Kemarin pasar baru saja ramai membahas target valuasi IPO Anthropic sebesar **US$2 triliun**—di satu sisi ada euforia IPO senilai **US$2 triliun**, di sisi lain ada perusahaan kesayangan yang dibeli seharga **US$2,7 miliar** lalu bangkrut dan dijual murah. Kontras ini langsung menyingkap sisi gelap narasi AI.

Berdasarkan konfirmasi silang dari TechCrunch, dig.watch, dan Reuters, Character Technologies, perusahaan di balik Character.ai, mengajukan perlindungan kebangkrutan Bab 11 di pengadilan Delaware, AS, pada **2026-10-12**. Platform tersebut akan tetap beroperasi selama proses kebangkrutan, tetapi perusahaan mengakui bahwa "jika tidak menemukan pembeli, platform ini mungkin akan ditutup".

📊 ****

Perusahaan ini didirikan pada **2021** oleh dua mantan peneliti Google, dan saat mendapat pendanaan pada **2023**, valuasinya **lebih dari US$1 miliar** (a16z memimpin putaran pendanaan sebesar **US$150 juta**). Pada **Agustus 2024**, Google merogoh kocek **US$2,7 miliar** untuk lisensi teknologi sekaligus membajak para pendirinya. Jumlah pengguna aktif bulanan sempat melonjak hingga **20 juta**. Ini menunjukkan bahwa aplikasi AI yang hanya memiliki puluhan juta pengguna tetapi tidak mampu menghasilkan pendapatan sendiri pada akhirnya menjadi lubang hitam yang membakar uang.

Dokumen pengadilan menunjukkan bahwa aset dan liabilitas perusahaan sama-sama berada di kisaran **50 juta–100 juta dolar AS** (dikonfirmasi oleh beberapa laporan). Artinya, setelah Google memboyong tim intinya, bisnis yang ditinggalkan tak sanggup menanggung biaya komputasi sehari-hari.

Reuters pertama kali melaporkan pada **10-13** (dikonfirmasi silang oleh Forbes dan TechCrunch) bahwa Disney menjadi penawar awal “stalking horse”, dengan tawaran **20 juta dolar AS** untuk membeli lisensi permanen non-eksklusif atas sebagian kekayaan intelektualnya. Pembeli lain dapat mengajukan tawaran yang lebih tinggi. Dari valuasi fantastis **2,7 miliar dolar AS** hingga hanya bernilai **20 juta dolar AS** untuk lisensi yang diambil alih saat bangkrut—dalam dua tahun, gelembung valuasi yang tak ditopang arus kas pecah hingga tak menyisakan sedikit pun nilainya.

💡 ****

Pada **September**, Disney baru saja membajak mantan CEO-nya, Karandeep Anand, untuk menjadi direktur teknologi. Kini Disney beralih ke pengadilan kebangkrutan untuk memborong lisensinya dengan harga murah. Ini menandakan bahwa raksasa Silicon Valley telah beralih ke strategi “bajak eksekutif dulu, lalu borong aset dengan harga murah”, dan aplikasi AI lapis kedua sepenuhnya memasuki fase konsolidasi.

Saat ini, CPI AS **September** tercatat **3,7%** secara tahunan, lebih tinggi dari perkiraan. **\u003cc-43/\u003e sekitar 81.705 dolar AS**, **\u003cc-45/\u003e sekitar 2.423 dolar AS**, sementara aset berisiko secara keseluruhan berada di bawah tekanan. Artinya, tekanan makroekonomi yang berpadu dengan meredupnya narasi AI membuat modal mulai meninggalkan aset yang hanya mengandalkan konsep. Bahkan token-token utama seperti \u003cc-47/\u003e, yang ditopang arus kas ekosistem nyata, dalam jangka pendek juga harus menghadapi tekanan seiring mengetatnya likuiditas pasar secara keseluruhan.

Proses lelang diperkirakan berakhir **pada akhir November hingga awal Desember 2026**. Ada atau tidaknya pembeli yang mengajukan tawaran lebih tinggi akan langsung menentukan nasib sektor pendamping AI. Pergerakan pasar akhir tahun ditentukan oleh kemampuan menghasilkan arus kas nyata. Kawan-kawan yang memahami logika pergerakan modal ini, jangan lupa ikuti akun ini—kita akan terus mencermati titik balik likuiditas akhir tahun.