Saham memori dan penyimpanan memperpanjang penurunannya pada perdagangan awal, dengan SanDisk memimpin penurunan sebesar 6,74%, menurut data MSX.COM.

Micron Technology turun 4,31%, SK Hynix 4,09%, Seagate Technology 2,85% dan Western Digital 2,15%. Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 2,07%.

Memori Jatuh Tiga Kali Lebih Dalam Daripada Sektor

Rasionya adalah bagian yang informatif.

Penurunan SanDisk sebesar 6,74% lebih dari tiga kali lipat penurunan indeks semikonduktor sebesar 2,07%. Micron dan SK Hynix masing-masing turun sekitar dua kali lipat angka tersebut.

Urutan tersebut bertahan pada setiap pergerakan sepanjang kuartal ini. Pada 14 September, saat CEO Anthropic Dario Amodei menyerukan perlambatan pengembangan AI terdepan, saham Micron dan SanDisk masing-masing turun lebih dari 7%, dibandingkan penurunan Nvidia sebesar 4%, dan indeks mencatat sesi terburuk sejak 1 Juli.

Dalam perdagangan AI, saham memori memiliki beta yang lebih tinggi daripada saham logika karena harganya lebih siklis. Pabrik semikonduktor memiliki biaya tetap yang tinggi, sehingga margin naik dan turun lebih cepat daripada pendapatan ke dua arah — leverage yang sama yang mendorong laba per saham Micron dari $3,03 menjadi $33,42 dalam empat kuartal.

Proyeksi Micron yang Melampaui Ekspektasi Sudah Berusia Sebelas Hari

Penurunan ini lebih sulit dipahami jika dibandingkan dengan laporan perusahaan pada 1 Oktober.

Pendapatan Micron pada kuartal keempat mencapai $54,23 miliar, melampaui estimasi sekitar $51,1 miliar, dan perusahaan memproyeksikan pendapatan kuartal pertama sebesar $60–63 miliar, dibandingkan ekspektasi $56,77 miliar. Pendapatan dari memori cloud tercatat $16,28 miliar, melampaui $15,14 miliar.

CEO Sanjay Mehrotra secara tegas menjelaskan siklus ini: “Kami memperkirakan kondisi penawaran-permintaan memori dan penyimpanan akan jauh lebih ketat pada tahun fiskal 2027 dan 2028 dibandingkan pada 2026.”

Proyeksi sekuat itu gagal menopang saham sebelas hari kemudian, yang menunjukkan bahwa aksi jual ini bukan soal prospek permintaan Micron sendiri. Pasar mungkin mempertanyakan apakah kondisi tersebut akan bertahan, atau pergerakan ini lebih didorong oleh posisi investor daripada fundamental.

Saham Penyimpanan Turun Lebih Sedikit daripada Saham Memori

Perbedaan kinerja dalam kelompok ini memisahkan dua jenis bisnis yang berbeda.

SanDisk dan Micron, yang paling terkait dengan memori bandwidth tinggi dan DRAM, mengalami penurunan terbesar. Seagate dan Western Digital, yang memproduksi hard disk dan lebih jauh keterkaitannya dengan permintaan pusat data AI, mengalami penurunan terkecil.

Urutan tersebut mengindikasikan bahwa aksi jual ini spesifik pada saham memori terkait AI, bukan kekhawatiran umum mengenai permintaan penyimpanan.

Latar Belakang Makroekonomi Semakin Mengetat

Pergerakan ini terjadi saat suku bunga berada di level ekstrem yang belum terlihat selama beberapa dekade.

Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun mencapai 5,33% dan obligasi 30 tahun mencapai 5,71% pekan lalu, sementara dolar menguat dan harga emas turun ke level terendah dalam dua bulan.

Kenaikan tingkat diskonto paling membebani saham yang arus kasnya baru terealisasi beberapa tahun mendatang, seperti seluruh sektor infrastruktur AI. Saham Micron naik 279% sepanjang tahun ini sebelum pekan ini, sehingga valuasinya hanya memiliki sedikit ruang untuk menghadapi penyesuaian harga akibat perubahan suku bunga.

Notulen Fed yang dirilis pekan lalu menunjukkan 16 dari 18 pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi pada 2026, meski pasar memperkirakan peluang kenaikan pada Oktober hanya 19% setelah data payrolls September tercatat 29.000, jauh di bawah ekspektasi 90.000.

Dampaknya bagi Kripto

Keterkaitan ini muncul melalui perusahaan penambangan yang beralih ke komputasi AI.

IREN, Hut 8, HIVE, Core Scientific, dan TeraWulf tertinggal jauh dari Bitcoin sepanjang September. Median kenaikan 10 penambang terbesar hanya 1,8%, dibandingkan kenaikan Bitcoin sebesar 22%. Peralihan strategi menghilangkan leverage mereka terhadap Bitcoin sekaligus membuat mereka sepenuhnya terekspos pada sentimen AI.

Paparan tersebut terlihat jelas pada sesi seperti ini. Aksi jual saham memori yang mengabaikan proyeksi kuat merupakan jenis pergerakan yang menghantam saham-saham terkait AI, terlepas dari portofolio kontrak mereka sendiri.