Tadi malam, saat sedang menggulir ponsel, sebuah notifikasi CNBC membuatku terpaku: legenda hedge fund Paul Tudor Jones mengatakan bahwa pasar saham AS pada 2027 "akan sangat, sangat berat", dan ia akan "melakukan short sepanjang tahun".

Yang menarik bukanlah pernyataan keras itu, melainkan siapa yang mengatakannya. Jones adalah veteran yang terkenal karena berhasil keluar lebih awal sebelum Black Monday 1987, sekaligus salah satu tokoh Wall Street pertama yang mendukung Bitcoin. Dulu, ia menyebut Bitcoin sebagai "kuda tercepat dalam perlombaan lindung nilai terhadap inflasi". Seorang pendukung Bitcoin kini secara terbuka mengatakan akan melakukan short di pasar saham AS sepanjang tahun. Sinyal ini patut direnungkan.

Alasannya sangat konkret. Sejak 2022, penerbitan obligasi oleh perusahaan AS naik 50%. Jika kebutuhan pendanaan infrastruktur AI benar-benar terwujud, penerbitan obligasi terkait AI saja bisa mencapai 3,6% dari PDB. Goldman Sachs sudah menghitungnya: tahun ini, perusahaan-perusahaan AS telah menghimpun US$431 miliar lewat IPO dan penerbitan saham tambahan, dan jumlahnya bisa menembus US$675 miliar sepanjang tahun—melampaui rekor gila pada 2021. SpaceX akan melantai di bursa dalam skala besar, SK Hynix akan masuk ke pasar AS, dan Anthropic sudah mengantre. Saham terus dicetak, tetapi uang yang siap membelinya tidak bertambah.

Jones secara langsung membandingkannya dengan periode 2000 hingga 2002: saat itu juga terjadi gelombang IPO dan berakhirnya masa lock-up, likuiditas terkuras, dan indeks terus merosot perlahan. “Itulah tahun-tahun paling mudah untuk mengambil posisi short.” Ia menambahkan: defisit fiskal berbagai negara ditambah utang untuk AI, cepat atau lambat pasar obligasi akan berkata, “Aku sudah tak sanggup lagi.” Saat itu, “pasti ada sesuatu yang patah.” Ia memperkirakan kemungkinannya sebesar 60%.

Saat likuiditas di pasar saham AS terkuras, Bitcoin tak pernah bisa menghindar. $BTC Bergerak searah dengan aset berisiko, Bitcoin turun lebih cepat daripada saham AS. Malam ini pukul 21.30, CPI AS bulan September akan dirilis. Pasar memperkirakan angkanya 3,7%, lebih tinggi daripada 3,4% pada Agustus. BTC sekarang berada di sekitar 83.000 dolar AS, bertahan di atas garis biaya ETF di 81.500 dolar. Jika data melonjak jauh di atas perkiraan, level bulat 80.000 dolar bakal sulit dipertahankan.

Tahun 2027 masih jauh, kita lihat dulu malam ini. Tak ada yang tahu apakah ramalan Jones akan tepat; yang pasti, malam ini CPI akan memberikan jawabannya. Kalau bahkan para bull Bitcoin saja menyerukan untuk mengambil posisi short, berapa banyak skenario yang masih tersisa bagi investor ritel?