CPI September tercatat 3,7% untuk inflasi umum (dibandingkan perkiraan 3,6%) dan 2,6% untuk inflasi inti (dibandingkan 2,5%) — inflasi inti bertahan di 0,3% MoM selama dua bulan berturut-turut, bukannya mereda. Para trader mulai memperhitungkan tiga kenaikan suku bunga Fed lagi hingga akhir 2027, sehingga ekspektasi pasar berada sekitar 50 bps di atas median dot plot Fed. Bitcoin turun di bawah $83.000, emas merosot $40 ke $4.129, perak turun 2%, dan kontrak berjangka Nasdaq turun 0,5% — semuanya bergerak serentak akibat ekspektasi suku bunga yang sama. Komposisi angka ini membuat interpretasi hawkish menjadi lebih rumit: harga bensin naik 7,3% MoM dan menjadi penyumbang terbesar lonjakan inflasi umum, sementara inflasi yang didorong energi adalah jenis inflasi yang paling sulit dikendalikan lewat kebijakan moneter. Galaxy Research: 55,1% pasokan Bitcoin berada di alamat yang tidak teridentifikasi, yang kemungkinan besar sebagian besar merupakan dompet kustodi mandiri milik individu.
Rilis CPI yang lebih tinggi mendorong inflasi AS ke 3,7%, emas turun $40
CPI utama September: 3,7% YoY (vs perkiraan 3,6%, naik dari 3,4%); CPI inti: 2,6% (vs perkiraan 2,5%, naik dari 2,4%); CPI inti bulanan: 0,3% (vs perkiraan 0,2%, sama dengan Agustus). Cara membingkainya penting: inflasi inti tidak meningkat lebih cepat, tetapi gagal melambat — para peramal memperkirakan penurunan yang tak kunjung terjadi, sehingga angka yang lebih tinggi dari perkiraan mencerminkan mandeknya kemajuan di 0,3% MoM, setara dengan laju tahunan sekitar 3,7%. Kenaikan bensin 7,3% MoM menjelaskan selisih 1,1 poin persentase antara inflasi utama dan inti; energi tidak termasuk dalam inflasi inti, sehingga lonjakan harga bahan bakar sepenuhnya tercermin pada angka utama. Ini didorong oleh pasokan, bukan terjadi secara luas — kebijakan moneter hanya punya sedikit pengaruh terhadap harga minyak mentah. Emas turun $40 ke $4.129,60, perak turun $1 ke $58,07, sebagai respons mekanis terhadap kenaikan imbal hasil riil yang diperkirakan, sehingga biaya peluang aset yang tidak menghasilkan imbal hasil meningkat. Sinyal yang perlu diperhatikan: inflasi inti bulanan turun di bawah 0,3%, sesuatu yang kini gagal terjadi selama dua bulan berturut-turut.
Trader Bertaruh pada Tiga Kenaikan Suku Bunga Fed Lagi, Melampaui Proyeksi Fed Sendiri
Kontrak berjangka suku bunga jangka pendek turun pada Rabu karena trader mulai memperhitungkan tiga kenaikan suku bunga Fed lagi hingga akhir 2027. Titik tengah suku bunga dana federal berada di 3,875%; tiga kenaikan lagi berarti sekitar 4,625%, kira-kira 50 bps di atas median dot plot Fed September sendiri sebesar 4,1% untuk 2027. Arah kesenjangannya telah berbalik: selama sebagian besar Q3, pasar memperkirakan pengetatan yang lebih kecil daripada sinyal Fed; kini pasar telah melampauinya. DXY naik sekitar 0,40 poin ke 102,52 — perkiraan selisih suku bunga AS yang lebih lebar menarik modal ke aset dolar. Catatan soal komposisi: angka inflasi inti September yang lebih tinggi dari perkiraan didorong oleh bensin, dan inflasi yang didorong energi adalah jenis inflasi yang paling sedikit dapat dipengaruhi kebijakan moneter. Pasar tetap memperhitungkan angka yang lebih tinggi itu karena kegagalan inflasi inti melambat selama dua bulan berturut-turut memberi alasan yang dapat dipertanggungjawabkan, bukan sekadar mengandalkan angka utama.
