Peristiwa likuidasi kripto terbesar sepanjang sejarah pada 10 Oktober 2025 genap berusia satu tahun pada Sabtu lalu. Posisi berleverage senilai lebih dari 19 miliar dolar AS dilaporkan dilikuidasi ketika Bitcoin dan altcoin anjlok dalam hitungan jam.

Peristiwa ini terjadi setelah Presiden Donald Trump mengumumkan tarif tambahan atas impor dari Tiongkok. Namun, CoinGlass menemukan bahwa leverage berlebihan telah membuat pasar derivatif rentan bahkan sebelum guncangan eksternal terjadi.

Likuidasi Kripto Terjadi Setelah Guncangan Tarif dari Tiongkok

Pada 10 Oktober 2025, Trump menyatakan bahwa AS berencana mengenakan tarif tambahan sebesar 100% atas impor dari Tiongkok. Tarif yang diusulkan ini akan ditambahkan ke tarif yang sudah berlaku dan awalnya dijadwalkan mulai berlaku pada 1 November.

Ia juga mengumumkan rencana untuk memberlakukan pembatasan ekspor terhadap perangkat lunak penting buatan AS. Langkah-langkah ini diumumkan setelah Tiongkok memperluas kontrol atas bahan tanah jarang dan barang ekspor strategis lainnya.

Pengumuman tarif tersebut merupakan usulan kebijakan, bukan pajak yang langsung diberlakukan. Namun, pasar dengan cepat bereaksi terhadap kemungkinan meningkatnya ketegangan perdagangan AS-Tiongkok.

Aset kripto sangat rentan karena posisi perdagangan derivatif telah menggunakan leverage berlebihan. Pengumuman tersebut menjadi katalis eksternal yang mendorong harga melewati ambang likuidasi.

Likuidasi Kripto Melonjak Setelah Open Interest Mencapai 235,9 Miliar Dolar AS

CoinGlass mencatat bahwa total open interest derivatif kripto mencapai rekor tertinggi 235,9 miliar dolar AS pada 7 Oktober 2025. Puncak tersebut tercapai hanya tiga hari sebelum peristiwa likuidasi bersejarah.

Akumulasi ini mencerminkan posisi perdagangan besar di pasar Bitcoin, altcoin, dan futures perpetual. CoinGlass menggambarkan struktur ini sebagai gelembung leverage yang meningkatkan potensi keparahan setiap koreksi mendadak.

Ketika harga mulai turun, bursa secara otomatis menutup posisi yang tidak lagi memenuhi persyaratan margin pemeliharaan. Penjualan paksa ini mendorong harga semakin rendah dan memicu likuidasi tambahan.

Umpan balik positif ini menghapus lebih dari 70 miliar dolar AS nilai pinjaman yang belum dilunasi selama proses pengurangan utang secara luas. Angka tersebut setara dengan sekitar sepertiga dari total eksposur derivatif sebelumnya.

Kehancuran Bitcoin Mendorong BTC Turun Mendekati 104.000 Dolar AS

Bitcoin memulai 10 Oktober 2025 di sekitar 121.705 dolar AS setelah diperdagangkan dekat rekor tertingginya pada awal pekan tersebut. Tekanan jual kemudian mendorong harga BTC ke titik terendah harian sekitar 104.582 dolar AS.

Hal itu menunjukkan penurunan harian sekitar 14% dari harga pembukaan. Bitcoin kemudian pulih sebagian dan menutup sesi perdagangan di sekitar 113.214 dolar AS.

Guncangan ini sangat kuat karena Bitcoin telah mencapai sekitar 126.198 dolar AS pada 6 Oktober. Dengan demikian, pasar memasuki peristiwa tersebut setelah reli tajam dan aktivitas spekulatif yang signifikan.

Altcoin bahkan turun lebih tajam pada berbagai tahap selama aksi jual. Likuiditasnya yang lebih rendah membuat banyak posisi berleverage lebih sensitif terhadap perubahan cepat pada nilai agunan.

