Kenaikan harga emas belakangan ini memicu perbandingan dengan reli spektakuler dan kejatuhan yang terjadi sekitar tahun 1980.
Sekilas, grafiknya memang terlihat mirip. Kedua periode menunjukkan percepatan tajam yang diikuti volatilitas ekstrem menjelang puncaknya.
Namun, Macro Liquidity berpendapat bahwa perbandingan ini mengabaikan alasan utama pasar bullish emas tahun 1980 akhirnya berakhir.
Sistem moneter yang melingkupi emas saat ini sangat berbeda.
Mengapa Harga Emas Anjlok Setelah 1980
Macro Liquidity menunjuk mantan Ketua Federal Reserve Paul Volcker sebagai faktor pembeda yang krusial.
The Fed mendorong suku bunga mendekati 20% pada awal 1980-an, ketika para pembuat kebijakan berupaya mengatasi inflasi yang sangat tinggi dan memulihkan kepercayaan terhadap dolar AS.
Suku bunga tersebut membuat menyimpan uang tunai dan obligasi jauh lebih menarik dibandingkan emas.
Pada saat yang sama, kebijakan moneter yang sangat ketat membantu meredam ekspektasi inflasi.
Setelah itu, harga emas memasuki tren penurunan panjang.
Bagi mereka yang beranggapan bahwa pasar emas saat ini mengulang peristiwa tahun 1980-an, pahami apa yang sebenarnya mengakhiri pasar bullish saat itu. The Fed di bawah Paul Volcker menaikkan suku bunga hingga hampir 20% untuk menekan inflasi dan memulihkan kepercayaan terhadap dolar. Sekarang bayangkan suku bunga dinaikkan hingga mendekati level tersebut. Pemerintah akan menghadapi krisis pembayaran utang yang belum pernah terjadi sebelumnya, perusahaan akan kolaps akibat biaya pinjaman, dan rumah tangga akan terdorong ke gagal bayar secara luas. Beban utang saat ini jauh berbeda dari beban utang pada tahun 1980-an. Seluruh sistem keuangan telah bergantung pada suku bunga yang relatif rendah dan pembiayaan ulang yang berkelanjutan. Menurut saya, kemungkinan para pembuat kebijakan sengaja menciptakan kembali guncangan moneter ala Volcker saat ini mendekati nol. Kini, jalan yang paling mudah bagi pemerintah adalah mendevaluasi mata uang fiat. Alih-alih membiarkan sistem utang kolaps akibat suku bunga yang lebih tinggi, para pembuat kebijakan memiliki segala alasan untuk mengurangi beban utang riil melalui inflasi dan depresiasi mata uang. Anda tidak bisa membandingkan dua grafik harga emas sambil sepenuhnya mengabaikan kondisi moneter dan fiskal yang melatarbelakanginya. Pada tahun 1980-an, Volcker masih punya ruang untuk bertindak. Sistem yang digerakkan utang saat ini hanya memiliki sedikit ruang.
— Macro Liquidity oleh Sunil Reddy (@Macrobysunil) 11 Oktober 2026
Argumennya adalah bahwa grafik saja tidak menjelaskan pergerakan ini. Yang menjelaskannya adalah respons kebijakan di baliknya.
Mengapa Mengulangi Strategi Volcker Jauh Lebih Sulit Saat Ini
Macro Liquidity berpendapat bahwa ruang gerak para pembuat kebijakan untuk menerapkan guncangan suku bunga ala Volcker kini jauh lebih terbatas.
Tingkat utang pemerintah jauh lebih tinggi, dan sistem keuangan kini sangat bergantung pada pembiayaan ulang.
Jika suku bunga naik hingga mendekati 15% atau 20%, beban bunga pemerintah akan meningkat drastis.
Perusahaan dengan utang besar akan menghadapi biaya pembiayaan ulang yang jauh lebih tinggi, sementara rumah tangga juga akan terbebani hipotek, pinjaman, dan kredit yang jauh lebih mahal.
Ini bukan berarti suku bunga tidak bisa tetap tinggi atau naik lebih lanjut.
Namun, ada perbedaan besar antara kebijakan ketat saat ini dan mengembalikan suku bunga ke level awal 1980-an.
Perbedaan itu merupakan inti argumen Macro Liquidity.
Baca juga: Inilah Potensi Kenaikan Harga Emas dan Perak Minggu Ini
Grafik Harga Emas Tampak Mirip, tetapi Kondisinya Berbeda
Gambar tersebut membandingkan reli emas tahun 1980 dengan pergerakan pada 2026.
Secara visual, ada kemiripan yang jelas.
Harga emas melonjak tajam pada kedua periode dan mencatat kenaikan terakhir yang dramatis.
Namun, pola harga tidak menjelaskan penyebab berakhirnya siklus sebelumnya.
Pasar pada tahun 1980 akhirnya menghadapi bank sentral yang siap menerapkan pengetatan moneter luar biasa.
Macro Liquidity meyakini bahwa beban utang saat ini membuat respons kebijakan tersebut jauh kurang praktis.
Sebaliknya, analis tersebut berpendapat bahwa pemerintah memiliki insentif lebih besar untuk membiarkan depresiasi mata uang dan inflasi berlangsung seiring waktu, karena inflasi mengurangi nilai riil utang nominal tetap.
Kondisi itu jauh lebih mendukung aset langka seperti emas dalam jangka panjang dibandingkan perombakan moneter ala Volcker yang sesungguhnya.
Apakah Itu Berarti Harga Emas Tidak Bisa Anjlok?
Tidak.
Di sinilah perbandingan dengan tahun 1980 masih cukup berguna.
Harga emas bisa turun tajam meskipun prospek moneter jangka panjang tetap positif.
Pasar saat ini telah menunjukkan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi dan penguatan dolar dapat memicu koreksi besar.
Jika imbal hasil riil terus naik, The Fed tetap menerapkan kebijakan ketat, dan investor membutuhkan likuiditas, harga emas masih bisa kembali turun tajam.
Perbedaannya, koreksi tidak serta-merta berarti seluruh siklus kenaikan harga emas jangka panjang telah berakhir.
Argumen Macro Liquidity adalah bahwa mekanisme kebijakan yang mengakhiri pasar bullish tahun 1980 akan jauh lebih menyakitkan untuk diterapkan kembali dengan struktur utang saat ini.
Karena itu, anggapan sederhana bahwa “2026 mirip 1980, jadi harga emas akan ambruk dengan cara yang sama” tidaklah lengkap.
Grafik-grafik itu mungkin memiliki pola yang mirip.
Namun, sistem keuangan yang menopangnya sudah berbeda.
Untuk berita keuangan dan prediksi harga lainnya, klik di sini.
Berlangganan kanal YouTube kami untuk mendapatkan informasi terbaru tentang kripto setiap hari, wawasan pasar, dan analisis pakar.
Artikel Prediksi Harga Emas: Mengapa Ini Bukan Pengulangan 1980 terbit pertama kali di CaptainAltcoin.