Bitcoin turun di bawah $83.000 dalam hitungan menit setelah rilis CPI — untuk ketiga kalinya pekan ini level tersebut berpindah tangan (turun ke bawahnya setelah aksi jual Senin, kembali naik pada Selasa, lalu turun lagi pada Rabu). Pergerakan bolak-balik ini, alih-alih penurunan baru, menegaskan bahwa pemulihan itu merupakan pergeseran posisi, bukan perubahan pada permintaan dasarnya — pemulihan yang bisa sepenuhnya dipatahkan oleh satu titik data memang tidak pernah bertahan lama. Semua kelas aset utama bergerak ke arah yang sama dalam sesi yang sama: kontrak berjangka Nasdaq -0,5%, emas -1%, perak -2%, Bitcoin turun. Keselarasan ini menunjukkan satu faktor pendorong (perkiraan jalur suku bunga), bukan sesuatu yang spesifik pada pasar tertentu. Besaran pergerakannya moderat — inflasi yang melampaui perkiraan sebesar 0,1 poin persentase memicu penyesuaian teratur, bukan kepanikan. Hal yang dapat mengubah gambaran ini: CPI inti bulanan turun di bawah 0,3%, sesuatu yang kini gagal terjadi selama dua bulan berturut-turut.
Lebih dari Separuh Pasokan Bitcoin Berada di Alamat yang Tidak Teridentifikasi
Galaxy Research: 55,1% pasokan Bitcoin (sekitar 11,07 juta dari 20,098 juta BTC) berada di alamat yang tidak dapat dikaitkan dengan pemilik yang diketahui. Menurut interpretasi Direktur Riset Alex Thorn, mayoritas kemungkinan merupakan aset yang disimpan sendiri oleh individu — kasus penggunaan awal Bitcoin dan masih menjadi kategori tunggal terbesar. Di antara kepemilikan yang berlabel: bursa 17,9% (sekitar 3,60 juta BTC), kustodian/penambang/perusahaan 15,4% (sekitar 3,10 juta BTC), ETF dan dana 6,0% (sekitar 1,21 juta BTC). Jumlah Bitcoin di bursa hampir tiga kali lipat keseluruhan ETF, meskipun sejak diluncurkan ETF menyita sebagian besar perhatian institusional. Patoshi — pola penambangan yang dikaitkan dengan Satoshi — mencakup 5,6% (sekitar 1,13 juta BTC) yang tidak pernah berpindah. Implikasi utama bagi analisis arus dana: cadangan bursa, arus masuk ETF, dan pengungkapan perusahaan pemegang Bitcoin hanya menggambarkan 44,9% yang terlihat — kesimpulan tentang perilaku pemegang secara keseluruhan yang ditarik dari data tersebut sebenarnya hanya menyangkut sebagian kecil koin. Kesimpulan Thorn tentang penyimpanan mandiri merupakan interpretasi atas kelompok alamat yang tidak teridentifikasi, bukan hasil pengukuran langsung.
Tiga Indeks Utama Ditutup Melemah, Saham Cip Penyimpanan Tertekan oleh Kejatuhan Pasar Korea
S&P 500 turun tipis, Nasdaq -0,15%, Dow -179 poin (0,35%) meskipun sempat naik hingga 460 poin intrahari — sesi Selasa berakhir di level terendahnya. Kejatuhan KOSPI Korea sebesar 5,5% ke level terendah sejak 31 Juli (akibat kekhawatiran valuasi serta persaingan dari China) menekan saham cip penyimpanan: Micron -5%, SK Hynix -4%, SanDisk -2%, Seagate dan Western Digital -2%. JPMorgan tidak mencapai estimasi Q3, tetapi menaikkan proyeksi pendapatan bunga bersih 2026 (saham datar); Wells Fargo -2%; Goldman Sachs naik tipis setelah pendapatannya melampaui perkiraan. FactSet: analis memperkirakan laba S&P 500 naik hampir 30% YoY. Imbal hasil obligasi 10 tahun turun ke 5,193% dari puncak 5,364% pekan lalu. CME FedWatch: probabilitas Fed mempertahankan suku bunga pada Oktober sebesar 80,6%, naik dari 51% sebulan lalu. Goldman, Morgan Stanley, dan Citi melihat nilai obligasi Treasury yang kian menarik — Charu Chanana dari Saxo menyebutnya “rebound taktis”, bukan pemulihan berkelanjutan, mengingat inflasi yang masih tinggi, harga minyak yang meningkat, serta besarnya pinjaman pemerintah.
