Naskah perusahaan treasury berganti arah: dalam waktu kurang dari sebulan, SkyAI memangkas kepemilikan SOL-nya hingga 70%, dan pemegang saham besarnya langsung melayangkan surat protes.
【Latar belakang】
Pada 14 September, perusahaan treasury Solana SkyAI (Nasdaq: SKYA) masih menyatakan memiliki lebih dari 2 juta $SOL dan menegaskan kembali strategi treasurynya. Belum genap sebulan, pada 11 Oktober perusahaan mengumumkan telah menjual sekitar 1 juta SOL dan berencana meluncurkan program pembelian kembali saham senilai sekitar 201 juta dolar AS. Namun, dokumen 8-K tertanggal 13 Oktober menunjukkan bahwa perusahaan hanya menyisakan sekitar 600 ribu SOL—pemangkasan sekitar 70% dalam sebulan. Yang lebih mencolok adalah jeda informasi di antara pengumuman: pada 11 Oktober perusahaan mengatakan “menjual 1 juta dan masih memiliki 1 juta”, tetapi dokumen dua hari kemudian menunjukkan hanya ada 600 ribu. Tidak ada penjelasan tentang selisih 400 ribu SOL tersebut.
【Perkembangan】
Investor institusional Bastion Trading, yang memiliki 9,99% saham, merilis surat terbuka pada 14 Oktober dan secara tegas menyatakan tidak akan berpartisipasi dalam pembelian kembali ini. Mereka mengajukan sejumlah syarat: harga pembelian kembali dinaikkan dari 3 dolar menjadi setidaknya 3,5 dolar per saham (berdasarkan $SOL 110 dolar, estimasi nilai aset bersih perusahaan sekitar 3,3 dolar per saham); direktur independen bergabung dengan komite khusus untuk mengawasi transaksi; pengungkapan menyeluruh mengenai waktu, jumlah, harga, hasil penjualan, dan proses pengambilan keputusan untuk setiap penjualan koin; penghapusan syarat penghentian “$SOL harus dipertahankan di atas 100 dolar” dan ambang partisipasi 50%; serta waran penasihat strategis yang dimiliki Sol Markets, perusahaan milik kerabat CIO, tidak boleh diperlakukan setara dengan pemegang saham eksternal. Ketidakpuasan pemegang saham sudah tampak sejak awal: dalam pemungutan suara pemegang saham bulan September, suara menentang untuk kelima direktur semuanya lebih banyak daripada suara mendukung, tetapi mereka tetap menjabat karena aturan pemungutan suara tidak menyediakan opsi untuk memberhentikan mereka.
【Analisis】
Pemicu utama pertikaian ini bukanlah penjualan koin itu sendiri, melainkan “uang siapa yang digunakan untuk membeli saham siapa, dan dengan harga berapa”. Harga pembelian kembali sebesar 3 dolar berada di bawah nilai aset bersih berdasarkan valuasi 3,3 dolar—artinya perusahaan menggunakan uangnya sendiri untuk membeli saham dari pemegang saham dengan harga murah. Sementara itu, bungkamnya perusahaan soal ke mana 400 ribu SOL $SOL pergi membuat pemegang saham tak bisa menilai apakah manajemen menjualnya di puncak atau di tengah kenaikan. Riset Galaxy sejak lama menyebut bahwa setelah DAT kehilangan premi valuasinya, menjual koin untuk mendanai pembelian kembali saham merupakan langkah standar (ETHZilla dan Sequans adalah contohnya)—tetapi tak satu pun contoh tersebut memiliki pengungkapan yang seperti ini. Sebagai perbandingan, Forward Industries justru menambah kepemilikannya pada periode yang sama dan pada akhir September telah memiliki sekitar 8,51 juta $SOL .
Selanjutnya, ada tiga hal yang perlu diperhatikan: tingkat partisipasi setelah program pembelian kembali resmi dimulai, apakah Bastion akan mengarahkan tekanannya ke kursi dewan direksi, dan apakah syarat harga $SOL 100 dolar akan menjadi jalan keluar bagi manajemen.
Ini bukan merupakan saran investasi. DYOR, perdagangan memiliki risiko.
