Apakah pasar perpetual BTWUSDT di Binance beroperasi dalam kondisi yang secara tidak adil menguntungkan posisi long besar?
Saya yakin data pasar ini menimbulkan pertanyaan serius yang layak dijawab secara transparan oleh Binance.
Ini bukan klaim bahwa penipuan telah terbukti. Ini adalah permintaan penjelasan mengenai beberapa kondisi pasar tidak biasa yang terlihat di dasbor Smart Money / Whales milik Binance sendiri.
1. Konsentrasi posisi long yang luar biasa
Menurut tangkapan layar Binance yang diambil pada 11 Oktober 2026, kontrak perpetual BTWUSDT menunjukkan:
Total posisi whale: $132.30 juta
Eksposur long: $113.80 juta
Eksposur short: $18.50 juta
Rasio nominal long/short: 615.03%
Jumlah pemegang posisi long: 159
Jumlah pemegang posisi short: 59
Harga masuk rata-rata yang ditampilkan sekitar $0.4934 untuk posisi long dan $0.9932 untuk posisi short, sedangkan BTW diperdagangkan pada harga $1.6362.
Dasbor tersebut juga menunjukkan keuntungan belum terealisasi pada posisi long sekitar $79.48 juta dan kerugian belum terealisasi pada posisi short sebesar $7.27 juta.
Angka-angka ini menggambarkan data posisi whale yang dilaporkan Binance, bukan keseluruhan pasar. Meski demikian, konsentrasinya mencolok.
2. Mengapa tingkat pendanaannya begitu rendah?
Pada saat tangkapan layar diambil, tingkat pendanaan yang ditampilkan hanya +0.0050%.
Mengapa hal ini penting?
Pendanaan futures perpetual dirancang, antara lain, untuk membantu menjaga agar harga kontrak tetap selaras dengan pasar dasarnya. Ketika kontrak diperdagangkan dengan premium yang bertahan lama, pendanaan dapat membuat posisi di salah satu sisi pasar menjadi lebih mahal untuk dipertahankan.
Namun, di sini kita melihat sampel posisi whale yang sangat condong ke posisi long, keuntungan belum terealisasi yang dilaporkan cukup besar, dan tingkat pendanaan yang tampak rendah.
Hal ini menimbulkan pertanyaan yang wajar: Kondisi pasar apa yang membuat tingkat pendanaan tetap begitu rendah, dan bagaimana perhitungan pendanaan mencerminkan premium aktual BTWUSDT terhadap indeks harga dasarnya?
Ketidakseimbangan posisi long/short saja tidak membuktikan bahwa pendanaan sedang dimanipulasi. Pendanaan bergantung pada premium kontrak dan metodologi perhitungan bursa, bukan sekadar jumlah posisi long dan short. Binance seharusnya dapat menjelaskan mekanisme ini dengan data yang transparan.
3. Ketahanan harga dan likuiditas perlu dicermati
Hal lain yang patut diselidiki adalah kemampuan BTW yang tampak untuk pulih dari aksi jual tajam, terkadang dengan volume beli yang terlihat relatif kecil.
Jika pola ini terkonfirmasi oleh data tingkat transaksi, ada beberapa kemungkinan penjelasan: kedalaman order book yang terbatas, permintaan spot yang terkonsentrasi, aktivitas market maker, atau dinamika likuiditas lainnya.
Terlalu dini untuk menyimpulkan bahwa harga tersebut sengaja ditopang secara artifisial tanpa memeriksa transaksi spot, kedalaman order book, indeks acuan, dan waktu pergerakan harga.
Namun, justru pertanyaan-pertanyaan inilah yang patut diselidiki ketika sebuah token menunjukkan perilaku pasar yang tidak biasa seperti ini.
4. Suplai dan valuasi token
BTW dilaporkan memiliki suplai maksimum sebesar 10 miliar token, dengan sebagian besar sudah beredar.
Pada harga sekitar $1.64, valuasi terdilusi penuh yang tersirat akan mencapai sekitar $16.4 miliar.
Valuasi tersebut tidak serta-merta berarti token ini dinilai terlalu tinggi atau dimanipulasi. Namun, hal ini membuat transparansi mengenai suplai yang beredar, pembukaan token, konsentrasi kepemilikan, dan likuiditas pasar yang sesungguhnya menjadi sangat penting.
5. Pertanyaan yang harus dijawab Binance
Saya ingin Binance memberikan jawaban yang jelas atas hal-hal berikut:
Apa metodologi pasti yang digunakan untuk menghitung tingkat pendanaan BTWUSDT, dan berapa nilai premium kontrak serta indeks acuannya selama periode pengamatan?
Bagaimana dasbor Smart Money / Whale dibuat, dan apa sebenarnya yang ditunjukkan oleh nilai posisi dan harga masuk rata-ratanya?
Berapa banyak aktivitas perdagangan BTW yang berlangsung di pasar spot dibandingkan dengan futures perpetual?
Berapa kedalaman order book dan tingkat slippage aktual untuk order BTW dalam jumlah besar?
Apakah terdapat penyimpangan yang tidak biasa antara Harga Mark BTWUSDT, Harga Terakhir, dan harga spot eksternal?
Berapa suplai yang beredar, pembukaan token yang akan datang, dan tingkat konsentrasi kepemilikan token?
Kesimpulan saya
Tangkapan layar yang tersedia tidak membuktikan adanya penipuan, kolusi, atau manipulasi harga yang disengaja oleh Binance.
Namun, data tersebut memang menunjukkan kombinasi luar biasa berupa eksposur long yang dilaporkan terkonsentrasi, keuntungan belum terealisasi yang besar, posisi short yang jauh lebih kecil, dan tingkat pendanaan yang ditampilkan rendah.
Respons yang tepat bukanlah menarik kesimpulan secara tergesa-gesa, melainkan menuntut data pasar yang transparan dan dapat diverifikasi.
Jika pasar beroperasi secara normal, Binance seharusnya dapat menjelaskan angka-angka ini. Jika terdapat mekanisme penetapan harga atau pendanaan yang tidak normal, para trader berhak mengetahuinya.
Transparansi melindungi bursa yang beroperasi secara sah maupun penggunanya.