Pendiri CryptoQuant Ki Young Ju bergabung dalam Blockchain 100 di Binance Square untuk menyampaikan bahwa siklus bullish baru sudah berlangsung, paus Bitcoin sedang mengakumulasi alih-alih mendistribusikan, dan pasar belum sepenuhnya memperhitungkannya. Ia juga menjelaskan mekanisme di balik salah satu keluhan paling umum di dunia kripto—miliaran mengalir masuk sementara grafik harga tak bergerak—serta memaparkan tolok ukur yang ia gunakan untuk menilai analis lain, termasuk tolok ukur yang gagal ia penuhi sendiri tahun lalu.

Semua yang dibahas di bawah ini bukanlah saran investasi—poin yang ia tegaskan beberapa kali tanpa diminta.

Prediksinya: Siklus Bear Berakhir, Bull Baru Dimulai

Ju mengatakan bahwa ia sudah menyampaikan prediksi itu kepada publik. “Baru-baru ini saya mengatakan bahwa menurut saya siklus bear sudah berakhir dan siklus bull baru telah dimulai,” katanya kepada pembawa acara Jenny, seraya menambahkan bahwa “sekarang kita berada di pasar bull” dan mengakui bahwa pasar sedang mengalami koreksi.

Saat ditanya langsung apakah para whale sedang mengakumulasi atau mendistribusikan, ia tanpa ragu memilih akumulasi: “Menurut saya, kita masih berada di awal pasar bull dan saya membeli dengan niat untuk menyimpannya setidaknya selama setahun.”

Ia sendiri memilih posisi spot, bukan dengan leverage. Katanya, saat masih muda ia banyak memperdagangkan futures, terkadang mempertaruhkan semuanya sebagai margin. Sejak itu, ia membatasi diri pada akumulasi Bitcoin spot dan menjualnya mendekati puncak siklus. “Trading adalah permainan probabilitas. Semakin saya memikirkan peluangnya, semakin saya kembali ke pendekatan sederhana.”

Pasokan Memenuhi Permintaan, Harga pun Tertahan

Bagian paling jelas tentang mekanisme pasar bermula dari pertanyaan yang sengaja dibuat sederhana: bagaimana miliaran dolar bisa masuk ke Bitcoin tanpa menggerakkan harganya?

“Sebab, di sisi lain juga ada penjualan dalam jumlah yang sama,” kata Ju. “Pada akhirnya, ini soal penawaran dan permintaan.”

Ia menggambarkan periode ketika Bitcoin diperdagangkan di kisaran bawah $100.000 sebagai masa ketika permintaan sangat besar dan seluruhnya terserap. Para pemegang jangka panjang—yang ia sebut whale OG—menjual volume besar pada periode itu. Itulah sebabnya rekor volume perdagangan bertepatan dengan harga yang tak kunjung naik. Ia menyebut dinamika yang sama sebagai alasan akumulasi berkelanjutan oleh perusahaan tidak mendorong harga lebih tinggi, dan menambahkan bahwa aktivitas lindung nilai oleh meja perdagangan institusional juga berperan penting.

Intinya, berita tentang arus masuk hanya menggambarkan satu sisi transaksi. Tanpa angka yang sepadan untuk sisi penjualan, berita itu hanya sedikit memberi tahu kita tentang arah pergerakan.

Transfer Bitcoin dan Altcoin Memiliki Makna Berbeda

Ju mengatakan dengan tegas bahwa kerangka analisis yang membuatnya dikenal tidak bisa diterapkan begitu saja pada aset lain, dan kini ia membacanya “dengan cara yang sama sekali berbeda.”

Bitcoin tidak memiliki ekosistem DeFi yang signifikan, jadi memindahkan Bitcoin kemungkinan besar merupakan tindakan untuk berdagang. Ada pengecualian, misalnya menyetor Bitcoin ke bursa sebagai jaminan untuk posisi dengan leverage, tetapi menurutnya, porsinya lebih kecil dibandingkan di jaringan lain.

Ethereum dan altcoin justru sebaliknya. Transfer di sana bisa berupa staking, penyetoran jaminan, atau memasuki posisi DeFi—tak satu pun menandakan niat untuk menjual. Sebelum menyimpulkan apa pun tentang pasokan, kita harus memahami tujuannya.

Ia memperluas pembahasan ini ke saham yang ditokenisasi, dengan mengatakan bahwa BNB Chain efektif dalam mengadopsi aset dunia nyata. Karena memperdagangkan saham tokenisasi di bursa terdesentralisasi pada dasarnya adalah aktivitas jual-beli, menurutnya metodologi Bitcoin juga berlaku. Ia telah menghitung harga realisasi—basis biaya agregat seluruh pemegang—untuk saham Tesla yang ditokenisasi, sehingga dapat diketahui berapa banyak modal yang masuk melalui saluran onchain.

