Anggota Dewan Kebijakan Bank Jepang Junko Koeda berpendapat bahwa bank sentral sebaiknya tidak terlalu berhati-hati dalam menaikkan suku bunga kebijakan, dengan menunjuk pada risiko kenaikan harga yang signifikan dan kondisi keuangan yang masih longgar. Ia ingin BOJ menyesuaikan suku bunga pada waktu yang tepat dengan mempertimbangkan kondisi ekonomi dan harga, sembari memperhatikan kisaran estimasi suku bunga netral. Ia menempatkan level netral jauh di atas 1 persen, mendekati batas bawah kisaran tersebut.

Alasan inflasi yang mendasari sikapnya kuat. Koeda melihat inflasi mendasar berada di sekitar 2% selama kurang lebih setahun terakhir, dengan kenaikan harga yang berkelanjutan pada berbagai komponen CPI dan pergeseran distribusi harga yang menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi bertahan di sekitar level tersebut. Kenaikan upah yang stabil membantu inflasi berkelanjutan semakin mengakar di Jepang.

Kondisi keuangan memberi ruang bagi pembuat kebijakan untuk bertindak: ia menilai kondisi secara keseluruhan akomodatif, dan kondisi pembiayaan perusahaan secara umum tetap menguntungkan. Terkait neraca, Koeda menyebut kelanjutan normalisasi secara tenang sebagai hal yang krusial. Ia juga menyatakan bahwa perubahan kepemilikan obligasi pemerintah oleh BOJ mungkin berdampak lebih kecil terhadap suku bunga jangka panjang pada fase pengurangan dibandingkan pada fase ekspansi aktif.

Ke depan, ia menyoroti risiko kenaikan harga akibat depresiasi yen, kuatnya permintaan global terhadap AI, dan situasi di Timur Tengah. Ia juga mengatakan bahwa perdebatan kebijakan mencakup apakah AI dapat mendorong investasi yang mengurangi kekurangan tenaga kerja dan meningkatkan produktivitas, serta bahwa pembuat kebijakan harus mencermati ekspor maupun impor terkait AI.

Kutipan Utama:

Kebijakan Moneter

  • Dengan risiko kenaikan harga yang signifikan dan kondisi keuangan yang masih longgar, BOJ sebaiknya tidak terlalu berhati-hati dalam menaikkan suku bunga kebijakan

  • Bank sentral harus menyesuaikan suku bunga kebijakan tepat waktu dengan mempertimbangkan kondisi ekonomi dan harga, sembari memperhatikan kisaran estimasi suku bunga netral

  • Tingkat suku bunga netral jauh di atas 1 persen, mendekati batas bawah kisaran estimasi

  • Penting untuk menilai bagaimana perubahan suku bunga kebijakan memengaruhi kondisi keuangan, aktivitas ekonomi, dan harga

  • Masih ingin mengkaji dampak kumulatif kenaikan suku bunga kebijakan terhadap perilaku rumah tangga

  • Kenaikan suku bunga baru-baru ini belum tentu diperkirakan akan menekan konsumsi keseluruhan generasi pekerja

Inflasi

  • Inflasi yang mendasari berada di sekitar 2% selama kurang lebih setahun terakhir

  • Kenaikan harga yang berkelanjutan pada berbagai komponen IHK; perubahan distribusi harga menunjukkan bahwa inflasi yang mendasari bertahan di sekitar 2%

  • Inflasi yang berkelanjutan tampaknya semakin mengakar di Jepang, seiring dengan kenaikan upah yang juga berlangsung stabil

Kondisi Keuangan

  • Secara keseluruhan, saya menilai kondisi keuangan Jepang tetap akomodatif

  • Kondisi pembiayaan perusahaan secara umum tetap menguntungkan

Neraca

  • BOJ harus melanjutkan normalisasi neracanya dengan tenang

  • Dampak perubahan kepemilikan obligasi pemerintah oleh bank sentral terhadap suku bunga jangka panjang mungkin lebih kecil pada fase pengurangan dibandingkan pada fase ekspansi aktif

AI & Produktivitas

  • Perdebatan kebijakan moneter mencakup apakah AI mendorong investasi untuk mengatasi kekurangan tenaga kerja dan meningkatkan produktivitas

  • Ke depan, ekspor maupun impor terkait AI perlu menjadi perhatian

Energi & Risiko Eksternal

  • Perhatian tertuju pada risiko kenaikan harga akibat depresiasi yen dan kuatnya permintaan global terhadap AI, serta dampak situasi di Timur Tengah