Bayangkan membuka platform trading Anda dan melihat pasar Amerika Serikat mulai anjlok. S&P 500 jatuh tajam, grafik berubah merah, dan beberapa saham perusahaan besar mulai diperdagangkan dengan harga hanya satu sen dolar.

Tampaknya mustahil, bukan? Namun, kejadian serupa benar-benar terjadi pada 6 Mei 2010, dalam salah satu peristiwa paling aneh dalam sejarah pasar keuangan: Flash Crash yang terkenal itu.

Semuanya bermula pada hari ketika pasar sudah diliputi kegelisahan akibat kekhawatiran ekonomi internasional. Pada pukul 14.32, sebuah perusahaan investasi bernama Waddell & Reed mulai melakukan transaksi otomatis dalam jumlah besar: menjual 75.000 kontrak berjangka E-mini S&P 500 senilai lebih dari 4 miliar dolar.

Algoritma itu dirancang untuk menjual berdasarkan volume pasar, tetapi tidak membatasi kecepatan eksekusi secara memadai berdasarkan waktu atau harga. Dan di situlah masalahnya bermula.

Saat sistem itu menjual, algoritma lain bereaksi terhadap pergerakan pasar. Sebagian membeli dan menjual kembali kontrak dengan sangat cepat; yang lain mengurangi posisi mereka. Penjualan meningkatkan tekanan, likuiditas mulai menghilang, dan kepanikan pun menyebar.

Dalam hitungan menit, pasar memasuki spiral pergerakan ekstrem.

S&P 500 sempat turun hampir 5% hanya dalam lima menit. Namun, yang paling mengejutkan terjadi pada saham-saham tertentu: beberapa di antaranya mencatat harga yang sangat rendah hingga diperdagangkan seharga satu sen dolar atau bahkan kurang sebelum pulih.

Ya, saham-saham yang biasanya bernilai puluhan dolar sempat diperdagangkan hanya beberapa sen!

Bayangkan melihat harga sebuah saham anjlok dari puluhan dolar menjadi $0,01 di layar Anda. Bagi siapa pun yang sedang memantau pasar saat itu, rasanya seperti sistem keuangan sedang runtuh.

Namun, ada jebakannya: tidak semua harga tersebut mencerminkan peluang beli yang nyata. Beberapa transaksi dinyatakan keliru dan kemudian dibatalkan oleh bursa. Melihat harga saham satu sen bukan berarti Anda bisa membelinya dengan harga tersebut dan mempertahankan keuntungannya.

Lalu, siapa yang bertanggung jawab?

Meski banyak kisah menggambarkan kejadian ini seolah-olah seorang trader saja telah menghancurkan Wall Street, kenyataannya lebih rumit. Transaksi awal dalam jumlah besar itu terkait dengan Waddell & Reed, tetapi penyelidikan resmi menyebutkan adanya kombinasi beberapa faktor: penjualan otomatis, reaksi pelaku pasar lain, dan hilangnya likuiditas secara tiba-tiba.

Yang paling sulit dipercaya, kejatuhan itu tidak berlangsung berjam-jam. Dalam waktu sekitar sepuluh menit, pasar sudah pulih dari sebagian besar penurunannya.

Dalam hitungan menit, Wall Street mengalami gejolak finansial yang luar biasa.

Setelah kejadian itu, regulator dan bursa memperkuat mekanisme perlindungan untuk mencegah pergerakan ekstrem seperti itu kembali menyebar dengan cara yang sama.

Dan inilah pelajaran penting bagi setiap trader: harga saham bisa anjlok tanpa perusahaan tersebut benar-benar kehilangan seluruh nilainya. Dalam situasi ekstrem, likuiditas, algoritma, serta order beli dan jual dapat memicu pergerakan yang tampak sama sekali tidak masuk akal.

Sebab, ya, pasar bisa bergerak karena faktor fundamental, berita, dan ekonomi… tetapi pasar juga bisa kacau ketika sistem yang seharusnya menjaga keteraturan mulai bereaksi satu sama lain.

Satu detail tambahan: pada Juni 2024, terjadi insiden lain yang berbeda. Gangguan teknis di Bursa Efek New York menyebabkan saham Berkshire Hathaway dan beberapa saham lainnya tampak anjlok drastis di layar. Ini bukan kejadian yang sama dengan insiden tahun 2010, tetapi menunjukkan bahwa bahkan pasar terbesar di dunia pun bisa mengalami anomali yang mengejutkan.

Kalau Anda melihat salah satu perusahaan terbesar di dunia diperdagangkan hanya seharga satu sen, apa yang akan Anda lakukan? Apakah Anda akan membeli karena merasa baru saja menemukan peluang seumur hidup, atau curiga bahwa sesuatu yang buruk sedang terjadi? $BTC