Ringkasan: LTH mentransfer 32 ribu BTC ke bursa dalam dua hari. Setelah mengecualikan transfer pemerintah, potensi tekanan jual tersisa 14.800 BTC. Pergantian kepemilikan akan menunjukkan daya serap pasar.
Pada 7–8 Oktober, pemegang Bitcoin jangka panjang (LTH) mentransfer total sekitar 32 ribu BTC ke bursa. Analis on-chain Murphy menyebut ini sebagai transfer harian terbesar kedua sejak penurunan tajam pada 5 Februari tahun ini.
Namun, dari 32 ribu BTC tersebut, 17.200 BTC mungkin bukan tekanan jual.
Dari 32 ribu BTC tersebut, 17.200 BTC mungkin bukan tekanan jual
Dalam periode yang sama, dompet terkait pemerintah AS mentransfer sekitar 17.200 BTC ke Coinbase Prime. Coinbase Prime menyediakan layanan kustodian dan perdagangan resmi untuk U.S. Marshals Service. Transfer semacam ini belum tentu berarti BTC tersebut akan dijual. Setelah bagian ini dikecualikan, potensi tekanan jual yang perlu diperhatikan sekitar 14.800 BTC, terutama berasal dari kepemilikan jangka panjang dengan usia koin 6–12 bulan dan 3–5 tahun.
Pembedaan ini sangat penting. Ketika pasar melihat “pemegang jangka panjang mentransfer 32.000 koin ke bursa”, reaksi pertama biasanya adalah mengira para pemegang lama sedang menjual aset mereka. Namun, pemindahan aset dalam penitipan dompet pemerintah berbeda dengan penjualan aktif. Mencampuradukkan keduanya akan membuat skala tekanan jual tampak lebih besar dari yang sebenarnya.
Yang benar-benar perlu dipantau adalah 14.800 koin itu. Jumlahnya tidak kecil, tetapi juga tidak cukup besar untuk mengubah tren sendirian.
Usia rata-rata koin 712 hari, koin-koin lama mulai bergerak
Murphy juga mengungkapkan satu detail: usia rata-rata koin milik pemegang jangka panjang yang dibelanjakan pada 8 Oktober mencapai 712 hari, lebih tinggi daripada 651 hari pada 14 Juli.
Usia koin meningkat, menandakan bahwa kepemilikan yang lebih lama mulai berpindah tangan secara bertahap. Aset yang dibeli pada akhir 2023 hingga awal 2024 kini telah dipegang selama lebih dari dua tahun dan masuk dalam kategori statistik pemegang jangka panjang. Biaya perolehan aset ini umumnya rendah, sehingga menjual sebagian saat harga memantul atau bergerak fluktuatif merupakan bagian dari pengelolaan posisi yang wajar.
Pemegang jangka panjang yang mengirim aset ke bursa bukan berarti mereka menekan tombol jual. Distribusi dalam masa peralihan pasar bullish dan bearish adalah perpindahan aset dari pemegang lama ke pemegang baru, bukan tanda bahwa semuanya telah berakhir.
Distribusi belum tentu menjadi sentimen negatif, tetapi perlu ada pihak yang menyerapnya
Menurut Murphy, distribusi oleh pemegang jangka panjang dalam masa peralihan antara pasar bullish dan bearish belum tentu menjadi sentimen negatif. Pelepasan tekanan jual secara bertahap dapat membantu mendistribusikan ulang kepemilikan. Kuncinya adalah apakah permintaan pasar mampu menyerapnya secara efektif.
Jika dana baru mampu menyerap pasokan ini, perpindahan tangan yang menyeluruh justru dapat mengurangi hambatan bagi pergerakan harga selanjutnya. Pemegang lama keluar, pemegang baru masuk, dan biaya rata-rata pasar kembali terbentuk. Setelah proses ini selesai, tekanan jual di atas akan berkurang dan hambatan bagi kenaikan harga pun menyusut.
Namun, jika permintaan tidak cukup, potensi tekanan jual sebesar 14.800 koin dapat menekan harga dalam jangka pendek. Data on-chain hanya memberi tahu trader bahwa pasokan meningkat, bukan apakah permintaan akan mengikutinya. Kekuatan pihak yang menyerap pasokan perlu diverifikasi silang melalui berbagai indikator, seperti arus masuk bersih ke bursa, perubahan kapitalisasi pasar stablecoin, dan arus dana ETF.
Pantau tiga sinyal ini
Apakah arus masuk bersih ke bursa berlanjut: jika saldo di bursa terus meningkat setelah LTH mentransfer aset, berarti tekanan jual belum terserap; jika saldo cepat menurun setelah transfer, berarti ada dana yang menyerapnya
Kapitalisasi pasar stablecoin dan arus ETF: masuk atau tidaknya dana baru akan menentukan apakah tekanan jual sebesar 14.800 koin terserap atau justru membesar
Perubahan distribusi usia koin: pergerakan koin yang telah dipegang selama 6 hingga 12 bulan sangat penting. Biaya perolehan kelompok ini lebih tinggi, sehingga kemungkinan mereka untuk mengambil untung bisa lebih besar
Yang lalu, dan kali ini
Sekitar waktu penurunan tajam pada 5 Februari tahun ini, pemegang jangka panjang juga mentransfer aset dalam jumlah serupa. Saat itu, pasar juga khawatir pemegang lama akan membanjiri pasar dengan aset mereka. Namun, pergerakan harga selanjutnya menunjukkan bahwa sebagian tekanan jual terserap oleh dana tambahan. Setelah perpindahan kepemilikan selesai, harga kembali menemukan arahnya. Perbedaannya kali ini adalah sentimen pasar dan alokasi posisi sedang berada di level rendah, sehingga kekuatan pihak yang menyerapnya lebih sulit diperkirakan sebelumnya.
Sebanyak 32.000 koin masuk ke bursa. Variabel sebenarnya bukanlah transfer itu sendiri, melainkan siapa yang menyerapnya.