TD Cowen memperingatkan aturan kripto CFTC mungkin tidak bertahan setelah pemilu 2028

Kerangka baru Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas untuk perdagangan kripto dengan leverage mungkin belum rampung sebelum pemilihan presiden 2028, dan analis TD Cowen mengatakan bahwa waktu tersebut membuat seluruh upaya ini berisiko.

Jaret Seiberg, direktur pelaksana di Washington Research Group TD Cowen, menyampaikan peringatan itu dalam catatan tertanggal 12 Oktober 2026. “Waktunya semakin sempit,” tulisnya. Menurutnya, paling cepat badan tersebut akan mengajukan proposal resmi pada akhir kuartal I 2027 atau awal kuartal II 2027, dan proses finalisasi aturan bisa berlangsung hingga awal 2028. Para analis berpendapat bahwa aturan yang rampung sedekat itu dengan pemilu dapat diubah atau dibatalkan oleh pemerintahan berikutnya dan jajaran komisaris yang baru, karena aturan badan pemerintah tidak memiliki daya tahan seperti undang-undang yang disahkan Kongres.

Peringatan ini muncul terkait proses pembuatan aturan yang dimulai pada 5 Oktober 2026, ketika CFTC menerbitkan pemberitahuan awal tentang rencana pembuatan aturan, yaitu permintaan masukan publik yang tidak mengikat sebelum aturan resmi dibuat. Pemberitahuan tersebut meminta komentar mengenai kerangka federal untuk transaksi kripto ritel yang melibatkan leverage, margin, atau pembiayaan—bidang yang belum pernah diatur oleh badan tersebut melalui jalur federal khusus.

Mengapa tenggat waktu ini penting

CFTC bergerak setelah Clarity Act, RUU struktur pasar yang akan memberikan kewenangan kepada badan tersebut atas perdagangan kripto spot, tersendat di Senat pada September 2026. Ketua Michael Selig menggambarkan pendekatan badan tersebut sebagai solusi sementara untuk menyediakan pengawasan sementara upaya legislatif masih mandek. TD Cowen menafsirkan pernyataan ini sebagai pengakuan bahwa pembuatan aturan saja tidak dapat memastikan status regulasi industri tersebut.

Para analis menilai tidak ada jalan keluar yang mudah dari tekanan waktu ini. Seiberg menulis bahwa mempercepat aturan agar selesai sebelum pemilu meningkatkan risiko aturan itu dibatalkan hakim atas dasar prosedural. Bahkan proses yang cermat pun dapat memicu gugatan hukum yang berlarut hingga melewati 2028. Menurut penilaian TD Cowen, hanya undang-undang yang dapat memberikan landasan kokoh bagi kerangka tersebut.

Masa penyampaian komentar, yang ditetapkan berlangsung selama 60 hari setelah pemberitahuan dimuat di Federal Register, belum dimulai. Belum ada tanggal publikasi yang diumumkan.