#BastionPressesSkyAIOverSOLSales
#Solana #SOL财库
【Latar belakang】
Pada 14 September, perusahaan treasury Solana SkyAI (Nasdaq: SKYA) masih menyatakan memiliki lebih dari 2 juta $SOL dan menegaskan kembali strategi treasurynya. Belum genap sebulan, pada 11 Oktober perusahaan mengumumkan telah menjual sekitar 1 juta SOL dan berencana meluncurkan program pembelian kembali saham senilai sekitar 201 juta dolar AS. Namun, dokumen 8-K tertanggal 13 Oktober menunjukkan bahwa perusahaan hanya menyisakan sekitar 600 ribu SOL—pemangkasan sekitar 70% dalam sebulan. Yang lebih mencolok adalah jeda informasi di antara pengumuman: pada 11 Oktober perusahaan mengatakan “menjual 1 juta dan masih memiliki 1 juta”, tetapi dokumen dua hari kemudian menunjukkan hanya ada 600 ribu. Tidak ada penjelasan tentang selisih 400 ribu SOL tersebut.
【Perkembangan】
Investor institusional Bastion Trading, yang memiliki 9,99% saham, merilis surat terbuka pada 14 Oktober dan secara tegas menyatakan tidak akan berpartisipasi dalam pembelian kembali ini. Mereka mengajukan sejumlah syarat: harga pembelian kembali dinaikkan dari 3 dolar menjadi setidaknya 3,5 dolar per saham (berdasarkan $SOL 110 dolar, estimasi nilai aset bersih perusahaan sekitar 3,3 dolar per saham); direktur independen bergabung dengan komite khusus untuk mengawasi transaksi; pengungkapan menyeluruh mengenai waktu, jumlah, harga, hasil penjualan, dan proses pengambilan keputusan untuk setiap penjualan koin; penghapusan syarat penghentian “$SOL harus dipertahankan di atas 100 dolar” dan ambang partisipasi 50%; serta waran penasihat strategis yang dimiliki Sol Markets, perusahaan milik kerabat CIO, tidak boleh diperlakukan setara dengan pemegang saham eksternal. Ketidakpuasan pemegang saham sudah tampak sejak awal: dalam pemungutan suara pemegang saham bulan September, suara menentang untuk kelima direktur semuanya lebih banyak daripada suara mendukung, tetapi mereka tetap menjabat karena aturan pemungutan suara tidak menyediakan opsi untuk memberhentikan mereka.
【Analisis】
Pemicu utama pertikaian ini bukanlah penjualan koin itu sendiri, melainkan “uang siapa yang digunakan untuk membeli saham siapa, dan dengan harga berapa”. Harga pembelian kembali sebesar 3 dolar berada di bawah nilai aset bersih berdasarkan valuasi 3,3 dolar—artinya perusahaan menggunakan uangnya sendiri untuk membeli saham dari pemegang saham dengan harga murah. Sementara itu, bungkamnya perusahaan soal ke mana 400 ribu SOL $SOL pergi membuat pemegang saham tak bisa menilai apakah manajemen menjualnya di puncak atau di tengah kenaikan. Riset Galaxy sejak lama menyebut bahwa setelah DAT kehilangan premi valuasinya, menjual koin untuk mendanai pembelian kembali saham merupakan langkah standar (ETHZilla dan Sequans adalah contohnya)—tetapi tak satu pun contoh tersebut memiliki pengungkapan yang seperti ini. Sebagai perbandingan, Forward Industries justru menambah kepemilikannya pada periode yang sama dan pada akhir September telah memiliki sekitar 8,51 juta $SOL .
Selanjutnya, ada tiga hal yang perlu diperhatikan: tingkat partisipasi setelah program pembelian kembali resmi dimulai, apakah Bastion akan mengarahkan tekanannya ke kursi dewan direksi, dan apakah syarat harga $SOL 100 dolar akan menjadi jalan keluar bagi manajemen.
Ini bukan merupakan saran investasi. DYOR, perdagangan memiliki risiko.
#BastionPressesSkyAIOverSOLSales
#Solana #SOL财库