Pola Manipulasi yang Ia Waspadai

Saat ditanya data onchain apa yang menunjukkan sesuatu yang tampak janggal, Ju tidak menyebut token tertentu dan memilih menjelaskan polanya.

Urutan yang ia soroti dimulai dengan setoran berukuran luar biasa besar ke bursa oleh pendiri, yayasan, atau market maker. Tak lama kemudian, harga melonjak tajam, volume perdagangan harian mencapai ratusan juta atau miliaran, lalu entitas tersebut menjual secara bertahap saat harga menguat. Setelah itu, harga berhenti bergerak dan tertahan di batas tertentu.

Katanya, pola itu mudah dikenali begitu setoran yang tidak wajar ditemukan, dan ia menggunakan perangkat AI untuk menganalisis metrik CryptoQuant sendiri guna mengungkap aktivitas tersebut.

Tiga Ujiannya untuk Seorang Analis, dan Prediksi yang Keliru

Ju mengatakan kualitas terpenting seorang analis adalah kesediaan untuk mengakui kesalahan di depan publik. Ia menyebut siklus bull berakhir pada 2025, tetapi Bitcoin kemudian mencetak rekor tertinggi baru, dan ia sendiri yang mengunggah koreksinya.

“Anda bisa sangat hebat dalam analisis, tetapi jika ego menghalangi Anda mengakui kesalahan, Anda tidak akan berkembang,” katanya, seraya membedakan antara interpretasi yang keliru dan data yang buruk. “Prediksi yang salah bukan berarti datanya keliru atau tidak bernilai.” Ia menggambarkan episode itu sebagai upaya meraih perhatian dengan mengorbankan reputasi, dan mengatakan bahwa ia tetap akan membuat prediksi publik lainnya.

Dua kriteria lainnya adalah rasio bukti terhadap argumen, karena klaim tanpa data “bahkan bukan prediksi, melainkan sekadar berjudi”; serta hal yang ia sebut skor badut, yaitu keseimbangan antara unggahan yang dibuat demi perhatian dan unggahan yang memberi informasi. Ia mengakui bahwa untuk memiliki pengaruh, seseorang memerlukan keduanya.

Ia terus terang tentang dampak dari memiliki audiens sekitar setengah juta orang. Sejumlah pengikut memperdagangkan aset berdasarkan unggahannya meski sudah ada disclaimer, dan ia bercerita menerima pesan dari orang-orang yang mengatakan mereka telah mempertaruhkan semuanya karena percaya kepadanya. “Di situlah dilema etik muncul.”

Indeks Konsensus Analis

Proyek Ju saat ini membaca sentimen, bukan data blockchain. Proyek ini mengumpulkan unggahan dari X dan Stocktwits, menggunakan model bahasa untuk mengklasifikasikan setiap unggahan sebagai bullish atau bearish, lalu merangkum sikap terkini setiap analis ke dalam satu indeks. Katanya, ia mempertimbangkan untuk menambahkan Binance Square sebagai sumber.

Penyaringnya adalah pilihan desain. Indeks ini hanya mencakup analis yang ia nilai sebagai tingkat A dan S. Daftar awalnya disusun berdasarkan penilaiannya sendiri, sembari ia mengembangkan algoritma untuk menggantikannya. Katanya, perubahan dalam sentimen agregat tersebut cenderung mendahului penurunan harga.

Prinsip di Atas Prediksi

Ketika ditanya apa yang akan ia katakan kepada seseorang yang lebih ingin benar daripada disukai, Ju menjawab dengan prinsip tentang disiplin, bukan analisis: tentukan prinsip Anda, lalu jalani. Katanya, siapa pun yang cerdas dapat dengan mudah merumuskan prinsip, tetapi hampir tak ada yang konsisten menjalankannya. Caranya sendiri adalah menuliskannya, membagikannya kepada publik, dan bersedia dimintai pertanggungjawaban atas apa yang ia katakan.

Ia menyebut CZ sebagai panutannya dalam hal ini dan merekomendasikan tulisan blog pendiri Binance itu tentang prinsip. Ia menyoroti keputusan CZ untuk berhenti bermain poker dan menghindari trading selama menjalankan bursa sebagai contoh prinsip yang benar-benar dijalankan, bukan sekadar dinyatakan.

Pertanyaan penutupnya untuk komunitas Binance Square ditujukan langsung kepada para trader: apakah Anda menghitung peluang untuk menghasilkan uang sebelum membuka posisi? “Jika tidak, saya sarankan untuk berhenti sejenak dari trading dan beralih ke strategi dollar-cost averaging.”