebih mencolok, sehingga kurva imbal hasil semakin datar. Penurunan imbal hasil tenor panjang bukan berarti peringatan inflasi telah berlalu; hal ini lebih mencerminkan pergeseran antara saham dan obligasi, ekspektasi pertumbuhan, serta perubahan penilaian terhadap pasokan.
Dari sisi aset, suku bunga tenor pendek tetap tinggi, sehingga instrumen obligasi jangka pendek seperti BIL dan SGOV masih dapat memberikan imbal hasil. Perusahaan pialang seperti SCHW dan IBKR juga mungkin diuntungkan oleh tingginya pendapatan bunga dari kas nasabah, tetapi kinerja mereka juga dipengaruhi oleh volume transaksi, spread kredit, dan bisnis pasar modal. Saham AI dengan valuasi tinggi, pasar perumahan, dan saham berkapitalisasi kecil terus menghadapi tekanan akibat kenaikan biaya pendanaan.
Skenario risiko terpenting ke depan adalah terjadinya “harga yang tetap sulit turun + permintaan yang melemah” secara bersamaan. Jika data berikutnya menunjukkan inflasi belum terus mereda, sementara penjualan ritel dan ketenagakerjaan mulai melemah secara signifikan, pasar akan semakin khawatir terhadap kombinasi mirip stagflasi. Dampaknya terhadap aset berisiko akan lebih sulit ditangani dibandingkan inflasi yang sekadar lebih tinggi dari perkiraan.$BTC $ETH