Investor Long Menanggung Sebagian Besar Kerugian 19 Miliar Dolar AS

CoinGlass memperkirakan bahwa posisi kripto senilai lebih dari 19 miliar dolar AS dilikuidasi dalam peristiwa 10 Oktober. Sekitar 85%–90% dari likuidasi tersebut adalah posisi beli.

Ketidakseimbangan ini menunjukkan betapa kuatnya posisi para trader derivatif untuk memperoleh keuntungan dari kenaikan harga. Ketika pasar berbalik arah, posisi beli yang menumpuk tersebut menjadi sumber aksi jual paksa.

Estimasi lain berdasarkan data CoinGlass menunjukkan bahwa likuidasi besar-besaran diperkirakan mencapai sekitar 16,7 miliar dolar AS. Sekitar 1,6 juta akun perdagangan di bursa kripto dilaporkan terdampak.

Angka-angka ini menunjukkan nilai nosional posisi berleverage yang ditutup oleh bursa. Angka tersebut tidak boleh dianggap sebagai 19 miliar dolar AS dana investor yang langsung menghilang.

Nilai Kripto yang Sebenarnya Dilikuidasi Mungkin Mencapai 40 Miliar Dolar AS

CoinGlass kemudian menyatakan bahwa data perdagangan yang dilaporkan mungkin meremehkan skala sebenarnya dari peristiwa tersebut. Beberapa platform perdagangan tidak mengungkapkan informasi likuidasi dengan frekuensi atau tingkat kelengkapan yang sama.

Tanggapan dari para pembuat pasar juga mengindikasikan adanya likuidasi yang lebih besar di pasar derivatif. CoinGlass memperkirakan total likuidasi sebenarnya mungkin mencapai 30 miliar hingga 40 miliar dolar AS.

Angka tersebut tetap merupakan estimasi, bukan total nilai pasar yang diamati secara langsung. Karena itu, angka lebih dari 19 miliar dolar AS yang dilaporkan dan terkonfirmasi tetap menjadi tolok ukur yang lebih akurat untuk peristiwa ini.

Bahkan menurut angka yang dilaporkan, likuidasi ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah pengamatan CoinGlass. Skalanya jauh melampaui peristiwa pengurangan leverage kripto sebelumnya.

Likuidasi Kripto Menyingkap Risiko Pengurangan Leverage Otomatis

Likuidasi konvensional hanyalah salah satu bagian dari gangguan pasar tersebut. CoinGlass juga menyoroti peran sistem pengurangan leverage otomatis selama kehancuran berlangsung.

Mekanisme ADL dapat mengurangi posisi yang menguntungkan ketika bursa perlu mengelola kerugian yang disebabkan oleh pihak lawan dengan leverage tinggi. Sistem ini dirancang untuk melindungi solvabilitas platform dalam kondisi volatilitas ekstrem.

Namun, proses tersebut dapat menghambat strategi yang dibangun berdasarkan pengimbangan posisi beli dan jual. Trader yang mengharapkan satu posisi melindungi posisi lainnya dapat tiba-tiba kehilangan sebagian keuntungan.

CoinGlass menyatakan bahwa beberapa portofolio yang dianggap netral menjadi memiliki kecenderungan arah tertentu selama peristiwa tekanan tersebut. Hal ini meningkatkan kerentanan tepat ketika kondisi likuiditas memburuk.

Masalah Agunan Binance Terungkap Setelah Kehancuran Pasar yang Meluas

Binance juga mengalami masalah khusus pada platformnya selama aksi jual 10 Oktober. Bursa tersebut melaporkan gangguan teknis pada sejumlah modul serta harga yang tidak wajar terkait USDE, BNSOL, dan WBETH.

Namun, Binance menyatakan bahwa masalah depeg tersebut bukan penyebab peristiwa likuidasi kripto berskala luas. Catatan mereka menunjukkan bahwa pasar secara keseluruhan mencapai titik terendah sekitar pukul 21:20–21:21 UTC.

Depeg parah yang melibatkan tiga aset agunan tersebut dimulai setelah pukul 21:36 UTC. Urutan waktu ini menunjukkan bahwa kehancuran pasar secara luas terjadi sebelum gangguan harga agunan yang paling parah.

