Harga sudah anjlok hampir 20% dari puncaknya, tapi para bull bukan cuma belum kabur, posisi mereka malah terus ditambah. Di tengah kondisi posisi bertambah tapi harga tak naik seperti ini, funding rate kontrak bahkan sudah positif. Artinya, mereka sedang membayar untuk mempertahankan posisi, sekaligus menyetor uang perlindungan bulanan kepada para bear. Aku sudah melihat terlalu banyak pola seperti ini: begitu funding rate berbalik positif, tetapi harga tetap tak mampu naik, setelahnya akan terbuka jendela waktu untuk melikuidasi para bull. Di pasar spot, transaksi besar masih diam-diam melepas aset, sementara transaksi kecil dan menengah dengan bodohnya menampungnya. Aset berpindah dari tangan smart money ke tangan investor ritel—masih belum jelas ini sudah adegan ke berapa dalam drama ini? Setelah para bull yang nekat mempertahankan posisi ini dibersihkan, ruang penurunan di bawah jauh lebih lega daripada yang kalian bayangkan.