Namun, Binance mengakui adanya kelemahan dalam penetapan harga aset yang terdampak. Likuiditas pasar yang menurun dan perlindungan yang tidak memadai terhadap pergerakan harga lokal yang ekstrem turut menyebabkan masalah tersebut.

Binance Membayar Sekitar 283 Juta Dolar AS Setelah Gangguan Sistem

Setelah itu, Binance memberikan kompensasi kepada pelanggan yang terdampak oleh insiden tertentu di platformnya. Bursa tersebut menyatakan bahwa pengguna yang memenuhi syarat dan menggunakan Futures, Margin, serta Pinjaman dengan agunan yang terdampak akan menerima kompensasi.

Total kompensasi yang dilaporkan diperkirakan sekitar 283 juta dolar AS. Binance juga menanggung sejumlah biaya likuidasi terkait insiden depegging.

Bursa tersebut kemudian mengubah sejumlah kontrol risikonya. Penyesuaian ini mencakup mekanisme penetapan harga referensi yang lebih ketat dan perlindungan tambahan terhadap pergerakan harga agunan yang tidak biasa.

Kompensasi ini ditujukan untuk mengatasi kerugian yang terkait dengan sistem khusus Binance. Kompensasi tersebut tidak mencakup kerugian pasar biasa akibat aksi jual Bitcoin dan altcoin secara luas.

Mungkinkah Terjadi Lagi Likuidasi Kripto Besar-besaran?

Peristiwa likuidasi kripto lain yang memecahkan rekor masih mungkin terjadi karena leverage merupakan karakteristik bawaan pasar derivatif kripto. Namun, peringatan satu tahun pada 10 Oktober tidak memberikan sinyal bahwa kehancuran lain akan segera terjadi.

Peristiwa 2025 itu membutuhkan beberapa kondisi yang terjadi secara bersamaan. Leverage berada pada tingkat yang sangat tinggi, posisi beli terkonsentrasi, dan likuiditas pasar sulit menyerap perubahan sentimen yang cepat.

Pengumuman tarif setelah itu memicu guncangan eksternal yang kuat. Harga turun melewati ambang batas keuntungan, memicu reaksi berantai melalui sistem likuidasi otomatis.

Peristiwa serupa kemungkinan memerlukan kombinasi kondisi yang sama. Berita buruk saja tidak otomatis menyebabkan likuidasi senilai 19 miliar dolar AS tanpa adanya utang berleverage yang signifikan di pasar.

Open Interest Bitcoin Masih Signifikan

Aktivitas perdagangan derivatif Bitcoin masih tinggi setahun setelah kehancuran tersebut. CoinGlass menunjukkan bahwa open interest futures Bitcoin mencapai sekitar 51,75 miliar dolar AS pada 10 Oktober 2026.

Saat itu, Bitcoin diperdagangkan di sekitar 82.600 dolar AS. Posisi futures BTC senilai sekitar 53 juta hingga 58 juta dolar AS dilikuidasi dalam 24 jam sebelumnya.

Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa leverage digunakan secara luas, tetapi tidak mencerminkan struktur pasar pada 2025. Angka open interest Bitcoin saat ini mencakup futures BTC, sedangkan puncak 235,9 miliar dolar AS pada Oktober 2025 mewakili total nilai derivatif kripto.

Karena itu, perbandingan langsung dapat menyesatkan. Sebaliknya, trader sebaiknya memantau perubahan leverage bersama harga, tingkat pendanaan, dan likuiditas pasar yang tersedia.

Tingkat Pendanaan Dapat Menandakan Persaingan Ketat di Pasar

Tingkat pendanaan merupakan salah satu cara untuk mengukur leverage dalam kontrak futures perpetual. Tingkat pendanaan positif yang terus tinggi dapat menunjukkan bahwa trader membayar biaya yang semakin besar untuk mempertahankan posisi beli.

Kondisi tersebut tidak menjamin terjadinya koreksi. Namun, kenaikan tingkat pendanaan yang disertai peningkatan open interest dan melemahnya permintaan spot dapat meningkatkan risiko likuidasi.

Peta panas likuidasi memberikan petunjuk lain. Konsentrasi besar posisi berleverage di sekitar level harga terdekat dapat menunjukkan area tempat aksi jual atau beli paksa bisa mempercepat pergerakan.

Tidak ada satu indikator pun yang dapat memprediksi gelombang likuidasi massal berikutnya. Risiko menjadi lebih parah ketika beberapa indikator sekaligus menunjukkan konsentrasi posisi yang berlebihan.

Kedalaman Pasar Sangat Penting Saat Terjadi Pergerakan Mendadak

Likuiditas juga memainkan peran penting pada Oktober 2025. Pasar dengan leverage tinggi menjadi lebih rentan ketika buku pesanan tidak mampu menyerap gelombang aksi jual.

Pasar altcoin dengan likuiditas rendah dapat mengalami pergerakan yang sangat besar karena pesanan likuidasi mencakup sebagian besar likuiditas yang tersedia. Hal ini dapat mendorong harga melonjak melewati beberapa level likuidasi secara beruntun.

Sistem cross-margin menambahkan lapisan risiko lain. Penurunan nilai aset yang digunakan sebagai margin dapat memicu likuidasi, bahkan ketika posisi dasarnya tidak banyak berubah.

Insiden Binance menunjukkan bagaimana penetapan harga agunan dapat memperbesar tekanan khusus pada platform. Sejak saat itu, bursa telah menyesuaikan sejumlah perlindungan, tetapi likuidasi otomatis tetap melekat pada produk derivatif berleverage.

Guncangan Eksternal Lain Dapat Menguji Ketahanan Kripto

Peristiwa makroekonomi tetap menjadi sumber gangguan potensial lainnya. Tarif, konflik militer, kejutan dari bank sentral, dan pengumuman regulasi dapat dengan cepat mengubah sentimen risiko.

Kehancuran pada 10 Oktober membuktikan bahwa pemicunya tidak harus berasal dari pasar kripto. Pemicu itu hanya perlu mendorong harga turun cukup jauh untuk menyingkap leverage yang telah menumpuk di pasar derivatif.

Hal ini membuat posisi pasar sebelum pengumuman menjadi lebih penting daripada peristiwanya sendiri. Pasar dengan leverage tinggi dapat bereaksi jauh lebih kuat terhadap berita yang sama dibandingkan pasar dengan posisi yang lebih ringan.

Karena itu, trader perlu memantau struktur pasar sekaligus berita. Open interest, pendanaan, kualitas agunan, dan kedalaman buku pesanan dapat menunjukkan apakah pasar semakin rentan.

Likuidasi Kripto Senilai 19 Miliar Dolar AS Tetap Menjadi Peringatan tentang Leverage

Peristiwa Oktober 2025 tetap menjadi contoh paling jelas tentang bagaimana posisi berleverage dapat memperbesar guncangan eksternal di pasar. Posisi senilai lebih dari 19 miliar dolar AS dilaporkan lenyap ketika Bitcoin turun dari lebih dari 120.000 dolar AS menjadi 104.000 dolar AS dalam sehari.

CoinGlass kemudian memperkirakan bahwa total nominal likuidasi yang sebenarnya mungkin jauh lebih besar. Peristiwa ini juga menyingkap kelemahan terkait pengurangan leverage otomatis, sistem agunan, dan likuiditas bursa.

Kehancuran lain dengan skala serupa masih mungkin terjadi, tetapi membutuhkan kondisi yang tepat. Leverage tinggi, posisi perdagangan yang terkonsentrasi, dan likuiditas yang lemah mungkin harus berpadu dengan pemicu yang kuat.

Saat ini, peringatan satu tahun tersebut sebaiknya dipandang sebagai pengingat tentang manajemen risiko, bukan sebagai sinyal pasar. Trader dapat memantau posisi derivatif untuk mencari bukti bahwa kelemahan serupa mulai muncul kembali.